开源证券股份有限公司陈蓉芳 , 初敏 , 程婧雅近期对康冠科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：AI PC 新品亮相，携手阶跃拓展桌面办公》，给予康冠科技买入评级。
康冠科技 ( 001308 )
皓丽携手阶跃星辰发布 AI PC，拓展智能办公新场景
据康冠科技投资者关系公众号披露，皓丽与阶跃星辰联合研发的首款 AI PC 产品 " 小巨能 mini PC" 正式亮相，搭载 Step5Preview 模型能力，面向编程、金融研究及日常办公等场景，即将上市。我们认为，此次合作将模型能力与桌面硬件、应用技能相结合，推动公司 AI 布局向办公生产力终端延伸，进一步强化产品 AI 交互体验，拓展 "AI+ 显示 " 创新应用场景。我们维持盈利预测不变，预计 2026-2028 年公司归母净利润 7.5/9.4/11.3 亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应 EPS 为 1.06/1.34/1.61 元；当前股价对应 PE 为 17.0/13.5/11.2 倍。新品有望丰富创新品类布局，打造新增长曲线，维持 " 买入 " 评级。
模型能力与技能预装协同，公司持续提升在 AI 领域资源投入
产品能力：据皓丽披露，小巨能 mini PC 支持开机即用，内置 5000+ 精选技能包，每月提供免费 Token 包并支持终身升级迭代。模型层面，AA 智能指数中，Step5Preview 取得 44 分、位居全球开源模型前三。公司持续提升在 AI 领域的资源投入，2026H1 研发投入 3 亿元，研发费用率 4.23%；其中创新类显示产品业务研发费用同比增长超 50%，占整体研发费用比重约 32%，同比提升 10.37 个百分点。2026 年 7 月康冠科技以现金 1.5 亿元完成对阶跃星辰的 Pre-IPO 轮战略投资，并与其签署《战略合作协议》。阶跃星辰作为国内端测大模型领域的优质科技企业，专注研发下一代视觉、听觉、文字、代码一体化端测多模态大模型，双方具备高度战略协同与业务互补性。未来双方将深化合作、携手研发创新产品及产品 AI 升级。
创新类显示业务持续增长，有望贡献更大增量
业务基础：2026H1 公司创新类显示收入 10.44 亿元，同比增长 16.3%，毛利率 19.0%，同比提升 2.58pct。受益于产品结构持续优化与品牌价值赋能，公司创新显示产品单机平均单价实现大幅增长。展望未来，伴随 AI 产品布局的落地，创新类显示业务有望持续贡献增量。
风险提示：新品销售不及预期，AI 功能体验及商业化不及预期，原材料涨价及汇率波动风险。
最新盈利预测明细如下：
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