媒体当地时间周五援引高盛最新报告指出，8 月韩国散户对 KOSPI 的净买入额降至 5.4 万亿韩元，较 6 月的 54.5 万亿韩元减少约九成。
7 月末指数回调后，散户行为已从此前的 " 越跌越买 " 转向 " 回本即卖 " 的避损模式。
报告作者、高盛交易部门的 Chris Cha 表示，散户已形成清晰的交易区间：KOSPI 在 6500 点下方会出现系统性买入，而指数一旦上攻 7000 点，散户抛压便迅速涌现，封锁了指数的上行空间。
截至当地时间 9 月 4 日韩股收盘，KOSPI 指数涨 1.64%，报 6687.21 点；指数自前期高点回落之后，维持宽幅区间震荡格局。
与此同时，弹药也在减少——韩国投资者预托金（散户证券账户保证金存款余额）已连续一周跌破 100 万亿韩元。
当地媒体 9 月 2 日亦披露，该国五大商业银行 8 月末定期存款余额首次突破 1000 万亿韩元，7、8 两月合计激增 55.83 万亿韩元，显示资金正流向避险资产。
回购退场之后
高盛统计显示，当地时间周四，外资与本地机构连续第五个交易日联袂净卖出，散户当日亦转为净卖出，抛售集中于科技板块。
企业回购则延续 12 个交易日净买入，当日流入约 12 亿美元，其中逾 98% 投向三星电子与 SK 海力士。
报告指出，8 月唯一的净买入主力是 " 其他法人 "，即上市公司回购，且几乎全部来自全球最大存储芯片厂商三星电子与全球第二大存储芯片厂商 SK 海力士。
据 SK 海力士向监管机构提交的文件，公司将于 8 月 20 日至 11 月 19 日期间回购最多 2400 万股库存股用于注销，对应其 8 月 19 日公布的 40 万亿韩元回购注销方案。
三星电子董事会于 8 月 21 日批准了规模 90 万亿至 110 万亿韩元的 2026 年股东回报计划，创韩国企业史上最大纪录。其中已明确的部分为现金分红约 30 万亿韩元和员工激励回购约 15 万亿韩元，后者的执行窗口至 11 月 21 日，剩余部分的分配方式将于 2027 年 1 月董事会决定。
高盛提示，虽然两家公司的执行窗口分别至 11 月 21 日和 11 月 19 日，但按当前明显前置的执行节奏测算，回购额度或在 10 月中旬前后即告用尽。
届时市场支撑将重新交回常规机构资金，而后者在当前点位明显缺席。
高盛报告指出，在散户退潮、回购临近尾声的背景下，外资流向成为韩股下半年的关键变量。
数据显示，外资净卖出已连续两个月大幅放缓：继 5 月、6 月分别净卖出 44.7 万亿和 48.6 万亿韩元后，7 月、8 月净卖出规模降至 9.9 万亿和 10 万亿韩元。
汇率环境亦有改善。美元兑韩元自 6 月上旬 1561.5 韩元的盘中高点（2009 年 3 月以来最高）回落至 9 月 3 日的 1359.15 韩元，累计下跌约 12.9%，韩元显著走强。
报告指出，尽管近期美元兑韩元与 KOSPI 的相关性有所脱钩，但更有利的汇率环境仍为全球资金重新配置韩国股票创造了条件。
