5 月 19 日，吉宏股份开启招股，拟全球发售 6791 万股，发售价为每股 7.48-10.68 港元；引入昱龙国际资本等基石投资者，预期 H 股将于 5 月 27 日正式上市。
作为 "AI 驱动跨境社交电商 A+H 第一股 "，亚洲销售产品的 B2C 出口电商行业、纸制快消品包装行业的双龙头企业，吉宏股份无疑凭借独特的商业范式展现出多维价值张力。
比如，从市场环境来看，当下资本市场对 "AI+"、跨境电商赛道预期持续升温，而且港股打新赚钱效应显著提升，为相关重磅新股的价值释放提供良好机遇，可能支撑吉宏股份的估值、品牌提升。
从发行角度来看，吉宏股份得以引入昱龙国际资本等基石投资者，在市场信心层面形成强背书。基石投资者认购本身是对吉宏股份发展前景的高度认可，有助于吸引更多普通投资者的关注和参与。同时，基石投资者往往具有丰富的行业经验和资源，不仅带来了资金，还可能提供战略指导、业务合作机会等附加价值；基石投资者通常锁定 6-12 个月股份禁售期，也有效平抑了新股上市初期的波动性。
从内在发展来看，吉宏股份也呈现出 " 好赛道 + 好公司 " 的特征，为其上市后表现奠定基础。
1、优中选优的赛道：大空间、高增长、稳定性
好赛道维度，具体可以从几个层次来理解。
其一，吉宏股份是亚洲销售产品的 B2C 出口社交媒体电商行业，也是纸制快消品销售包装行业的领导者，所处赛道均为 " 大空间 + 高增长 " 赛道。遵循 " 大水养大鱼 " 的市场规律，吉宏股份的想象空间自然较大。
随着全球贸易不断整合，中国 B2C 出口电商市场迸发活力，其中亚洲更是规模最大、增速较快的细分市场。根据灼识咨询资料，以收入计，预计 2029 年中国 B2C 出口电商市场规模将达 9276 亿美元，占全球 B2C 电商市场的 11.4%，2024-2029 年复合增速为 15.2%，亚洲细分市场规模达到 4584 亿美元，同期复合增速为 15.8%，快于市场大盘。
同时，社交媒体流量成为中国 B2C 出口电商市场增长最快的流量来源，中国 B2C 出口社交媒体电商行业的市场规模加速扩大，其中亚洲细分市场规模预计在 2029 年达到 695 亿美元，2024-2029 年复合增速为 19.0%。
其二，吉宏股份坚持 AI 驱动跨境电商业务，相当于以 AI 作为 " 基础设施 " 显著提升跨境电商的运营效率，这本质上也重塑了赛道逻辑，释放降本增效的空间。
这背后，一个核心逻辑是，跨境电商行业运营成本居高不下，AI 提供了新的解决方案，比如可以借助 AI 技术高效完成选品、设计、营销等关键环节，更低成本地构建差异化品牌，改善消费者体验，以及通过 AI 实时解析用户行为数据，动态调整广告创意、投放策略及商品组合，以技术杠杆撬动流量效率，提升 ROI。
按照这样的发展预期，跨境电商的竞争维度也从 " 资源消耗战 " 升级为 " 算法进化战 "，为行业开辟出 " 效率即壁垒 " 的新战场。且在技术迭代背景下，运营边际成本仍存持续优化空间。
其三，结合近期市场动向来看，吉宏股份深度聚焦亚洲，正重点布局一带一路沿线地区，这样的区域战略还使其免受欧美政策波动的冲击，具有更强的业务稳定性。在业务分布结构上，其跨境电商业务营收中亚洲市场贡献度超 80%，2024 年在美国市场销售收入仅仅占全年营业收入总额的 2.19%，且包装业务已也完全退出美国市场。
结合看到，吉宏股份凭借 " 高景气 + 技术赋能 + 区域深耕 " 构筑起独特的赛道优势，展现高增长、低波动的业务潜力。
2、公司战略势能持续释放，最新业绩大增
好公司维度，可以看到吉宏股份的长期发展战略富有商业想象力，形成独特业务优势，业绩也直观验证其所具备的行业竞争力和持续赚钱能力。
1）长期发展战略与坚实增长引擎
吉宏股份坚持 "AI 驱动跨境电商业务 + 自有品牌建设 + 包装业务出海 " 的长期发展战略，对应形成多元、坚实的增长引擎，并有望持续巩固这一底层逻辑。
如前文所述，AI 驱动跨境电商赛道本身拥有巨大的挖掘价值。在此基础上，吉宏股份为跨境社交电商业务专门自主开发 Giikin 系统，驱动从选品、广告投放、产品采购到运输及物流的全链路优化，并成功实现 " 货找人 " 业务模式，减少对单一平台的依赖等，实现更高质量的经营。这使其有望更充分地分享赛道增长红利。
