一场由美债掀起的风暴，正席卷全球。
眼下，恐慌与 " 阵痛 " 已经从美股火速传导至亚太市场，全球资产迎来压力测试。
日韩股市今天率先暴跌。
韩股盘中一度熔断，存储双雄表现 " 惨烈 "；日本股市紧随其后下挫，芯片股承压。
美债崩了，日债也失守。
在通胀与财政担忧加剧下，日本 10 年期收益率也正逼近 3%，创近 30 年新高。
市场紧盯 3% 关口
全球债市风暴之际，3% 成为日债关键关口。
有分析认为，若日本 10 年期国债收益率突破 3%，或触发新一轮日债抛售。
当前，多重压力推动着日债收益率上行。
首先，通胀、日元疲软与日本央行。当前，中东危机推高全球通胀预期，7 月底日元徘徊于四十年低点，内外压力迫使日本央行加快退出宽松政策。
其次，财政忧虑加剧。日本政府债务已超该国 GDP 的 200%，首相高市早苗推行的投资扩张和减税计划进一步引发市场对财政状况的担忧。
另外，国债需求走弱。此番日本国债遭抛售引发广泛关注，原因在于日本债务负担沉重，借贷成本抬升会使其尤为脆弱。本月早些时候，10 年期日本国债的一场拍卖，市场需求创下一年以来最低水平。
德意志银行日本分析师认为，日本国债收益率近期的上行反映了工资上涨和通胀，以及市场对政府大量发债和支出的担忧。
不过他指出，这是带有警示意味的正常化过程，而非危机。
" 一旦日本央行兑现加息，且终端利率逐步明朗，预计 3% 将成为多空争夺的关键点位，届时逢低买入将开始逐步压倒趋势性抛售。"
日本综合研究所首席经济学家上野刚志称，如果市场将本轮日本国债收益率上行定性为 " 恶性上涨 "，那么日元疲软与债市的联动可能会进一步加剧。
" 突破 3% 具有象征意义。若市场注意力转向潜在的通胀和财政担忧，日元抛售压力可能会加剧。"
债市大考在即
全球债市还有大考在逼近。
今晚，美国财政部将拍卖 160 亿美元 20 年期国债。
在通胀、赤字失控、AI 抢钱、美联储政策等多重压力下，谁还愿意借钱给美国？
今年迄今，美国预算赤字已接近 1.8 万亿美元，美国联邦债务总额即将突破 40 万亿。
而全球美债债主们正集体大撤退。
6 月海外投资者持有的美国国债降到了 9.299 万亿美元，单月净减少 721 亿美元 。
作为 " 美债最大买家 "，日本正为 " 救日元 " 加速抛售美债。
其 6 月减持 264 亿美元，降幅全球第一；此前 5 月大幅减少 668 亿美元，两个月累计下降约 932 亿美元。
现在美日之间一个死循环正在上演：
美联储维持高利率 → 日元贬值 → 日本抛美债→ 美债卖压加重 → 收益率飙升 → 日元贬值压力更大。
疲软的日元和持续的通胀压力下，市场交易员愈发押注日本央行最快将于 9 月加息，以抑制通胀并支撑日元。
瑞穗金融集团预计，日本央行 9 月加息的可能性 " 相当高 "。
同时，该行还可能把政策行动间隔从目前约六个月缩短至三个月一次。
" 一旦日本央行转向每三个月行动一次，就很难再放慢速度。"
