行情数据显示，在 LME 市场上，伦铜现货价格在日内早盘一度比三个月期货合约价格高出每吨 478 美元，创下自 2021 年铜市场历史性逼仓风暴以来的最大价差。这种现货溢价 ( 逆价差 ) 结构，是近期需求超过供应可用量的典型特征。
" 价格似乎有势头触及历史高位水平，" 法国巴黎银行金属策略师 David Wilson 在接受采访时表示，" 虽然铜价正进入超买区域，但鉴于当前市场如此紧张，我尚不确定这目前是否意味着什么。"
LME 铜库存持续枯竭
数据显示，LME 追踪的铜库存在上周末已缩减至略高于 20 万吨，为 2 月以来的最低水平。
而当前铜市场形势的一个奇特之处在于，全球总库存其实并不算特别低，只是它们都集中在美国—— LME 网络之外，因为交易员纷纷押注美国总统特朗普会对精炼金属征收关税。
白宫近来一直让市场对精炼铜关税计划保持猜测，尽管美国商务部提交建议的截止日期已过去约七周，但仍未发布任何公告。与此同时，随着市场将潜在关税因素计入价格，流向美国的铜货流仍在持续。
StoneX 高级金属需求策略师 Natalie Scott-Gray 表示，美国推迟出台的针对精炼铜的 "232 条款 " 关税决定，如今是铜市场面临的 " 最大单一催化剂 "。Scott-Gray 在最近的一份市场点评中指出，全面加征关税将挤压美国以外地区的供应；相反，若不加征关税，则将使 COMEX-LME 的套利交易解套。
随着现货相较三个月期铜价差的飙升，一些市场人士的注意力也正转向中国是否会释放更多铜，这种情况通常会在极端现货溢价和短期供应紧缺时期发生。
" 通常情况下，你会预期会有更多来自中国的交割铜流入 LME，" 法国巴黎银行的 Wilson 表示，" 但眼下的悖论在于：既然依然能够顺畅地将金属高价卖往美国，大家又凭什么要把现货卸给 LME 呢？"
在周一 LME 六大主要有色金属开盘迄今的行情中，铜价的涨幅无疑最为强劲。相比之下，LME 期铝仅上涨了 0.3%，期锌上涨了 0.6%。
