Wind 数据显示，9 月 11 日，中证 AAA 科技创新公司债指数（下称 "AAA 科创债指数 "）收报 117.4855 点创历史新高，今年以来累计上涨 2.47%。本月以来，24 只科创债 ETF 全线飘红，合计净流入 61.55 亿元。
图：9 月以来科创债 ETF 表现
多位业内机构人士认为，近期科创债表现强势的背后，除场内 ETF 规模放量外，场外摊余成本法债基一个月内的两度密集申报，是不可忽视的增量资金线索。
24 只 ETF 本月全部上涨，净流入逾 61 亿元
Wind 数据显示，9 月 11 日 AAA 科创债指数收报 117.4855 点，较 2025 年末的 114.6528 点上涨 2.47%，创出历史新高；其中 9 月 7 日至 11 日当周上涨约 0.07%。
科创债 ETF 端同步走强。截至 9 月 11 日，24 只科创债 ETF 合计流通市值达 3238.37 亿元，9 月以来区间成交额 9646.10 亿元、区间净流入 61.55 亿元，区间涨幅全部为正。
从产品收益表现来看，汇添富、泰康、易方达月内涨幅居前，分别为 0.1166%、0.1164%、0.1164%，万家科创债 ETF 以 0.0821% 垫底。其中易方达以 12.33 亿元领跑净流入榜，华夏、银华以 11.73 亿元、10.58 亿元紧随其后。成交端数据也有所放大，其中华夏以 724.18 亿元居首，易方达、国泰、南方、鹏华均超 600 亿元。
" 近期信用债表现强势，中长端领先，而科创债又领先于整体信用债。" 西部证券固收团队指出，以 AAA 中票为代表的银行间科创债，5Y 以上收益率下行均超 1bp，而 AAA 交易所科创债除 7Y 外，5Y 以上收益率下行均超 2bp。
千亿级配债需求在路上
在业内人士看来，科创债强势行情的底层逻辑，或是近期监管支持中小基金公司发展背景下，摊余成本法债基密集申报带来的增量配置预期。
继 8 月 14 日首批 15 家中小基金公司集中上报 63 个月封闭式摊余成本法债基后，仅隔不到一个月，第二批产品快速跟进。
据证监会官网公示，9 月 11 日，东财基金、中海基金等 13 家基金公司集体上报第二批摊余成本法债券基金，目前材料已处于监管接收阶段。两批产品均设置 63 个月封闭期，单只募集规模上限不超过 80 亿元，合计募集上限超过 2200 亿元。
据媒体报道，第二批摊余债基的托管资格主要由股份制银行斩获，其中兴业银行有望托管 6 只产品，叠加首批托管数量，累计托管数量将达 10 只，处于行业领跑地位；浦发银行、中信银行也分别托管多只产品。业内人士透露，银行拿下托管资格的核心竞争力不仅在于费率，更在于能否协同理财子公司、自营部门等内部资源完成资金募集，满足单一投资者持股比例的监管要求。
" 从资金属性来看，银行理财、银行自营及保险资金是摊余债基的主要申购方。银行理财偏爱信用债方向的摊余产品，本质是看重其净值稳定、票息可预期的特点，能匹配理财资金的收益与波动要求。" 有固收从业人士表示。
据中信证券固收团队测算，若第二批 13 只产品全部获批并按 80 亿元上限募集，可形成 1040 亿元基金净资产，扣除流动性备付后预计带来约 1300 亿元有效配债需求，配置方向以高等级信用债为主，5 年期左右品种将直接受益。
与此同时，9 月 4 日上报的 10 只场外科创债指数基金也将进一步扩容需求端。申万宏源固收团队认为，供需错配下 5 年左右信用品种估值支撑较强，叠加信用债 ETF 季末冲量诉求，科创债等成分券或有一定需求支撑。
值得注意的是，有业内人士提醒，第二批 13 只摊余债基上报市场已有预期，对 5 年期普信债定价或已反应较充分，但短期配置力量对利差走阔仍有保护。
" 若信用利差进一步压缩，信用策略收益吸引力将下行，进而削弱理财资金配置意愿，市场交易不宜过度激进 "。上述人士称，此外，9 月为季末月，理财规模通常季节性回落，税期走款与政府债净缴款放量亦可能对资金面形成阶段性扰动。
