运动相机鼻祖 GoPro 低价卖身。
9 月 1 日，GoPro 宣布与光学光子公司 Starman Optical 达成合并协议。GoPro 股东将获得合计 2.85 亿美元现金（约合人民币 19 亿元），并保留合并后公司约 10% 的股份。
2014 年上市时，GoPro 市值最高冲到过 110 亿美元（约合人民币 740 亿元），十二年跌掉了 97%。
一个曾经定义了整个品类的公司，为什么会走到今天这步？
市值跌掉 97%
收购方是一家叫 Starman Optical 的美国光学公司，出价 2.85 亿美元现金，合每股 1.14 美元。交易完成后，Starman 拿 90%，老股东剩 10%，顺便还帮 GoPro 把 9200 万美元的债务也还了。
每股 1.14 美元是什么概念？2014 年 GoPro 刚上市那会，股价最高摸到过 98 美元，市值冲破 110 亿美元。12 年时间，跌掉了 97%。
创始人尼克 · 伍德曼被媒体称为 " 硬件界的下一个乔布斯 "，滑雪、冲浪、跳伞、极限运动……所有最酷的第一视角视频，全是用 GoPro 拍的。
2015 年，GoPro 营收达到 16.2 亿美元的巅峰，全球市场份额超过 75%。那一年，它看起来无所不能。
但巅峰之后，就是一路向下。
2016 年，营收直接跳水到 11.85 亿美元，全年亏了 4.19 亿。之后就再也没起来过。营收一年比一年少：2021 年 11.6 亿，2022 年 10.9 亿，2023 年 10 亿，2024 年 8 亿，2025 年只剩 6.52 亿。五年差不多腰斩。
今年更惨。二季度营收又跌了 31%，只剩下 1.05 亿美元；净亏损扩大到 5100 万。毛利率从 32% 直接坍缩到 4.3% ——意思是卖一台相机，几乎不赚钱。
压垮它的最后一根稻草，居然是内存涨价。因为 AI 大模型疯狂抢 HBM 产能，存储芯片厂商都把产能往数据中心转，消费级内存价格暴涨。GoPro 这种小体量的消费电子公司，根本没有议价权，直接被成本干翻了。
6 月份，GoPro 在给美国证券交易委员会的文件里罕见地承认：对公司 " 持续经营能力存在重大疑虑 "。审计机构普华永道说得更直接：融不到钱或者找不到买家，可能就得破产清算。
创始人伍德曼自己掏了 2000 万美元救公司，杯水车薪。到 8 月底，股价跌到 0.6 美元，离纳斯达克 1 美元退市线只剩半步。
这次碰到 Starman Optical 出手，9 月 1 日这天，GoPro 的股价涨了 40% 多。伍德曼和老股东不得给人家磕一个？
GoPro 怎么溃败的？
都说 GoPro 是被中国的大疆和影石打败的。
全球运动相机市场的格局，2022 年的时候 GoPro 还占 84%，到 2025 年只剩 18%。大疆和影石加起来拿走了 79%。
葡萄藤科技创始人李亚冲做硬件出身，他告诉铅笔道：消费硬件的护城河从来不是某一项技术，而是三样东西——创新、供应链、渠道，三者缺一不可。
GoPro 的问题，恰恰是这三样一个一个丢了。
第一个丢的，是创新的节奏。
上市以后的 GoPro，不好好做相机了，想当 " 内容媒体公司 "。学红牛，搞内容运营、搞媒体业务，钱砸了不少，核心产品的迭代反而慢了。Hero 系列进入了挤牙膏模式，一代比一代改动小，消费者越来越没动力换新的。
而同一时间，中国公司在干什么？
大疆告诉消费者：我的续航更长、夜景更好、价格还便宜，并且能直接接我的麦克风。
影石告诉消费者：你不用会运镜，360 度全拍下来以后再取景。
