科技 IPO 冲上 70% 背后：68% 的钱，流向了前五家公司

2026 年的科技 IPO，正在出现一个耐人寻味的变化。

前八个月，科技 IPO 募资约 1331 亿元，占全市场 IPO 募资的 70.1%，创下 2016 年以来新高。

但另一组数字却没那么 " 热 "，真正完成上市的科技公司只有 53 家，仍处历史低位。更关键的是，1331 亿元中，前五大项目合计拿走 68.3%。科技 IPO 看起来越来越热，但热度并没有平均分配。

把 2016 年以来近三千条 A 股 IPO 明细拉通，从募资规模、上市数量、资金集中度、科技占比和资金面五个维度拆开看，2026 年的科技 IPO 到底是全面回暖，还是少数项目带动下的结构性升温？

01

总量坐标：科技 IPO 正在修复，但距离上一轮高峰仍有明显差距

2026 年的科技 IPO 确实在明显回暖。2024 年，科技 IPO 募资规模降至 446.1 亿元；2026 年前八个月，这一数字已经回升至 1331.1 亿元，较 2024 年低点已经修复约 3 倍。

但如果放到更长的时间维度观察，1331.1 亿元仍不能简单理解为科技 IPO 已经进入新一轮高景气周期。

2022 年是此前一轮科技 IPO 融资高点，全年募资达到 3749.4 亿元。2020 年至 2023 年，科技 IPO 年度募资规模均处于 2280 亿元至 3749 亿元的较高区间。相比之下，2026 年前八个月的 1331.1 亿元仍有明显差距。

因此，从总量来看，2026 年的关键词更适合定义为 " 修复 "，而不是 " 全面扩容 "。

但仅看募资额仍然不够。因为一个更值得注意的现象正在出现：募资规模恢复的同时，科技 IPO 的上市数量并没有同步回到此前的高位。

02

数量坐标：上市数量正在恢复，但增量主要来自北交所

从上市数量来看，今年的科技 IPO 同样出现了回暖迹象。

2024 年全年科技 IPO 为 62 家，2025 年为 61 家，2026 年前八个月已经达到 53 家。与 2025 年前八个月的 37 家相比，今年同期增加约 43%，说明 IPO 市场正在从低位逐步恢复。

但这轮数量恢复有一个非常鲜明的结构特征：北交所贡献了大部分增量。

按全部 IPO 口径，2026 年前八个月北交所上市 52 家，占全市场 IPO 家数的一半以上；同比来看，北交所增加 41 家，而其他板块合计减少 6 家。

放到科技 IPO 内部，这一特征同样明显。今年前八个月，北交所共有 23 家科技企业完成 IPO，是各板块中数量最多的；但这些项目的单笔融资规模相对较小，平均募资约 3.5 亿元，23 家公司合计募资 80.9 亿元，单笔最大募资也只有 8.43 亿元。

这就形成了今年科技 IPO 的第一个重要反差：上市数量在恢复，但大额融资并没有同步扩散。

如果说北交所等板块贡献了更多 " 上市数量 "，那么 1331 亿元的募资规模究竟是由谁贡献的？答案要到融资结构中寻找。

03

结构坐标：1331 亿元从哪里来？少数超级项目贡献了大部分

把 1331 亿元进一步拆开，会发现今年科技 IPO 最大的变化并不是 " 大家都融得更多了 "，而是少数头部项目的融资规模显著放大。

2026 年前八个月，最大的一笔科技 IPO 募资达到 666.07 亿元，为 2016 年以来单笔最高水平，较 2020 年中芯国际 IPO 募资规模高约 25%。

一笔 666 亿元的 IPO，对整体统计产生了极强的拉动效应。

今年前八个月，前五大科技 IPO 分别为长鑫科技、惠科股份、宇树科技、盛合晶微和嘉立创，合计募资 909.19 亿元，占全部科技 IPO 募资的 68.3%。换句话说，超过三分之二的科技 IPO 资金，集中在前五个项目。

这一集中程度明显高于此前水平。

2016 年至 2026 年，各年前五大科技 IPO 募资占比平均为 31.8%，中位数仅 24.8%；此前较高水平出现在 2018 年，为 64.4%。2026 年前八个月，这一比例进一步升至 68.3%。

