华见早安之声
要闻
国常会：研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。
中国央行等八部门推出 19 项金融举措支持服务业扩能提质，提出引导金融机构综合运用信贷、债券、股权等多样化工具，支持 " 人工智能 + 软件 " 发展。
中国工业企业利润 1 至 8 月同比增长 15.7%，电子行业利润同比增长 1.1 倍，贡献逾六成增量。
上海出台楼市新政，全面加强商品住房预售管理，有序实施现房销售，加大融资支持力度。上证报：9 月上海二手房成交韧性十足、价格出现回升信号。
报道：美伊近日与调解方会谈、聚焦伊朗所提 "7 日计划 " 修订版；特朗普称美伊代表已通过调解方交换信息。伊朗最高领袖称西方干涉时代已终结。美媒称特朗普愿放松对伊制裁换取核问题进展，本人否认。伊朗被曝同意暂停铀浓缩。两周前因遭袭而关闭的沙特关键输油管道恢复出口。
报道：OpenAI 因安全顾虑取消 10 月发布 GPT-6.1 Astra 模型计划，高管称新模型出现安全方面倒退。
英伟达追加 1500 亿美元回购，规模创美企历史纪录，黄仁勋称彰显对 AI 长期机遇信心。英伟达最新披露显示 AI 需求仍狂飙：公司供应承诺额环比暴增 135%，Anthropic 已签约合同总值超 1800 亿美元。英伟达推出 AI 安全系统、与 Anthropic 共同开发，实时监控智能体，毫秒级阻止违规行为。
扎克伯格：Meta 启动新业务支柱，向企业提供完整 AI 技术栈。
Anthropic 再推 Claude 5.5 模型：Sonnet 5.5 速度提升超三成，单任务成本最高降三成，性能逼近 Opus。
AMD 宣布 82 亿美元收购 AI 初创 World Labs，后者创始人李飞飞将任 AMD 首席科学家。
SpaceX 商业化迈出关键一步：星舰历经引擎故障后首次成功入轨，首次部署 Starlink V3 卫星、首批 26 颗，但飞行任务提前结束。
市场概述
美伊会谈僵局打压美股，标普和纳指回落至逾一周低位；道指逼近三个月低位，波音大跌近 7%、领跌成分股；安全风险加剧、美股 AI 交易 " 退烧 "，Meta 收跌近 5%，Arm 收跌近 9%、英特尔跌近 6%，Coherent 跌 4.5%；而推出 AI 安全系统的英伟达收涨近 2%，网安股 Palo Alto Networks 涨 4.6%。
美债价格回落，10 年期美债收益率再创 2007 年来新高。传出美伊核问题积极信号后，一度升 10 个基点的两年期美债收益率曾收窄多数升幅；盘中曾逼近两月高位的美元指数曾回吐多数涨幅，离岸人民币曾逼近 6.71、脱离三周低谷。
美伊会谈僵持推升原油，原油盘中涨超 5%，报道称特朗普愿放松制裁换核问题进展后，一度 " 闪跌 "，最终收涨。金银重挫、收创近八周新低，黄金盘中跌超 4%，期金收跌 3.5%、期银跌近 5%。纽铜收跌近 2%。
欧美股市：标普 500 收跌 0.77%，报 7683.69 点，道指收跌 0.67%，报 51481.51 点。纳指收跌 0.92%，报 26820.381 点。欧洲 STOXX 600 指数大致收平，报 638.68 点。
A 股：上证指数收跌 1.67%，报 3823.62 点。深证成指收跌 3.44%，报 12858.75 点。创业板指收跌 4.53%，报 3139.82 点。
债市：到债市尾盘，美国 10 年期基准国债收益率约为 5.24%，日内升约 8 个基点；2 年期美债收益率约为 4.93%，日内升约 8 个基点。
商品：WTI 11 月原油期货收涨 0.21%，报 92.60 美元 / 桶。布伦特 11 月原油期货收涨幅 0.92%，报 105.28 美元 / 桶。COMEX 9 月黄金期货收跌 3.52%，报 4135.4 美元 / 盎司。COMEX 9 月白银期货收跌 4.71%，报 61.22 美元 / 盎司。COMEX 9 月期铜收跌 1.93%，报 6.566 美元 / 磅。
要闻详情
全球重磅
中国
商务部美大司负责人解读第八轮中美经贸磋商成果。中美双方同意以对等方式降低自对方进口的规模约 300 亿美元产品的关税。双方同意，在中美经贸磋商机制下，何立峰副总理与贝森特财长作为中美各自牵头人建立人工智能对话，并进行了首次对话，交流人工智能相关风险和惠益。双方约定在今年 11 月底前举行下一次对话。双方同意建立人工智能事件的沟通渠道。
