Wind 数据显示，截至 7 月底，年内收益超过 10% 的 " 固收 +" 基金数量，由 6 月底的 121 只；迅速减少至 28 只。" 固收 +" 基金在这一个月的净值回报首尾相差 36%。
对比来看，股票仓位较低、又或者提前调仓成为部分固收 + 基金能在 7 月脱颖而出的原因。但是也有基金进入 7 月以来出现调仓动作。
" 固收 +" 净值承压
仅从 7 月的净值表现来看，过半数的 " 固收 +" 基金出现了净值回撤，其中 46 只的回撤幅度更是超过 10%。
这一回撤幅度，与此前大幅加仓科技股有关。中金公司此前研报提到，如果按照前十大重仓股统计，二级债基在重仓股中持仓科技板块的股票市值占比，从 2024Q4 的 15%，迅速上升至 2025Q4 的 25%，截至 2026Q2 进一步迅速攀升至 55% 的历史高位。
而从回撤幅度靠前的 " 固收 +" 基金来看，也不难看出高位加仓带来的净值回撤。
比如，华泰宝兴科荣在 7 月净值回撤了 25.97%，该基金的股票仓位从一季度末的 0.05%，迅速攀升至二季度末的 38.74%。重仓股也从一季末的中国人保，迅速调仓至信息技术板块，重仓天孚通信、源杰科技等个股。
虽然这一调仓，使得该基金在二季度获得 22.41% 的收益，但是由于 7 月以来回撤幅度较大，该基金年内收益也转为负。
同样回撤超过 20%，东方民丰回报赢安的股票仓位也从一季度末的 28.77%，抬升至二季度末的 38.86%。重仓股更是悉数更换，将一季末的可选消费板块股，调整至科技赛道，华虹宏力、中际旭创为前二重仓股。
也有重仓科技股的 " 固收 +" 基金此前表现靠前，但盈亏同源，7 月也受到行情波动的影响。
比如上半年业绩领跑的华安智联，此前连续多个季度重仓科技板块，7 月以来净值回撤接近 20%，但年内收益仍有 24.43%，表现靠前。
相对而言，部分头部机构也因仓位控制较为严格，在这一轮整体回撤的过程中影响较小。
二季度被净申购规模最多的景顺长城基金，旗下的 " 固收 +" 基金在 7 月平均回撤幅度不到 1%，重仓的黄金、有色、能源板块个股的景顺长城景颐招利 6 个月持有、景顺长城景盛双息还在这个月实现正收益。
" 固收 +" 基金规模单季度增加超 350 亿的鹏华基金，旗下产品在 7 月的平均回撤幅度也是不足 1%，多数产品的股票仓位均在 20% 以来，规模最大的鹏华双债加利在 7 月回撤 6% 以内；以低波 " 固收 +" 为特色的鹏华产业债则是在 7 月依旧获得正收益。
已有调仓迹象
虽然 " 固收 +" 产品表现分化，但在这一轮行情波动的过程中，这些基金也有了新一轮的调仓动作。
中金公司分析，进入 2026 年 7 月，科技板块行情趋于震荡，二级债基科技仓位整体呈现 " 先小幅上升后快速下降 " 的特征。
他们认为，背后隐含的逻辑或在于，二级债基面临科技板块的第一轮下跌时，整体倾向于维持仓位甚至小幅追加，而在科技进一步迅速下跌后，整体启动减仓动作。
细分权益仓位调整结构来看，二级债基在中旬减仓科技板块之时，转而向金融地产、制造和医药板块进行了加仓。
单只基金来看，也有 " 固收 +" 基金已经提早调仓，或是显现调仓的迹象。
比如，上半年表现靠前的圆信永丰沣泰，7 月仅回撤 3.51%。该基金二季度的股票仓位从此前的 39.49%，迅速下调至 8.89%。基金经理胡春霞提到，主要是减持了前期涨幅比较大的新能源、电子行业，减持了转股溢价率较高的转债，保留了大量现金用于北交所的新股板块。
她提到，长期仍然看好科技成长的新方向，计划在三季度合适的时候适当加仓科技成长的方向并且在合适的溢价率水平上增加转债的持有。
上银丰益虽然在二季度没有减少股票仓位，但是净值依旧上涨，最新年内回报为 15.18%。该基金经理高永提到，二季度在股票仓位上卖出科技获利，增持食品饮料、资源、机械制造、航空等顺周期品种。
展望下半年，他认为，需要关注消费能否企稳，科技板块如果出现较大的下跌修正，也会提供比较好的中长线布局机会。
华商稳健双利虽然二季度股票仓位有所抬升，且重仓科技赛道，但是 7 月以来净值回撤幅度也不到 2%，年内净值回报仍有 13% 以上，或是已有调仓动作。
