瑞财经 严明会 近日，中邮证券研报指出，五粮液对 2025 年业务模式进行梳理，基于谨慎性原则，调整 2025 年部分业务收入确认相关核算。此次前期会计差错更正涉及 2025 年已披露的一季度、半年度、三季度合并资产负债表与合并利润表的部分项目，不影响现金流量表列示。
如何看待五粮液当下的资产价值？动销保障经营基本盘：公司一季度收入实现较高增长，从渠道跟踪反馈来看，预计与公司元春节点投放专项资源强力拉动动销，以及八代落地数字化管理系统精细化定向奖励，帮助深耕本地的经销商稳定利润、提升做市意愿有关。同时公司出台 80-100 亿元的股份回购注销方案。200 亿分红叠加 80-100 亿回购，对应当下市值下的股息率为 7.43%-7.96%。
此外，公司大股东四川省宜宾五粮液集团有限公司 2025 年累计增持 8 亿元，预计诸如此类的一揽子计划，在行业筑底期也能持续保障投资回报。给予 " 买入 " 评级。
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