AI 有多 " 吃电 "？今年夏天，美国多地电价因数据中心集中用电持续上涨，" 缺电 " 成了海外社交平台的热词—— AI 巨头间的算力竞赛，正在变成一场电力竞赛。
竞赛的供货名单上，出现了一家中国企业的名字。8 月 29 日，《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）随 " 活力中国调研行 " 采访团走进山东烟台上市公司——杰瑞股份（SZ002353，股价 130.92 元，市值 1340 亿元）。
提问环节，抛向杰瑞股份副总裁、杰瑞集团轮值董事长、CEO 李慧涛的第一个问题，不是公司做了二十多年的压裂设备，而是燃气轮机。
这个略显 " 跨界 " 的问题背后，是一笔百亿元级别的生意：自 2025 年 11 月以来，这家以油田设备闻名的烟台民企，累计拿下燃气轮机发电机组及配套订单超 31 亿美元，约合人民币 209 亿元——买主，多为大洋彼岸渴求电力的 AI 数据中心。
过去一年，公司市值站上千亿元台阶；7 月一纸 14.65 亿美元的订单公告，公司股价随之异动上涨。
热潮之下也有冷思考：上半年公司归母净利润同比微降 3.65%，" 增收不增利 " 的考卷与百亿元订单同在。
算力竞赛，也是电力竞赛
这不是偶发的用电紧张，而是 AI 狂飙的必然代价。大模型的每一次训练、每一次问答，背后都是真实的电量消耗。
国际能源署（IEA）预测：到 2030 年，全球数据中心用电量将从 2024 年的约 4150 亿千瓦时增至 9450 亿千瓦时，人工智能将成为推动这一用电激增的最主要动力。
矛盾在于：电，说增就能增吗？
" 电力在审批手续、建设周期等方面需要很长时间，很多国家需要 5 到 6 年。"8 月 29 日的调研现场，李慧涛强调这个数字。新建一座电厂、扩建一段电网，动辄数年；而数据中心的算力竞赛，以月为单位计算胜负。
等不起的海外云巨头，选择了另一条路：自己发电。在 " 综合考虑成本、建设周期、可靠性、排放等因素 " 后，燃气轮机发电成为现阶段海外数据中心自建供电的主流选择。
燃气轮机发电机组，通俗地说，就是一座可以整体搬运的 " 迷你电厂 " ——烧天然气发电，哪里缺电，就运到哪里。它无需漫长的并网审批，能随数据中心同步部署、快速点火，恰好对上 " 要得急 " 的痛点。
这一次，站在供货名单上的，有一家中国公司。
2025 年 11 月，杰瑞股份拿下首笔北美数据中心订单。此后订单纷至沓来：今年 7 月 22 日晚间，公司公告控股子公司 J&F Power Systems LLC 与某国际知名云服务提供商签署供应合同，金额 14.65 亿美元，约合人民币 99.50 亿元。
公告显示，这已是双方九个月内的再度携手——与该客户及其子公司的累计签约额已达 116.81 亿元。自 2025 年 11 月至 2026 年 8 月 14 日半年报披露日，杰瑞股份成功开发多个数据中心行业头部新客户，连续斩获多个燃气轮机发电机组及其配套设备新订单，累计金额超过 31 亿美元（约合人民币 209 亿元）。
这门生意有多抢手？摩根大通（J.P. Morgan）2026 年 8 月发布燃气轮机行业研报。报告指出：一台计划于 2031 年交付的联合循环燃气轮机，其交付价格将达到 2025 年交付机组的三倍。
机构统计数据显示：2026 年第二季度全球燃气轮机新增订单规模约 38GW，环比一季度增长 29%、同比增长 71%，刷新单季度历史纪录；其中美国市场订单占比接近一半，是最大需求来源。
在全球燃机厂商订单普遍排到 2030 年的当下，拿到产能，就等于拿到话语权。
一家油田设备商，凭什么解这道题？
一家做油田设备的公司，怎么和 AI 扯上了关系？
答案有些意外：这门电力生意，恰恰是从油田里 " 长 " 出来的。
