新宙邦是全球领先的电子化学品和功能材料提供商，核心业务覆盖电池化学品、有机氟化学品及电子信息化学品三大板块。按 2025 年电池电解液收入计，该公司是全球第二大电池电解液供应商。2020 年至 2025 年，该公司实现电池电解液收入 ( 不包括中国 ) 的最大全球市场份额。
新宙邦此次更新的招股书交出了一份颇为亮眼的成绩单。2026 年上半年，实现营业收入 74.63 亿元，同比增长 75.66%；归母净利润 9.84 亿元，同比增长 103.33%，已接近 2025 年全年 10.97 亿元的水平。
从业务结构看，电池化学品仍是核心增长引擎。2026 年上半年，该板块实现收入 57.48 亿元，同比增长 104.2%，占总营收比重提升至 77.1%。此外，有机氟化学品收入 7.08 亿元，占比 9.5%；电子信息化学品收入 9.56 亿元，占比 12.8%。
但新宙邦的毛利率下降。2026 年上半年，其毛利率为 23.91%，同比下滑 1.14 个百分点，主要原因是收入结构进一步向毛利率较低的电池化学品倾斜。数据显示，新宙邦的电池化学品上半年的毛利率为 15.32%，同比提升 5.61 个百分点，但绝对水平仍远低于公司整体毛利率，并且是三个业务板块中毛利率最低的。有机氟化学品业务上半年毛利率达 55.87%，同比下滑 6.93 个百分点；电子信息化学品毛利率 51.1%，同比提升 16 个百分点。
值得注意的是，新宙邦在 2020 年的毛利率为 36%，此后逐年下滑，到 2025 年全年降为 24.28%，2026 年上半年则进一步下滑。以 2020 年的高点计算，其已经连续第六年毛利下降，累计下降幅度超过 12 个百分点。
与此同时，新宙邦的财务负担正在加重。2026 年上半年末，其资产负债率已达 50.16%，较 2025 年末的 45.47% 上升明显 ; 上半年财务费用达 7153 万元，比 2025 年全年还多 60%。财报中的产能利用率显示，电池化学品和有机氟化学品产能利用率分别为 87.9% 和 80.3%，而电子信息化学品仅为 55.7%，意味着前期大量投入尚未有效转化为产出。
一个值得关注的变化是海外收入。当前，新宙邦正在推进马来西亚、沙特阿拉伯及波兰的产能布局，预计于 2026 年底前在波兰及马来西亚运营两个海外生产基地。未来计划建设的生产基地总投资金额超过 20 亿元。但上半年的数据显示，新宙邦海外收入 8.35 亿元，同比下降约 5.6%，海外收入占比由 20.9% 降至 11.2%。
从行业基本面看，新宙邦所处的赛道仍具成长性。数据显示，全球电池电解液市场 2021 至 2025 年复合年增长率达 37.1%，2026 至 2030 年仍将维持 17.4% 的高增速。自 2025 年下半年起，电解液价格止跌反弹，核心材料六氟磷酸锂均价从 4.9 万元 / 吨上涨至 18 万元 / 吨。
但挑战同样不容忽视。新宙邦首次递表失效后时隔七个月再次申报，香港证监会已要求新宙邦补充说明已建、在建及本次募投项目是否属于 " 高耗能 "" 高排放 " 项目。在 " 双碳 " 政策持续收紧的背景下，这一问询直指其产能扩张的合规性与可持续性。
此外，合营企业石磊氟材料对利润的贡献值得关注。2026 年上半年，新宙邦应占合营企业利润由 765 万元增至 1.75 亿元，主要受石磊氟材料产能利用率提高及 LiPF 价格回升推动。这部分收益约占期内利润同比增量的三分之一。而这种周期性收益的可持续性，是投资者评估盈利质量时的重要考量。