商务部公布中美贸易理事会和 "300 亿对 300 亿 " 对等降税框架有关情况。双方商定对各自规模约为 300 亿美元（参照 2024 年度双边贸易额）的进口产品，在符合双方各自国内法律和程序的基础上，以对等方式提供降低关税待遇。其中超过 90% 的产品，将免除相互加征的全部关税，享受最惠国关税待遇。
国常会：研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。会议指出，推出一批务实管用的增量政策，优化财政支出安排，用好地方政府债务结存限额，综合运用并适时调整货币政策工具，增加科技创新和技术改造、支农支小等再贷款额度，研究出台稳定房地产市场、促进就业增收等政策措施。
央行等八部门：引导金融机构综合运用信贷、债券、股权等多样化工具，支持 " 人工智能 + 软件 " 发展。中国央行等八部门印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，从加强金融支持服务业能力建设、加大对生产性和生活性服务业金融支持、做强做优金融服务业等方面提出 19 项举措。
中国工业企业利润 1 至 8 月同比增长 15.7%，电子行业利润同比增长 1.1 倍，贡献逾六成增量。在算力基础设施加速建设带动下，光纤制造、光缆制造行业利润分别增长 5.3 倍和 1.0 倍；高性能服务器、工作站、光电子通信领域中，计算机整机制造、计算机外围设备制造、工业控制计算机及系统制造、通信系统设备制造行业利润分别增长 3.9 倍、2.6 倍、1.3 倍、48.7%。
加大融资支持力度，上海出台楼市新政。上海市四部门联合印发《关于贯彻落实〈关于完善商品住房销售制度的通知〉的实施意见》。文件从全面加强商品住房预售管理、有序实施商品住房现房销售、推行主办银行制度、加大融资支持、优化土地供应、强化质量监管和市场秩序规范六方面推出举措，稳步推进商品住房销售制度改革，加快构建房地产发展新模式。
上证报：9 月上海二手房成交韧性十足、价格出现回升信号。唐镇板块二手房实际成交价格较去年年底普遍上浮 3% — 5%。新房供应集中放量带动成交走高，预计 9 月新建商品住宅成交约 45 万平方米，与近几年同期基本持平。
长飞光纤港股重挫 16%，瑞银首次覆盖给予买入：产能过剩担忧被高估，高端光纤供需紧张将延续至 2027-28 年。亨通光电抛出 66 亿元定增预案引发光纤板块剧烈调整。AI 数据中心对高端光纤的结构性需求将支撑价格高位运行，且核心设备瓶颈将延缓新产能投放。将长飞光纤 H 股 2026-28 年净利润预测大幅上调 116%-158%，远超市场一致预期 7%-19%。
段永平又买茅台了，3 万股耗资超 3690 万元，曾放言拿十年赌一个亿。段永平在雪球发帖称 " 买了点 " 贵州茅台，买入 3 万股。消息发出后，茅台股价下午随即拉升翻红，当天收涨 0.56%，但9 月已累跌 4.28%。这是段永平年内第三次公开加仓。今年 8 月，他曾在雪球放话，愿 " 抱着茅台跟任何国内基金赌一个亿，以十年为限 "，但赌约未落地，原帖目前已消失。
海外
"7 日计划 " 重回谈判桌？美伊据称近日与调解方会谈，伊朗最高领袖称西方干涉时代已终结。据报道，卡塔尔斡旋方预计于 9 月 28 日或 29 日在纽约分别与伊朗外长及美方代表会谈，预计将聚焦伊朗上周提出的 "7 日计划 " 修订版。伊媒称伊外长周一将在纽约与调解方会面。伊外长要求美国解释为何拒绝伊方的 "7 日计划 "，因为从美国常驻联合国代表此前的表态看，美方似乎还没读过相关文件。据报道，伊朗官员对美中选前达成协议并重开海峡持悲观态度，认为中选后冲突升级的可能性较高。
特朗普称美伊代表已通过调解方交换信息。被问及美伊谈判进展时，特朗普没有透露谈判具体细节，只是称 " 我们会赢 "，" 事态很快就会有分晓 "。
特朗普愿放松对伊制裁换核问题进展？本人否认，伊朗被曝同意暂停铀浓缩，原油 " 闪跌 "。美媒称，美国官员透露，特朗普愿意减免伊朗制裁，并释放被冻结的伊朗资金，以换取伊朗在核协议问题上取得 " 具体进展 "。沙特媒体称，伊朗已经同意暂停铀浓缩，以换取美国放松制裁。后特朗普否认放松制裁报道，称不曾提出任何让步。
沙特关键输油管道修复后恢复出口，有望缓解市场供应担忧。据周一报道，两周前因无人机袭击而停运的沙特东西输油管道已恢复运行，当前流量约每日 350 万桶，仅为产能一半。该管道是沙特绕开霍尔木兹海峡的关键出口通道，重启有望缓解全球原油供应压力。目前布伦特油价仍在每桶 100 美元附近，市场关注沙特后续出口分配及管道能否恢复满负荷运行。
