每经投研院 记者：章光日
近日，国际种业巨头科迪华确认，其种子业务将于 2026 年 10 月 1 日正式完成分拆。全球种业竞争范式在经历三轮并购重组后已发生质变，专业化聚焦取代规模扩张成为新的生存法则，科迪华、巴斯夫、拜耳等国际巨头，以及隆平高科、国投丰乐等国内龙头不约而同地开启业务聚焦之路，成为全球农化与种业格局深度重塑的关键信号。
每经投资研究院发现，在这股浪潮袭来之初，隆平高科相对更早表现出战略上的动作：通过剥离非核心资产、深耕种业主业以及打通国际研发通道，其业务架构呈现出明显的 " 归核化 " 特征。这一转型路径的选择与执行，使其成为观测中国种企应对全球变局的一个典型样本。
全球种业 " 聚焦 " 潮起：农化与种业格局重塑
全球种业正经历一场从 " 大而全 " 向 " 专而精 " 的深刻裂变。
科迪华旗下农化与种业两大板块启动分拆。2025 年 10 月，该公司正式宣布将分拆为两家独立的上市公司：一家专注于作物保护业务（New Corteva），另一家则完全聚焦于种子与遗传学业务（Vylor），标志着这一总营收超 170 亿美元的农业航母正式进入分拆倒计时。
科迪华的诞生本身便是行业整合的产物。2019 年，其从陶氏杜邦农业板块分拆独立，整合了杜邦植保与先锋种子两大业务，形成 " 种子 + 作物保护 " 的双轮驱动模式。然而，历经数年运营，两大业务板块的增长逻辑、技术路径、资本需求与风险结构日益分化，协同效应逐步减弱。
近日，科迪华发布的 2026 年半年报，为这场种业聚焦大戏增添了最新注脚。报告显示，科迪华继续推进业务拆分计划，预计于 2026 年 10 月 1 日完成 Vylor 业务分拆。公司表示，此举旨在进一步提升业务聚焦度和运营灵活性。
继科迪华之后，2025 年 11 月，巴斯夫正式宣布计划将其农业解决方案业务以欧洲股份公司的形式，在法兰克福证券交易所独立上市，并同步启动业务重组和分拆程序。
另一巨头拜耳也在积极转型之中，其首席执行官在近期表示：" 两年过去，拜耳没有任何一个业务板块还维持原有状态。公司变得更精简、更高效。"
无独有偶，国内种业上市公司也在推进业务聚焦战略。2026 年 4 月 30 日，A 股上市公司国投丰乐发布公告，宣布拟通过上海联合产权交易所进行预挂牌，转让其持有的安徽丰乐农化有限责任公司 51% 股权。近期，国投丰乐在回答投资者提问时明确表示：本次转让丰乐农化 51% 股权（不含湖北肥业），是公司优化业务布局、聚焦种业主业、提升资源配置效率的战略安排。
附表：最近一年国际种业 / 农化巨头 " 由合到分 " 的最新举措
每经投资研究院研究员梳理发现，另一家 A 股上市公司隆平高科，则在 2023 年便率先启动聚焦种业的战略转型，其在行业周期预判与战略执行上的节奏，更早于国内同行及国际巨头。
" 全球种业竞争格局正在重塑：一方面，新兴发展中国家市场对种业的需求较快增长，种业新兴力量正在崛起；另一方面，综合性的种业与农化公司在经历全球并购的反思后，分拆剥离几乎成为共同的选择，专业化和聚焦核心成为全球种业演进的主流方向。" 在 2025 年年报中，隆平高科董事长刘志勇如此表示。
先行者隆平高科：主业聚焦与瘦身健体
隆平高科的战略抉择可概括为 " 做减法 " 剥离非主业，" 做加法 " 强化核心种业，最终实现 " 轻装上阵 "。
回溯 2023 年 7 月份，隆平高科完成新一届董事会与管理团队换届，新的管理层旗帜鲜明地树立了聚焦主责主业的战略目标，确立了水稻、玉米、小麦三大主粮作物，辣椒、黄瓜、谷子、食葵、甜瓜等专精特新作物为主业的种子业务布局。
同时，隆平高科管理层深入推进瘦身健体专项行动。过去三年多，公司清理了近 80 项低效无效资产，收回资金近 4 亿元。公司表示，这不仅仅是财务报表的优化和资产质量的提升，也为未来的发展腾挪出了战略空间。同时，公司降本增效取得成效，资产周转效率大幅提升。