杰瑞股份 1999 年成立于烟台，靠油田装备起家，行业里有两块响亮的招牌：其一，涡轮压裂车曾作为 " 国之重器 " 登上央视《大国重器（第二季）》——压裂，是向地下岩层高压注入液体、" 压 " 开石头释放油气的开采技术，是页岩油气开发的关键环节；其二，公司为我国页岩气开发提供了半数以上装备，也是北美页岩气开发商选用的唯一一家中国油气装备制造商。
而燃气轮机发电机组，原本只是这条产品线上的 " 配角 "：油田多在荒漠、戈壁，远离电网，压裂作业又极其耗电，杰瑞便自研了这些 " 迷你电厂 "，给井场供电。
恰恰是这段 " 配角 " 经历，埋下了后来的答案。油田对电力的要求，与数据中心惊人地相似——要得急、环境苦、不能停。杰瑞股份的机组采用标准化、模块化设计，可快速运输、现场拼装、灵活扩容，且基于完全自主知识产权的技术平台。把井场里锤炼了二十多年的能力平移进机房，杰瑞只用了很短的时间。
产能与供应链的卡位也已落子。在北美，杰瑞股份已具备含燃机发电设备在内的多类设备本地化装配能力，并扩建休斯敦基地—— " 高端油气装备制造企业都位于北美，必须到最前沿，与强大友商同台竞技 "。在中东，迪拜杰贝阿里自贸区制造基地预计 2027 年三季度末投产。供应链上，5 月 14 日，杰瑞敏电能源集团与西门子能源签署 SGT 燃气轮机战略合作协议；公司另与美国航空发动机企业 FTAI Power 开展合资合作，共同开拓全球数据中心供电市场。
至于主机涨价三倍的成本压力？李慧涛的回答带着自信：过去一两年，公司已锁定几大品牌的主机供应，" 锁定到 2030 年左右 "。
资本给了高分，利润表还在 " 批改 "
资本市场率先给出了高分。
7 月 23 日，杰瑞股份以 135.11 元一字涨停，全天封单超 15.98 万手，市值站上 1383 亿元。这并非资本第一次为它 " 躁动 "：2025 年全年股价累计上涨超 90%，2026 年以来股价继续上扬，5 月下旬市值突破 1400 亿元；三名董事、高管随后宣布联手增持。
但利润表的 " 批改 "，要严苛得多。
杰瑞股份 8 月 13 日晚披露的 2026 年半年报显示：上半年营收 76.46 亿元，同比增长 10.81%；归母净利润 11.96 亿元，同比下降 3.65%；归母扣非净利润 11.40 亿元，同比下降 7.37%；经营性现金流量净额为 -7.48 亿元。
订单在涨，利润为何没涨？杰瑞股份 2026 年半年报给出三重解释：中东地缘冲突致部分项目交付延期；人民币汇率波动带来汇兑损失 2.64 亿元；出售子公司的会计影响。
面对 " 今年下半年能否回暖 " 的提问，李慧涛表示：" 下半年预计四季度整体收入增长很大，收入利润可能会有非常明显的增长。"
他的底气在交付节奏：受主机供应限制，大批量交付将于 2027 年启动—— " 明年整年，我们会在燃气轮机发电方面累计交付超过百亿元的订单 "。换言之，目前 31 亿美元的订单，大部分还没有变成收入；利润的大头，还在后面。
油气基本盘则是压舱石：2025 年，公司实现营收 162.23 亿元，同比增长 21.48%；归母净利润 26.80 亿元；经营性现金流净额 53.78 亿元，同比大增 107.37%。
更远的棋子也已落下：小型模块化核反应堆（SMR）——可以理解为 " 工厂预制、现场拼装的迷你核电站 " ——瞄准更远期的电力市场，李慧涛称 " 技术上并无问题，下一步开始推动商用 "；锂电池回收已建成 3 个试验场站，未来两年将再建 38 个。他判断，燃机订单 " 最少能延续到 2031 年左右 "。
27 年前，这家公司创业时，中国油田的装备还依赖进口，甚至 " 只能买到国外淘汰的设备 "；27 年后，它的 " 迷你电厂 " 正为太平洋彼岸的 AI 数据中心供电。从打破垄断到给出答案——黄海之滨这家民企的转身，恰是 " 活力中国 " 最生动的注脚之一。
每日经济新闻