另一端则是大量中小项目。今年前八个月的 53 家科技 IPO 中，64.2% 的项目募资不足 10 亿元，但这些公司合计只获得了 13.2% 的资金。

也就是说，今年科技 IPO 的资金分布呈现出非常明显的分层：少数超级项目拿走大部分资金，大量普通项目仍然以小额融资为主。

这也解释了为什么今年科技 IPO 的平均募资规模容易产生误导——少数超大项目显著抬高了整体平均水平。

因此，与其说今年科技 IPO 整体 " 大了 "，不如说头部项目变得更大，而普通项目的融资规模并没有同步扩张。

但问题并没有结束。如果把 " 科技 " 这个大口径继续拆开，会发现资金集中还在进一步向下延伸。

04

行业坐标：资金向科技集中后，又进一步向半导体集中

从行业结构来看，今年 IPO 资金的集中并不只是发生在 " 科技 " 和 " 非科技 " 之间。

2026 年前八个月，科技 IPO 募资占全部 IPO 募资的 70.1%。这一比例明显高于过去几年，显示IPO 资金向科技领域倾斜的趋势正在增强。

但 "70.1%" 这个数字需要结合项目结构理解。如果剔除募资 666.07 亿元的最大项目，剩余 52 家科技 IPO 合计募资约 665 亿元，占全部 IPO 募资的比例将从 70.1% 降至 35.0%。

因此，更准确的理解是，科技 IPO 在 A 股 IPO 资金中的权重确实明显提升，但今年的高比例，很大程度上受到少数超级项目的显著影响。

进一步拆到科技行业内部，资金又出现了第二层集中。

今年前八个月，10 家半导体公司合计募资 815.5 亿元，占全部科技 IPO 募资的 61.3%。而在这 815.5 亿元中，最大项目一家公司就贡献了 81.7%；剔除这一项目后，其余 9 家半导体公司合计募资仅 149.5 亿元。

由此可以看到一条越来越清晰的资金路径，A 股 IPO 资金向科技集中，科技 IPO 资金向半导体集中，半导体资金又进一步向头部项目集中。

这也是今年科技 IPO 最值得关注的结构变化。

它意味着，" 半导体 IPO 火热 " 与 " 半导体企业普遍获得大额融资 " 并不是同一个概念；同样，" 科技 IPO 占比提升 " 也不意味着科技企业整体都进入了大额融资周期。真正获得巨大融资额度的，仍然是少数核心项目。

资金面坐标：这轮科技 IPO 回暖，会给 A 股带来资金压力吗？

如果说结构上的集中解释了 1331 亿元是如何形成的，那么从市场层面看，另一个问题是：这轮科技 IPO 回暖，会给 A 股带来资金压力吗？

从整体规模看，答案没有那么悲观。2026 年前八个月，A 股 IPO 首发募资超过 1900 亿元；同期定增规模约 4254 亿元，重要股东减持截至 6 月末约 4894 亿元，现金分红方案约 7403 亿元，回购预案约 2200 亿元。

这些数据虽然统计口径和截止时间并不完全一致，不能简单进行资金净额相减，但至少可以用于观察不同资本市场行为的量级。

从这个角度看，IPO 并不是当前 A 股资金往来的最大项目。

因此，单就融资规模而言，2026 年 IPO 市场的回暖暂时还不足以成为判断 A 股整体资金面松紧的核心变量。

对于今年的科技 IPO 而言，更值得关注的也并非 "IPO 会不会抽走大量资金 "，而是资金正在以什么样的方式进入科技产业，以及这种资金分配结构意味着什么。

06

结语：科技 IPO 真正变了的，不是热度，而是钱的分配方式

2026 年的科技 IPO，并不是一个简单的 "IPO 回暖 " 故事。

真正发生变化的，是资金的分配方式。

上市数量开始恢复，但增量更多来自小额融资项目；募资规模明显回升，却主要由少数超级项目贡献。资金先从传统行业向科技集中，再从科技向半导体集中，最终又向少数头部公司集中。

所以，今年科技 IPO 最值得关注的，并不是 " 有多热 "，而是 " 谁拿到了钱 "。

这或许也是 2026 年 A 股科技资产重新定价过程中，一个值得观察的结构性升温信号。

风险提示：本分析基于公开数据整理，数据来自 Wind 截至 2026 年 8 月 IPO 明细及公开报道数据，后续数据更新可能导致结论变化。定增、减持、分红、回购的统计截止日与 IPO 不完全一致（减持截至 6 月末、其余截至 8 月末或中报），相关数据仅作量级参照，不可直接相减。科技行业口径采用 Wind 八类行业，即半导体、硬件设备、软件服务、电信服务、电气设备、国防军工、机械、医疗设备与服务，与部分机构径存在差异。市场有风险，决策需谨慎。

（责任编辑：曹言言 HA008）

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：zbb@staff.hexun.com