在剥离非主业层面 " 做减法 " 的同时，隆平高科管理层也在聚焦主业层面 " 做加法 "。2023 年 10 月，隆平高科公告宣布并表隆平发展。后者在巴西等南美国家开展转基因玉米种子业务，系巴西第三大玉米种业公司，是具有战略稀缺性的国际化玉米种业平台。通过不断推进 " 两隆融合 "，隆平高科成功打通境内境外两个种业平台，大力提升研发能力、国际化水平、行业地位，加快迈向世界一流种业集团。
通过内生增长和外延并购，隆平高科打造了一批种业行业的优秀品牌，构建了以 " 隆平高科 " 品牌为 " 领头雁 "，" 隆平、亚华、联创、湘研、德瑞特、巡天、三瑞 " 等为专精特新 " 小巨人 " 的 " 大隆平 " 雁阵格局。其中，杂交水稻领域的隆平、亚华，玉米领域的联创，辣椒领域的湘研，黄瓜领域的德瑞特，谷子领域的巡天，食葵领域的三瑞农科，均是各作物细分领域的领军品牌。
历经三年公司治理优化，隆平高科产业规模、盈利能力和产业协同能力显著增强。
根据年报披露，公司水稻业务近三年营收复合增长率近 15%，2025 年实现营收 19.74 亿元，净利润 3.3 亿元，并成功抓住低镉、优质稻等行业机遇，整体迈入高质量发展阶段。公司国内玉米业务则抓住了转基因产业化机遇，在粮价下行、行业库存高企背景下，2025 年实现营收 16.48 亿元、净利润 3.5 亿元，稳居国内第一，并大幅领先主要竞争对手；国际玉米方面，隆平巴西销量突破历史新高，营收 36.61 亿元、同比增长 16.51%。在小麦业务方面，公司聚焦强筋小麦优质赛道并实现脱颖而出。此外，公司辣椒、黄瓜、谷子、食葵等特色作物业务，在各自细分领域保持较高市场份额，其中湘研种业（辣椒）实现业绩十连增，三瑞农科（食葵）实现业绩七连增。
主业聚焦战略呈现显著，" 耐心资本 " 也持续增持隆平高科。
2025 年 4 月，隆平高科获大股东中信农业 12 亿元定增，全面助力公司加快推进育种研发和产业整合，提升公司创新力、核心竞争力、市场影响力和抗风险能力。增持完成后，中信集团对隆平高科的持股比例从 17.36% 提升至 25.93%，实控管理进一步增强，为后续整合资源、赋能发展奠定坚实基础。
同年，中信金融资产、现代种业基金、中垦基金、太平乡村振兴基金和农银投资五家国有背景战略投资者，10 亿元战略入股隆平高科核心玉米控股子公司联创种业，助力隆平高科玉米板块高质量发展。
得益于聚焦战略，隆平高科在剧烈的行业调整中展现的强大韧劲，验证了战略方向的正确性。根据年报，2024 年公司营业收入实现 85.66 亿元，其中水稻板块 20.08 亿元，玉米国内、国际板块合计 50.21 亿元。根据智种网、S&P Global Commodity Insights、Agripreneur 等机构陆续发布的全球种业企业排名，2025 年隆平高科跻身全球种业企业第七位。
附表：2025 全球种业年度营收榜单
截至目前，A 股种业上市公司共有 10 家。2025 年，在种业行业继续承压的背景下，隆平高科的业绩表现明显好于同行，营业规模、利润规模和现金流情况，均排在 A 股种业公司第一名。2025 年，公司实现营业收入约 84.77 亿元，实现净利润约 1.66 亿元，经营活动产生的现金流量净额达 7.52 亿元。同期，营收规模位列行业第二的农发种业，营业收入约为 66.54 亿元；净利润排名第二的神农种业，净利润约为 1.07 亿元；经营活动现金流量净额排名第二的敦煌种业，该项数据为 4.22 亿元。
全球种业趋势演变：从并购整合到回归本源
