文 | 侃见财经
太空光伏的叙事逻辑，正在被马斯克验证。
作为未来太空能源的延伸，光伏行业的窘境，正在被 " 太空光伏 " 概念所拯救。且随着马斯克太空光伏能源的设想逐步落地，太空光伏的实操性正在增强。
在马斯克的加持下，光伏行业的景气度正在逐渐提升。
那么，究竟什么是太空光伏？
其核心构想是在地球轨道上建立太阳能电站，实现全天候、无遮挡的清洁能源收集。且随着 SpaceX 等公司大幅降低发射成本，这一 " 科幻级 " 设想正加速走向现实。
更为重要的是，随着太空光伏的设想逐步进入实际操作阶段，低迷的光伏行业也找到了新的突围方向，龙头也开始逐渐复苏。根据统计，截至最新收盘，年内光伏设备板块涨幅接近 30%，而钧达股份等行业龙头涨幅更是超过了 100%。
若从 2025 年 12 月初算起，" 太空光伏 " 光伏龙头钧达股份涨幅更是超过了 215%，市值突破 350 亿元，也就是说，仅两个月时间钧达股份市值增长就超过了 240 亿元。
当然，从基本面来看，钧达股份并不优秀。
据此前披露的业绩预告显示，预计 2025 年净利润亏损 12 亿元至 15 亿元，较 2024 年亏损 5.91 亿元进一步扩大；预计扣非净利润亏损 14 亿元至 18 亿元，上年同期为亏损 11.18 亿元。
对于股价的暴涨，钧达股份近期发布公告表示，公司近期布局的领域目前仍处于技术探索阶段，未来市场空间与产业化节奏存在较大不确定性，可能面临技术路线迭代与市场竞争加剧等风险。目前，相关业务正处于研发阶段，公司尚无在手订单，未来市场开拓进展存在不确定性。
此外随着钧达股份股价的暴涨，其控股股东的减持也被市场所关注。根据其发布公告，钧达股份控股股东锦迪科技拟减持公司约 3% 的股份，即约 872.54 万股。若按照最新收盘价格计算，其减持金额约为 9.97 亿元。
此外，近期钧达股份还以每股 22 港元的价格配售了 1868.2 万股 H 股，预计配售所得净款项约为 3.977 亿港元。
" 后来者 " 逆袭
从无锡尚德的崛起与陨落，到隆基绿能凭借单晶硅技术改写行业格局，逆袭的剧本在光伏行业上演了不止一次。
而作为行业 " 黑马 " 的钧达股份，其背后也藏着一个 " 后来者 " 逆袭的故事。
钧达股份成立于 2003 年，在长达近二十年的时间里，公司都以生产汽车仪表板、保险杠等内外饰件为主营业务。
不过，随着中国汽车市场从增量进入存量时代，钧达股份的传统业务开始遭遇 " 触顶 " 危机，净利润连续下滑。2019 年，钧达股份创始人杨仁元萌生退意，女儿陆小红接任董事长，上任后，这位新的掌舵者开始为公司寻找第二增长曲线。
彼时，外部环境正发生着剧烈变化，其中最为重磅的，当属 2020 年中国提出的 " 双碳 " 目标，这为新能源产业注入了新的增长动力，而光伏这个曾经依赖补贴、周期性极强的行业，在沉寂许久后也再度迎来爆发。
钧达股份的管理层意识到这是一个千载难逢的机会，于是笃定了光伏这个方向，开始谋求向光伏行业转型。
不过，钧达股份的转型并不顺利。作为门外汉，如何入场成了最大的难题，最终钧达股份选择通过收购成熟企业快速入场，经过多方寻觅，钧达股份将目标锁在了捷泰科技上。资料显示，捷泰科技成立于 2010 年，是光伏电池领域的专业制造商，在业内以技术扎实、出货量稳定位居前列，但苦于融资渠道有限，捷泰科技难以在行业扩产潮中迅速做大。
一边是转型的迫切需要，一边是对融资的极度渴望，双方一拍即合，钧达股份开始推动这笔金额巨大的收购案。
对于当时的钧达股份来说，这场跨界收购也算是一场豪赌。根据收购方案，钧达股份以超过 14 亿元的总价，分两步收购了捷泰科技 100% 的股权。为了筹措资金，公司不仅用尽了账面现金，还进行了贷款和股权转让，最终在 2022 年彻底剥离了原有的汽车饰件业务，全面转型为一家光伏电池企业，也是从这一年开始，钧达股份开始了其逆袭的故事。