直观来看，这还体现在吉宏股份的跨境社交电商业务拥有优秀的存货管理能力、ROI 表现等，显示出其销售产品市场反响较好。
根据灼识咨询的资料，2022-2024 年，吉宏股份跨境社交电商业务的存销比分别为 3.7%、3.2% 及 4.0%，低于行业平均；同期 ROI 分别为 208.3%、189.8%、191.1%，高于行业平均水平。
且值得留意的是，吉宏股份先发优势显著，不断围绕技术投入、沉淀，正在将先发优势转化为持久竞争优势。根据灼识咨询的资料，其是首批在中国内地以 AI 技术赋能业务的公司之一。目前，其还在持续与知名企业紧密合作，进行电商 AI 应用研发，截至 2025 年 3 月已拥有 4 项专利及 140 项软件版权。
自有品牌建设来看，吉宏股份凭借多年积累的营销数据和技术优势孵化自有品牌，目前已打造 SENADABIKES、Veimia、Konciwa 及 PETTENA 等自有品牌，产品涵盖电助力自行车、内衣、遮阳伞及宠物用品。
一方面，吉宏股份可以通过孵化自由品牌形成新的增长曲线，尽管目前这部分收入占比不高，但潜在提升空间较大，未来或能以技术加强差异化优势和销售转化效率。另一方面可以触达更多消费者，进而增强品牌影响力，反哺跨境电商业务。
包装业务出海来看，吉宏股份已在纸制快消品销售领域沉淀多年，拥有丰富经验和领先地位，将其 " 复制 " 到其他市场以获取增量是顺势而为，而且已与本地市场中的实力企业携手，有望推动本土化深度运营，进一步增强其发展确定性。
比如，吉宏股份与中东知名烟草企业 BMJIndustries 大股东名下的企业 VENUSTRADINGFZCO 达成战略合作，双方拟融合各自领域多年积累的客户资源、技术研发、服务运营和营销渠道等方面的优势资源搭建销售网络，在阿联酋拉斯海马和阿曼萨拉拉投资建设包装生产基地及贸易平台，专注于中东及非洲地区的烟草包装、防水纸、烟草运输纸箱、生活用纸、婴儿纸尿裤、环保包装等生产和销售。
同时，其还将优质中国智造产品通过国际贸易输出至上述国家，即进一步打造了海外本地化供应链体系。这也体现出吉宏股份主业之间的协同发展潜力，可能全面提升其市场竞争力，为海外业务可持续发展注入强大动能。
2）业绩领先行业、再现大幅增长
更直观来看，业绩是战略和模式的试金石。在港股市场中，价值也终将回归基本面、业绩，使绩优股具有更强的价值逻辑。
2024 年，吉宏股份实现跨境社交电商收入 33.66 亿元，占比 60.9%，纸制包装业务收入 20.99 亿元，占比 38%。根据灼识咨询的资料，按 2024 年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计，吉宏股份在中国 B2C 出口电商公司中排名第二，市场份额 1.3%；同时，按 2024 年收入计，其还在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名第一，市场份额为 1.2%。
利润端，由于跨境社交电商业务的毛利率较为可观，使吉宏股份逐渐具备更强的盈利能力，2024 年仍达到 60.5%，支撑整体毛利率保持在 43.8% 的良好水平。
2025 年第一季度，吉宏股份营收、利润亦双双返回升轨，实现收入 14.77 亿元，同比增长 11.55%，归母净利润为 5915.99 万元，同比增长 38.21%，扣非净利润的增速更是达到 51.04%，整体展现积极的发展势头。这份向好的成绩单，也是对其 " 战略定力 - 运营效率 - 业绩释放 " 正向循环的再次验证。
3、结语
总的来看，这些线索揭示出吉宏股份未来发展的持续性和可能性，整体价值逻辑清晰，在港股乃至两地资本市场都具备较强的稀缺性，展现较强的投资吸引力。
此次上市，也将为吉宏股份开启下一个发展新阶段，使其能够借此国际化跳板，以 A+H 股双资本平台为支点，完成从区域龙头到全球玩家的关键蜕变，以及基于更为充足的资金将技术优势转化市场优势，推动公司持续向前发展。这亦有望推动其价值曲线不断攀升，为投资者和股东带来可观回报。
另外，随着吉宏股份 H 股上市事件的催化，或将触发资本市场对其投资价值的重新审视，带来 A 股资产港股重估的机遇，不妨保持关注。
