8 月 10 日，A 股猪肉概念板块全线爆发。同花顺行情中心数据显示，猪肉板块（885573）指数报 2367.33 点，涨幅达 3.56%，涨幅排名位居概念板块第 3 位。板块内 32 只成分股全部上涨，成交额 75.75 亿元，资金净流入 13.77 亿元。
个股层面，益生股份涨停，主力资金净流入 7209 万元，净占比 21.18%。大禹生物大涨 16.45%，神农集团涨 5.62%，牧原股份涨 4.34% 报 40.14 元，立华股份涨 4.14%，天康生物涨 4.10%。
ETF 方面，养殖板块全线领涨。养殖 ETF 万家（159023）涨 3.17%，逼近上市以来高点；养殖 ETF 易方达（159020）标的指数上涨 3%；畜牧养殖 ETF 招商（516670）涨 1.85%，该基金年初以来累计净流入约 9.4 亿元，年内份额扩容 72.83%。
在猪价重返 10 元大关之际，生猪饲养板块究竟将迎来 " 三年寒冬 " 的周期终章，还是 " 二次探底 " 前的短暂喘息？
生猪均价站稳 10 元
8 月 10 日，生意社生猪基准价为 10.43 元 / 公斤，与本月初的 10.38 元 / 公斤相比，上涨了 0.48%。全国外三元生猪出栏均价报 10.67 元 / 公斤，迎来四连涨，四天累计上涨 3.6%。
7 月全国 CPI 同比上涨 0.5%，其中猪肉价格环比由上月下降转为上涨 4.1%。猪肉价格作为养殖板块最敏感的先行指标，其环比转正被市场解读为行业景气边际改善的重要信号。
业内人士分析，生猪出栏对应的是 2025 年 10 至 11 月配种的母猪，彼时能繁仍在 3900 万头高位，当前出栏基数天然偏大，但产能去化的效应正在逐步显现。
数据显示，2026 年二季度末，全国能繁母猪存栏已降至 3780 万头，同比减少 263 万头，环比下降 3.2%，同比下降 6.5%。这一数字距 3750 万头的调控目标只剩 0.8% 的空间。
根据农业农村部此前印发的《生猪产能综合调控实施方案（2026 年修订）》，全国能繁母猪正常保有量将从 3900 万头下调至 3750 万头左右。从 2025 年高点 4066 万头持续下降，到一季度 3904 万头、连续 9 个月环比下行，再到二季度 3780 万头，行业去产能步伐明显加快。
东方证券表示，年初以来新生仔猪数量持续下滑，对应 2026 年三季度起猪价将开启上行通道；叠加行业深亏导致母猪产能出清、生产效率下降，后续仔猪减量趋势有望延续。有分析认为，8 月中下旬开学备货叠加高温退场，边际消费会有改善，8 月起猪价上行动力增强。
15 家上市猪企预亏超 150 亿
据第一财经统计，2026 年上半年，15 家上市生猪企业合计预亏区间为 150.89 亿元至 178.59 亿元。已发布业绩预告的 15 家上市猪企全部预计上半年归母净利润亏损，绝大部分企业同比由盈转亏。此轮猪周期触底价格创下近 10 年新低，底部运行时间拉长。
牧原股份此前发布业绩预告，预计上半年归母净亏损 57 亿元至 67 亿元，在 15 家上市猪企中亏损金额位居首位。今年一季度，牧原归母净亏损 12.15 亿元，二季度亏损幅度进一步扩大。按 2026 年上半年 181 天测算，牧原日均亏损 3149 万元至 3702 万元。去年同期，牧原股份盈利 105.3 亿元，同比下降 154.13% 至 163.63%。商品猪销售均价约 10.4 元 / 公斤，同比下降约 28%。
新希望预计上半年亏损 16 亿元至 18 亿元，上年同期盈利 7.55 亿元，同比下降 311.96% 至 338.45%。上半年商品猪销售数量 710.64 万头，同比减少约 15.89%；商品猪销售收入 85.84 亿元，同比减少约 28.78%。
天邦食品预计上半年亏损 15 亿元至 16 亿元，同比由盈转亏。上半年商品猪销售 388.75 万头，同比增长 31.41%，但商品肥猪销售均价仅 10.21 元 / 公斤，较去年同期的 14.75 元 / 公斤下降 30.78%。公司还计提了存货跌价准备 10.49 亿元至 10.99 亿元。
此外，正邦科技预计亏损 7 亿元至 8 亿元，巨星农牧预计亏损 7 亿元至 9 亿元，神农集团预计亏损 7.2 亿元至 8.8 亿元，唐人神、京基智农、东瑞股份等企业同步披露亏损预告，亏损原因高度一致，均为生猪价格同比下降幅度大于成本下降幅度。
据业内人士分析，猪价长期低于成本，是行业集体亏损的深层原因。国家统计局数据显示，2026 年 4 月生猪价格下探至 9 元 / 公斤，创近 10 年新低。二季度猪价长期维持在 9 至 10 元 / 公斤。而国内生猪企业的养殖完全成本几乎在 11 元 / 公斤以上，大部分企业超过 12 元 / 公斤。牧原股份 2026 年 6 月养殖完全成本约 11.7 元 / 公斤，这意味着每卖一公斤猪肉，就亏 1.3 元以上。
华安证券研报指出，猪企估值多处于历史低位。中信证券研报指出，26H1 猪价低位震荡，板块深度亏损，上市公司成本分化较大。亏损正在倒逼产能实质性出清，而产能出清正是周期反转的前提。
行业扩产意愿已降至冰点
" 卖一头亏一头 " 的惨烈现实正在倒逼生猪饲养行业的产能加速出清，而产能出清正可能是周期反转的前提。
据第一财经报道，天眼查数据显示，2026 年上半年生猪饲养行业新增企业约 1.2 万家，同比下降 53.5%。新增产能的断崖式下跌，意味着行业扩产意愿已降至冰点。
业内人士指出，龙头企业主要通过三种方式穿越下行周期：持续降低养猪成本；通过饲料、屠宰、肉鸡等业务对冲亏损；强化资金管理确保现金流和负债率安全。
东兴证券认为，生猪养殖板块正站在供需格局转好的拐点，产能加速去化已初步兑现，板块预计随产能去化的持续而逐步提振，持续推荐生猪养殖板块左侧投资机遇。
中信证券研报指出，当前行业亏损持续，现金流压力较大，同时政策约束持续强化，调控效果逐步落地，叠加极端天气可能的影响，预估 26H2 去产能有望持续，2027 年猪价景气可期。当前生猪企业头均市值已处于相对低位。
不过，券商机构认为，猪价反弹的持续性存疑，这仍给行业复苏带来风险。当前猪价回暖更多由供给端缩量（产能去化、养殖端惜售）驱动，而非终端消费的实质性回暖。8 月商品猪出栏对应的是 2025 年 10 至 11 月配种的母猪，彼时能繁还在 3900 万头高位，出栏基数天然偏大。
目前，行业多家研报把盈利反转窗口卡在 2027 年一季度，意味着 2026 年全年大概率仍处于磨底阶段。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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