美联储理事库克：AI 提升生产力或不足以抵消近期通胀。库克认为，大规模数据中心投资已推高电力和水成本约 5%；企业承诺的 2 万亿美元 AI 资本支出目前仅花费一小部分，后续资金落地将加剧价格压力。AI 驱动的股市财富效应也在刺激消费，进一步抵消生产率提升带来的温和去通胀。
拉加德打压欧央行加息预期：长债收益率上行将抑制经济增长与通胀。拉加德表示，受能源危机影响，欧元区通胀预计将进一步上升，但目前尚无明显迹象表明能源成本上涨已传导至更广泛的经济价格压力中。长期债券收益率自欧央行上次会议以来已显著上升，这将放缓经济增长，并限制高企的能源成本向通胀传导，导致成本传到效应低于央行 9 月预测预测的水平。
" 从 ICU 到 KTV"！两级摇摆的 "AI 叙事 " 让美股投资者 " 心累 "。短短两周，纳斯达克 100 上演极端过山车：先因 "AI 威胁论 " 蒸发 6000 亿美元市值，后因 Meta 助手爆红收复 3 万亿美元！分析认为，市场情绪在恐慌与贪婪间剧烈切换，脱离基本面。剧震令英伟达估值跌至十年新低，多空分歧加剧，被叙事裹挟的高波动已成投资者的长期常态。本周美光将公布财报，无论财报结果如何，市场情绪的剧烈摇摆恐怕都难以平息。
报道：OpenAI 因安全顾虑取消 10 月发布 GPT-6.1 Astra 模型计划。OpenAI 负责安全系统的高管表示，GPT-6.1 Astra 在两个领域出现倒退，尚不具备发布条件。
真金白银表达信心！英伟达追加 1500 亿美元回购，规模创美企历史纪录。英伟达宣布追加 1500 亿美元股票回购计划，超越苹果此前 1100 亿美元的回购纪录。英伟达 CEO 黄仁勋称，此举彰显对 AI 长期机遇的信心。受此消息提振，英伟达股价盘前转涨超 1%，开盘进一步走高。
AI 需求仍在狂飙！英伟达最新披露：供应承诺额环比暴增 135%，Anthropic 已签约合同总值超 1800 亿美元。英伟达最新披露显示，AI 基础设施需求持续扩张：Anthropic 已签约 2.6 吉瓦算力；英伟达供应承诺额从上季度的 1190 亿美元升至 2790 亿美元，主要由内存采购驱动。数据强化 AI 需求持续性，但承诺向收入的转化仍需关注。
英伟达推出 AI 安全系统：实时监控智能体，毫秒级阻止违规行为。英伟达发布 "Open Agent Safety Platform" 双层 AI 安全平台，含 OpenShell 与 Nvidia Sentry 两款开源工具，可实时管控 AI 代理权限，毫秒级隔离异常代理。英伟达称该技术本可阻止 7 月 OpenAI 模型攻击 Hugging Face 事件。
Anthropic 与英伟达共同开发 Open Agent Safety Platform。英伟达提供开源的 OpenShell 运行时软件；Anthropic 提供 Claude Managed Agents API 套件。
扎克伯格：Meta 启动新业务支柱，向企业提供完整 AI 技术栈。新业务支柱 "Meta 企业平台 " 旨在帮助企业利用 AI 实现业务增长和转型。扎克伯格表示，Meta 将依托自身在先进 AI 模型、智能体、大规模基础设施及企业服务方面的能力。平台初期将重点推出包括 Muse 智能体、Meta Business Agent、Muse API、Muse Code 在内的一系列产品。
Anthropic 再推 Claude 5.5：Sonnet 5.5 速度提升超三成，单任务成本最高降三成，性能逼近 Opus。Claude Sonnet 5.5 是比 Opus 5.5 更快、更低成本的补充，是迄今速度最快的 Sonnet 模型，在低或中等努力水平下，以约 Sonnet 5 十分之一的成本就超过 Sonnet 5 的最佳得分；首次拥有与 Anthropic 最强模型类似的网络安全防护机制和 fallback 机制。据独立平台 Artificial Analysis 测试，Sonnet 5.5 能力逼近 Opus 5.5，但在最高推理强度下，单任务平均耗用输出 Token 为各模型之最。
AMD 宣布 82 亿美元收购 AI 初创 World Labs，后者创始人李飞飞将任 AMD 首席科学家。World Labs 专注空间智能与三维环境模拟。交易完成后，李飞飞将出任 AMD 执行副总裁兼首席科学家。此举意味着 AMD 意在将模型研究能力内化为芯片设计驱动力，并在机器人、仿真等物理 AI 领域与英伟达展开正面竞争。