国际种业巨头的动作也殊途同归。由于全球种业深度调整，行业进入去库存周期，巨头们也开始重新思考战略，发展逻辑从规模扩张转向质效提升，重新聚焦于种业核心技术，特别是生物育种领域。
现代种业始于 19 世纪中后期，但直到 20 世纪中叶，现代种业才开始兴盛，并逐步形成全球种业市场。而现代种业的竞争史，某种意义上是一部资本并购与产业整合的历史。
华安证券研报显示，全球种业大致经历了三次不同侧重点的并购浪潮，2019 年是世界种业历史上第三次并购浪潮的分割线。
第一次并购浪潮（1997 年至 2000 年）以纵向并购为主，以孟山都为代表的农化集团对种业进行并购整合，实现了种子与农药的结合；第二次并购浪潮（2004 年至 2008 年）以横向并购为主，国际农化巨头混合兼并重组，并购标的由玉米、大豆种子企业向棉花、蔬菜水果等种子企业拓展，实现了不同种子作物之间的互补；第三次并购浪潮（2016 年至 2019 年）是在全球农产品价格下跌背景下，跨国资本推动国际农化巨头超大型并购与资源整合。
第三次浪潮中，陶氏和杜邦合并，分拆出农业事业部科迪华农业科技，并于 2019 年 6 月在纽交所单独上市，中国化工收购先正达，拜耳收购孟山都，巴斯夫接手拜耳原有种子业务，进而形成以拜耳、科迪华农业、中化 + 先正达、巴斯夫为首的四大集团。
附表：全球种业三次并购浪潮演进
然而，" 大而全 " 的一体化模式在带来规模优势的同时，也面临着监管压力、反垄断审查以及农民对单一供应商依赖的抵触。更重要的是，随着生物技术的进一步发展，种子本身的技术壁垒和价值占比越来越高，农药和化肥逐渐回归到大宗商品属性，利润率波动较大。拜耳的困境是这一模式副作用的集中体现：收购孟山都带来的巨额债务和数万起 Roundup 除草剂致癌诉讼，使其不堪重负，甚至在 2024 年被迫削减股息 95% 以应对危机。
分析人士指出，这一轮 " 聚焦 " 趋势的核心驱动逻辑在于：专业化运营效率优于规模协同。在农化业务面临仿制药冲击、价格竞争加剧的背景下，高利润、高增长的种子与生物技术业务，与增长乏力、周期性强的传统农化业务捆绑在一起，反而可能拖累前者的估值和战略灵活性。分拆使得种子业务能够更专注地投资于基因编辑、人工智能育种等前沿科技，快速响应市场需求。换言之，种业竞争逻辑正从 " 规模制胜 " 切换为 " 技术制胜 " ——生物技术壁垒将成为穿越周期的核心抓手，行业有望借此开启新一轮增长周期。
生物育种已成为中国种业市场增长的重要原因。根据农业农村部统计，2023 年国内种业市场规模已达 1563 亿元，稳居全球第二大种子市场。根据机构预测，我国种业市场规 2026-2030 年年均复合增速维持 5%-6.5% 区间，生物育种产业化带来种子溢价、优质品种迭代、国内龙头出海拓展增量，是行业长期扩容核心动力，广阔市场空间为国内企业成长为全球头部种企提供坚实基础。
顺应全球 " 归核化 " 整合浪潮，隆平高科持续推进主业聚焦与产业整合，不断完善产业布局和国际化拓展：国内，去年陆续收购武汉川禾农业、黑龙江乾吉种业，实现国内玉米区域全覆盖、品类全覆盖，持续扩大领先优势。海外，依托隆平巴西平台，不断巩固南美市场优势，持续加强中巴科研双向交流，实现种质资源、技术经验、市场信息等深度共享，巩固隆平高科种业龙头地位。
当前种业板块处于周期底部与产业变革叠加的关键窗口，行业落后产能加速出清、市场集中度稳步抬升，生物育种技术持续赋能行业长期成长，行业正迎来高质量发展机遇。作为 A 股种业综合实力领先、跻身全球第七的龙头企业，隆平高科依托清晰的聚焦战略、完善的海内外产业布局与领先的生物育种技术储备，在粮价周期回暖后有望持续抢占市场份额、释放利润弹性。
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每日经济新闻