" 它们不是在跟 GoPro 比谁的运动相机做得更好，它是在用一个新品类吃掉运动相机的市场。" 李亚冲这样评价。
第二个丢的，是供应链的决策效率。
GoPro 虽然早就是一家全球化外包制造公司，产品设计研发分布在美国、法国、中国和罗马尼亚，大部分硬件生产外包给中国、泰国、越南的合同制造商。镜头、传感器、芯片等同样来自亚洲供应链。
但决策在美国做出。
这一点李亚冲感受很深。他今年自己做了一个硬件产品，发现供应链距离直接决定了研发速度和成本：" 一块板子从深圳寄到郑州要两天，加急还要加钱。但如果团队就在深圳，上午要个东西，下午供应商就能送过来。"
" 硬件不是一次性做好就完了，是要不断打样、修改、测试、再生产的。决策离得远，每一次迭代都要加时间加钱。循环二十次，差距就出来了。"
影石创始人刘靖康早在 2020 年接受 36 氪采访时，就把公司的竞争力归纳成一个非常直白的字：快。
他不是说 " 研发速度世界第一 "，而是发现问题后，比同行更快试错、更快调整。
第三个丢的，是价格和渠道的竞争力。
消费硬件到最后，拼的就是谁能把成本压到最低、把货铺到最广。
在价格上，背靠深圳供应链的大疆和影石有天然优势。大疆 Action 5 Pro 的定价比影石 Ace Pro 2 还低 200 元，核心参数高度重合——中国公司之间都卷成这样了，GoPro 拿什么跟它们打价格战？
李亚冲总结：" 只靠一个优势，很容易被后来者超过。消费硬件真正难的是，持续创新的同时，还要能低成本、大规模地造出来，并且快速卖到消费者手里。"
谁在 GoPro 的尸体上赚钱？
GoPro 倒了，但有人在它身上赚到了钱。
第一个赚到的，是 Starman Optical。
说出来你可能不信，这家收购 GoPro 的公司，2026 年 8 月 31 号才刚刚在特拉华州注册成立——就在收购公告的前一天。
它背后是 Starman Holdings，一家纽约的家族多元化集团，业务从科技到消费品牌到房地产都有。Starman Optical 旗下真正做业务的，是 2024 年和一家叫 New Photonics 的公司合资成立的 Starman New Photonics，做光收发器——就是 AI 数据中心里，把电信号转换成光信号的那种核心零部件。
那它买 GoPro 图什么？图的不是相机，是专利。
GoPro 做了 24 年影像硬件，手里攥着 2500 多项美国专利，覆盖光学、成像、防抖这些领域。这些专利在消费相机市场可能不值钱了，但在 AI 数据中心、机器人、国防军工这些领域， 突然变得非常有价值。
这可能是 GoPro 故事里最反转部分——你以为你做的是消费品生意，最后发现你攒的技术，在另一个完全不同的市场里才真正派上了用场。
2.85 亿美元，买一家有 2500 项光学专利的上市公司，顺便还获得了一个纳斯达克上市壳。以后把自己的光模块业务装进去，直接变成 " 美国本土光学 +AI 基础设施 " 概念股，估值翻几倍不是梦。
而且它还讲了一个 " 美式国产替代 " 的故事——把光学零部件的生产从海外迁回美国，服务国防和 AI 基础设施。这个故事在当前的美国政治环境下，值多少钱？谁也说不准。
第二个赚到的，是买了它股票的 Markiplier。
这个有点戏剧性。Markiplier 是 YouTube 上的超级博主，有几千万粉丝。他在收购公告前一天，被曝买了 GoPro 8.5% 的股份，成了最大单一股东。消息一出，当天股价就涨了 43%。
第二天收购公告出来，股价又涨了 40% 多。等于说他刚建完仓，就被两个涨停拍脸上了。短短两天，赚得盆满钵满。
至于是真的刚好买了，还是提前知道了消息，只有他自己知道。
