而就在一个多月前，微盘股刚走完一轮深度回调。自 5 月 12 日至 7 月 22 日，该指数下跌 28.27%，上半年涨幅悉数回吐。从快速杀跌到企稳反弹，折射出市场风格正在切换。
ETF 份额、资金净流入同步走高
与指数回暖同步的，是小微盘 ETF 产品的快速扩容。财联社记者统计，截至 7 月 31 日，近 15 个交易日内，全市场跟踪中证 2000 指数的 ETF 份额整体增长 77.25%，增速在各类宽基指数产品中位居前列。
具体来看，中证 2000ETF 华泰柏瑞 7 月 31 日份额达 46.79 亿份，较 15 个交易日前实现翻倍，增幅达 101.78%，位居同类首位；中证 2000ETF 南方的份额增幅超 65%，嘉实、国泰、易方达旗下中证 2000ETF 产品增幅也均超 30%，呈现全品类同步扩容的态势。
资金端同样呈现入场态势。同期全市场跟踪中证 2000 指数的 ETF 合计净流入资金 41.80 亿元，其中仅中证 2000ETF 华泰柏瑞就净流入 30.89 亿元，显示机构资金对小微市值方向的配置意愿回升。
AI 虹吸引发流动性负反馈
回顾本轮微盘股的深度调整，其核心诱因来自 AI 产业链对市场资金的极致虹吸。
据第一财经基于 Wind 数据测算，2026 年 5 月全市场成交额排名前 5% 的个股贡献了近一半的流动性；也有市场分析提到，5 月 TMT 板块成交额占全市场比重超过 40%，持续处于历史高位水平。
在这种资金极致集中下，微盘股成交持续萎缩，流动性迅速枯竭。与此同时，量化机构被动减持、微盘主题基金遭遇集中赎回，形成了 " 流动性折价—波动放大—负反馈 " 的链式反应，最终导致微盘股在两个多月内跌幅接近三成。
机构看好修复弹性
随着科技主线拥挤度达到历史高位，市场风格再平衡的诉求日益强烈。
开源证券认为，如果拥挤度下降，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。相较科技主线，小微盘股当前是阻力较小的方向，同时具备较高的弹性。历史复盘显示，微盘股在大跌后，反弹概率较高，且幅度往往较大。
开源证券进一步指出，本轮微盘股调整的背景或更接近 2020 年 12 月至 2021 年 2 月，均处于主线集中行情中，参考当时走势，微盘股与基金重仓股在分化后，存在收敛的可能。
中信全球策略周观点同样看好高弹性主题，将微盘股列为情绪释放后的四条主线之一，认为其凭借市值小、筹码稀缺，以及机构资金由头部 AI 向二线扩散，有望演绎 " 低基数 + 高弹性 " 路径。
从基金管理的实操层面来看，平安基金基金经理王瑞炮、王海畅在平安新锐量化选股 A 的二季报中明确表态：拉长时间看，历史小、微市值域指数的历次回调最终大概率会以创新高的形式修复，风格阶段性承压的局面也很可能意味着左侧布局的窗口逐步开启。从长期复合收益期望出发，应坚持在小、微市值域保持较高仓位的配置。
综合来看，微盘股在经历极致拥挤与深度回调后，正迎来资金面、情绪面与估值面的多重修复契机。不过，这场由 " 虹吸 " 到 " 风格再平衡 " 的切换，能否演化为季度级别的趋势行情，仍需后续盈利基本面与资金持续性的验证。