在彻底完成转型的 2022 年，钧达股份的营收飙升至 115.95 亿元，和前一年 28.63 亿元的营收相比增长了 304.95%；净利润则达到 7.1169 亿元，和前一年的亏损 1.786 亿元相比顺利扭亏为盈。在业绩全面转好推动下，钧达股份的股价也开始走高，在 2021 年股价暴涨了 321.18% 的基础下，2022 年股价再度大涨 168.38%，股价最高涨至 189.97 元 / 股，市值逼近 600 亿元。
当然，除了业绩和股价双双大涨之外，收购捷泰科技还有一个非常重要的意义——帮助其直接切入了光伏电池这个正处于激烈技术迭代的关键赛道。彼时，光伏行业正处于从 P 型 PERC 电池向 N 型技术过渡的十字路口，在 N 型技术中，又以 TOPCon、异质结（HJT） 和 BC 为主要竞争路线。钧达股份作为 " 后来者 "，选择了当时产业化路径最清晰的 TOPCon 技术作为主攻方向。
从现在来看，选择 TOPCon 技术无疑也是正确的选择。凭借快速量产能力和规模化效应，钧达股份迅速在 N 型 TOPCon 电池领域建立了领先优势。到 2023 年，按出货量计算，钧达股份在专业电池制造商中的 N 型 TOPCon 全球市场份额已达到约 46.5%，排名第一。2024 年底，钧达股份的 N 型电池产能达到 44GW，出货量占比超过 90%，量产效率则超过了 26.3%。
" 太空光伏 " 的风口
虽然通过转型实现了 " 后来者 " 的逆袭，但近两年钧达股份的日子并不好过。
财报显示，2024 年钧达股份的业绩明显下滑，其中实现营收 99.52 亿元，同比下滑 46.66%；净利润为亏损 5.911 亿元，同比更是大幅下滑 172.47%。到 2025 年，其经营状况进一步恶化，净利润预计亏损 12 亿元至 15 亿元，相比去年亏损加剧。
受业绩影响，在 2022 年创出历史新高 189.97 元 / 股后，钧达股份股价开始回落，2024 年一度跌至 35 元 / 股，股价惨遭 " 膝盖斩 "。
但随着太空光伏叙事逻辑被市场认可，钧达股份又重新站上行业的 " 浪尖 "。
2026 年 1 月，马斯克在达沃斯论坛上宣布，SpaceX 和特斯拉计划三年内在美国建设总计 200GW 光伏产能。
根据马斯克的设想，部分计算系统不再依附地面数据中心，而是随能源一起 " 上移 " 至太空，在轨完成计算，仅将结果回传地球。这一构想试图绕开无线输电的巨大工程与能量损耗难题，为太空能源的商业闭环提供了可行路径。
而钧达股份之所以会脱颖而出，这背后跟其押注钙钛矿技术有关。
钙钛矿被视为具有颠覆性的下一代光伏技术。从原理上看，钙钛矿指的是一类具有特定晶体结构的材料，用于光伏的通常是金属卤化物钙钛矿，它与人们熟知的晶硅电池工作原理相似，都是利用 " 光电效应 " 将太阳光转化为电能。不过，相比于晶硅电池，钙钛矿电池的理论效率极限更高，在和其他材料（如晶硅）制成叠层电池后，其理论效率可提高至 40% 以上。
另外，钙钛矿电池具有成本与工艺的双重优势。钙钛矿的核心原材料储量丰富，且对纯度要求相对较低，具备巨大的潜在成本优势。在制造工艺上，它可以通过溶液法，在低温下成膜，生产流程更短，能够显著降低能耗。更为重要的是，钙钛矿材料具备轻质、柔性、可半透明的特点，这使其能够突破传统晶硅电池坚硬、沉重的限制，可应用于航空航天领域。
目前，光伏上天的宏大叙事已经展开，由于太空是一个极端严苛的环境，强辐射、剧烈的冷热循环、发射时巨大的震动与加速度，每一项都是对光伏组件使用寿命的考验，所以太空光伏的筛选标准主要围绕单位重量功率、长期可靠性、可制造性等几个维度展开，技术上追求极致的效率、极致的减重以及极致的稳定性，钙钛矿电池也都符合这几个标准，钧达股份也因此站上了风口。
不过，虽然太空光伏充满前景，但能否实际转化成业绩，还需要市场进一步考验。
总的来说，太空光伏订单的本质是 " 远水 "，缓解不了钧达股份的业绩的 " 近渴 "。因为 SpaceX 即便签下设备订单，从其 GW 级构想来看，也必然是一个长达数年甚至十年的分批建设过程。另外，太空光伏仍处于技术路线并行探索的早期（砷化镓、HJT、钙钛矿叠层等），大规模采购尚未到来，钧达股份最终能否实现业绩的逆袭，还需要时间的考验。
