日元汇率周一亚洲盘中急升，市场对日本当局是否再度入市高度警惕。高盛最新指出，日本理论上有能力以上周相近规模再干预汇市 30 次，但预计当局将审慎保留弹药，择机而动。
亚洲周一早盘，日元兑美元一度上涨 0.8% 至 155.72，随后回吐大部分涨幅。此轮波动发生在日本黄金周假期、市场流动性偏低的背景下，令市场难以判断是否有新一轮干预介入。对此，日本财务大臣片山皋月（Satsuki Katayama）称，不对是否干预了外汇市场置评，市场出现了一些投机性波动。
高盛经济学家 Yuriko Tanaka 也在报告中估计，上周干预规模约为 5 万亿日元（313 亿美元），触发点为日元兑美元跌破 160 关口。她指出，此次干预发生在市场波动相对温和的背景下，表明当局正在将 160 视为 " 防线 "。以日本目前约 1.2 万亿美元的外汇储备规模计算，政策制定者理论上可以再进行 30 次类似规模的干预。
黄金周低流动性放大波动，157 成关键关口
法国农业信贷银行高级策略师 David Forrester 表示，由于黄金周假期导致流动性偏低，市场波动可能被放大，目前尚不能确认是否有新一轮干预发生。
他同时指出，157 是值得重点关注的关键价位——在上周疑似干预发生后，美元兑日元已两度在 157 上方遭遇阻力。
彭博策略师 Mark Cranfield 亦指出，日本当局上周主要针对伦敦 - 欧洲交易时段出手，而周一英国公众假期，市场焦点将转向纽约时段。
据彭博对日本央行账户数据的分析，上周干预规模约为 5.4 万亿日元（约合 345 亿美元）。高盛估计约为 5 万亿日元（313 亿美元）。无论以哪一口径计算，此次均属历史最大单次干预行动之一。
据华尔街见闻文章提及，历史数据显示，2022 年至 2024 年间日本共进行七次有记录的汇市干预，2024 年四次干预的平均规模约为每次 3.8 万亿日元，本次规模明显超出均值。
高盛的 Yuriko Tanaka 在报告中写道，此次干预发生在波动性相对较小的市场环境下，与以往干预时的背景有所不同，这一选择本身表明当局正在将 160 视为需要捍卫的 " 防线 "，而非仅仅针对投机性波动作出反应。
据华尔街见闻文章，彭博专栏作者 Gearoid Reidy 和 Daniel Moss 亦指出，过去两个月日元几乎每天都在 158 至 159 之间窄幅波动，财务省以口头威胁配合间歇性实际干预的组合拳，已有效压制了交易员的做空冲动。尽管日本当局始终否认设有具体目标价位，但市场对这条隐形红线心知肚明。
高盛：弹药充足，但当局将审慎择机
Yuriko Tanaka 指出，截至 3 月底，日本持有约 1.2 万亿美元外汇储备，其中包括 1617 亿美元可直接用于干预的外汇存款，其余则以外国证券形式持有。以上周约 5 万亿日元的干预规模测算，理论上可支撑再干预约 30 次。
不过，高盛同时强调，财务省不太可能动用其外汇储备的大部分用于干预。Yuriko Tanaka 表示：
" 鉴于外汇干预资金来源有限，我们预计财务省将致力于最大化每次干预的效果，审慎选择最有效的时机，例如日元快速贬值之时。"
高盛还指出，未来进一步干预的可能性及规模，将取决于日元贬值速度、市场波动程度以及汇率绝对水平等多重因素。
此次干预是自 2024 年 7 月以来的首次，彼时日元同样跌破 160 关口，随后出现大幅反弹。高能源成本以及市场预期美日政策利率利差短期内难以收窄，持续对日元构成压制。
据华尔街见闻文章提及，此次干预前，日本财务大臣片山皋月在黄金周假期前夕向记者发出了一个不寻常的信号："无论是外出还是休息，请随时携带智能手机。" 随后干预即告发生。干预结束后，日本官员暗示黄金周期间随时准备再度入市。
在美国态度方面，过去东京曾顾虑华盛顿对汇市干预的反对，但当前局势已有所转变。据报道，美国财政部长贝森特此前曾主动采取行动支撑日元，并表示若日本提出请求，愿意开展联合买入日元的操作，这一态度正在影响东京的决策思路。
