来源：环球市场播报
软银集团的股票投资者暂时搁置对这家日本企业融资成本走高的担忧，聚焦其人工智能押注带来的潜在回报。
OpenAI 新模型 GPT-6 Astra 重燃市场信心，投资者看好孙正义向 ChatGPT 开发商承诺投入的 650 亿美元，软银股价 9 月实现四个月以来首次月度上涨。得益于 OpenAI 最新一轮 300 亿美元融资计划（估值 1.4 万亿美元），该股四周内上涨 24%。芯片子公司 Arm 股价回升，也提振市场信心，投资者相信这家科技投资集团有能力偿还不断增加的债务。
与此同时，由于市场持续担忧 AI 安全、成本飙升与行业竞争，软银信用违约互换（CDS）价格飙升至 2023 年以来最高水平。软银 CDS 与股票走势出现分化，这与甲骨文公司股价下跌形成对比；甲骨文援引不可抗力条款，规避激增的数据中心成本。
圣坦德 · 伯恩斯坦香港董事总经理戴大为在谈及软银时表示：" 从股票投资角度，我们对其融资的技术细节不会过度关注。只要公司能够完成融资，股票层面的故事就十分亮眼。软银持有 Arm 股权，而 Arm 是智能体 AI 与服务器 CPU 需求增长的最大受益者。"
Arm 与其他芯片厂商预测，到 2030 年，中央处理器的市场需求规模可达数千亿美元。元平台 Muse 等服务用户越来越多地让 AI 智能体编写代码、操作网页浏览器，通用计算订单持续增加。戴大为预估该市场规模最高可达 3300 亿美元，他称 Arm 的订单前景同样向好。
除 Arm 外，孙正义在 AI 赛道广泛布局，覆盖机器人、数据中心、能源领域，令部分股票投资者感到安心。尽管这位亿万富豪对 OpenAI 的巨额押注仍存隐忧，但软银计划拓展其他 AI 赛道（如建设数据中心、收购 ABB 机器人业务），投资者认为，无论平台竞争最终花落谁家，这些资产都具备上行空间。
软银投资版图广泛，旗下拥有拥有数百万用户的电信运营商软银公司。这家无线运营商正借力日本国内对 AI 的旺盛需求，建设数据中心，并提供一整套企业服务。
彭博行业研究分析师柯克 · 布德里称：" 如果 OpenAI 发展不及预期，市场情绪会大幅恶化，但软银仍持有其他领域资产。在日本市场，能这样全面受益全球 AI 热潮的标的十分罕见。"
软银股价相对实时净资产价值的折价进一步扩大，为看好 AI 增长的投资者提供入场机会。彭博行业研究数据显示，截至 9 月 29 日，软银股价较净资产价值折价 24%，高于年初至今 20% 的均值。
但西田拓实称，由于 AI 开发企业竞争激烈、融资成本持续走高，他更倾向直接投资 AI 硬件供应商，例如存储芯片厂商铠侠。对比东证指数基准权重，他持有的软银仓位更低。
持类似观点的投资者不在少数。AI 模型赛道竞争加剧、债务规模攀升的担忧，持续压制软银股价。
软银上月完成规模 111 亿美元债券发行，创下史上最大规模企业垃圾债发行纪录，为孙正义宏大的 AI 投资计划筹措资金。尽管认购需求充足，压低了发行定价，但融资成本整体仍高于过往水平。
S3 Partners 数据显示，部分投资者押注软银股价下跌，本周流通股的空头占比升至 2.36%，创年内新高。
斯帕克斯资产管理分析师韩志浩表示，软银股价长期相对净资产折价，说明股票市场已经计入一定程度的信用风险。" 若 CDS 利差继续走阔，净资产价值进一步增长对股价的拉动作用将会受限。"
即便如此，软银股价自 6 月高点回落之后已有所修复，今年累计上涨约 52%。彭博汇总数据显示，多数分析师看好后续走势：17 个买入评级、6 个持有评级、1 个卖出评级。分析师给出 12 个月目标价均值为 9061 日元（折合 57.21 美元），对比该股东京市场周四收盘价 6701 日元。
在 6 月季度，软银依靠英特尔股权录得净利润，让这家科技投资集团有充足底气，等待 OpenAI 及其他数十亿美元 AI 项目兑现收益。
里索纳控股策略师武井博树称：" 倘若 AI 热潮最终演变为泡沫并破裂，在高杠杆投资的加持下，软银将遭受重创。但从最新财报来看，高融资成本更多被视作尾部风险，市场普遍认为本次发债是为成长性投资筹措资金。"
