核心盈利现两年来首降：高息与科技股回调拖累交投，单季每股收益料降至 3.76 港元
高盛预计，港交所 2026 年第三季度每股盈利为 3.76 港元，环比下滑 12%，同比下滑 3%，这将是自 2024 年第二季度以来首次出现单季同比负增长：
二级市场成交中枢下移：第三季度港股平均每日成交金额回落至 2540 亿港元，同比下滑 11%；其中南向港股通成交额同比大跌 30%，反映出资金对权重科技股配置意愿减弱。恒生科技指数自 8 月初高位已累计回调约 14%。
投资收益阶段性收缩：受市场保证金结余规模萎缩，以及缺乏第二季度未上市股票公允价值重估收益的拖累，该行测算港交所第三季度投资收益将环比下降 23%、同比下降 1%。
基于交投预期调整，高盛将港交所 2026 至 2029 年各年每股盈利预测小幅下调 1% 至 2%，目标价由 532 港元微调至 523 港元，对应 2027 年预期市盈率 33 倍，并重申 " 买入 " 评级。
新股申请蓄水池达 577 家，基本面底部具备韧性
尽管短期市场交易承压，但港交所的长期资产沉淀能力依旧稳固。根据相关报道，上市申请池持续扩容：第三季度内新增 116 家上市申请人；截至 9 月底，处于处理流程中的上市申请合计高达 577 家。
高基数增长或扰动市场情绪
需要注意的是，本次三季度盈利的边际放缓，部分原因也归咎于前期极高的业绩基数。
回顾今年上半年，港交所实现总收入 167.02 亿港元，同比增长 19%；净利润 105.68 亿港元，同比增长 24%，双双创下半年度历史新高。
特别是第二季度，总收入及净利润同样均创历年季度新高，其中总收入为 84.99 亿港元，较 2025 年第二季上升 18%。净利润为 53.80 亿港元，较 2025 年第二季上升 21%。
港股市场机制改革还在进行中
在业绩预期之外，香港资本市场的基础设施建设与流动性改善也迎来新进展。香港证监会行政总裁梁凤仪近日在亚洲证券业与金融市场协会 ( ASIFMA ) 会议上表示，为盘活流动性，未来的工作重点是令市场交易变得更便捷、更具成本效益。香港将在提升资本效率、改革市场微观结构及构建流动性生态圈等三大领域发力。
具体改革重点及进展包括：
收窄买卖差价：一年前实施的第一阶段措施涵盖了 300 只股票，推出以来买卖价差成功收窄 38%，成交执行时间缩短 26%。第二阶段初步结果也显示，买卖价差收窄了约 30%。
缩短结算周期至 T+1：此举旨在降低各类风险、提升资本效率，并推动香港与主要国际市场进一步接轨，同时促进更高程度的自动化作业。港交所将于短期内发表相关咨询总结。
探索延长交易时段：目前正处于研究阶段，旨在进一步满足市场交易需求。