SpaceX 商业化迈出关键一步：星舰历经引擎故障后首次成功入，但任务提前结束。SpaceX 旗舰火箭星舰首次成功进入地球轨道，完成历经近十年研发、投入逾 150 亿美元后的关键里程碑。尽管一台发动机提前关机，工程师重新评估后仍成功完成轨道点火。在轨期间，SpaceX 首次部署 V3 版星链卫星、首批部署 26 颗。
观点精选
只有少数股在涨！高盛警告：美股广度创 2000 年互联网泡沫来最差，债波动率罕见背离。高盛合伙人 Flood 认为，AI 龙头撑起指数门面，中位数股票已较高点跌 16%。高盛衍生品交易主管 Garrett 警告，债券波动率 MOVE 指数处于百分位极端高位，VIX 却仍低迷。BTIG 策略师 Krinsky 指出，对冲基金总杠杆升、净杠杆降，" 加敞口不加方向 " 尽显矛盾，警告 " 某些东西必须让步。"
摩根大通：美股科技七巨头 " 杀估值 " 已近尾声，但难再回到 " 一枝独秀 "。Mag7 等大型科技股估值已跌至 10 年最低，超大规模云厂商相对标普 500 的市盈率溢价压缩至逾一个标准差的低位。AI 资本开支周期仍将延续，盈利增长支撑科技股表现，但行情将进一步向半导体等产业链扩散。该行建议超配半导体、低配软件，认为油价和利率波动缓和后，美股有望重拾升势。
私募四季度展望：科技仍是核心主线，但 " 便宜的不景气、景气的不便宜 "，选股难度越来越大。重阳投资寇志伟直言，当前 A 股 " 便宜的不景气、景气的不便宜 "，选股难度持续加大，建议轻指数、重个股。四位私募人士普遍认为四季度市场进一步转暖概率较大，科技仍是核心主轴，但将从全面走强转向内部分化——康曼德丁楹建议聚焦 2027 年景气度持续改善的标的；医药拐点确定性高于地产和消费。
行业 / 概念
1、减肥药 | 据上证报，百川盈孚数据显示，9 月 28 日，乙腈价格大涨 17.46%，8 月份以来累计涨幅高达约 139%。近期山东主力厂家报盘继续拉涨，制备级乙腈需求持续旺盛，区域内供应偏紧张，且合成法原料醋酸价格高位震荡，乙腈市场价格连续推涨。
2、固态电池 | 据上证报，《新型电池产业发展 " 十五五 " 规划》正式发布。规划提出，目标是到 2030 年，我国新型电池产业规模实现稳步增长；全链条创新能力持续增强，先进材料取得新突破，新体系电池研发取得重大进展，全固态电池初步实现规模化应用，长寿命锂电池循环寿命达到 15000 次，头部企业产品缺陷率达到 PPB（十亿分率）级别；全场景应用生态加速构建，电池技术与清洁能源、用能终端加快融合创新发展。
3、氢能源 / 燃料电池 | 据中证报，国际首台套热耦合海水直接电解制氢联产战略元素系统装置于 9 月 28 日在山东省日照市面世，并实现了超过 1000 小时的连续稳定运行。由五位院士、多位资深专家组成的验收组表示：该成果标志着我国攻克了海水制氢与海洋战略元素协同联产的全球性技术难题，实现了海水制氢联产战略元素技术突破的先发优势。
4、人形机器人 | 据中证报，国产化电子架构具身智能机器人发布会 9 月 28 日在湖北宜昌举行，全球首台搭载全国产化电子架构的具身智能机器人正式亮相。电子架构是决定整机性能上限的 " 智能神经系统 "，包括操作系统、网络、工具软件和 AI 计算芯片。如果把机器人看作一个 " 人 "，那么电子架构就是它的神经系统——大脑思考得再周密，没有神经系统，行动就无从发生。
5、人工智能 | 据中证报，中国人民银行等八部门联合印发《关于金融支持服务业扩能提质的指导意见》，意见提出，赋能软件和信息技术服务创新发展。引导金融机构综合运用信贷、债券、股权等多样化工具，支持 " 人工智能 + 软件 " 发展，推动智能编程工具和工业软件创新突破、基础软件生态和开源社区建设、智慧视听系统生态场景应用等，发展智能体即服务、模型即服务等新业态。完善制造业数智化转型服务金融保障，支持制造业数智化转型服务商发展。积极满足人工智能技术研发、行业高质量数据集建设、应用场景拓展及产业生态培育等领域的融资需求。鼓励金融机构为信息传输、数据和信息技术等数字基础设施建设提供中长期融资，强化对全国算力布局、边缘算力建设、智算云服务体系等的金融支持。
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