数据显示，标普 500 指数中的工业板块市盈率目前已超过 30 倍——这一通常专属于高成长股的超高估值水平，早已大幅偏离了工业板块接近 20 倍的长期历史均值。
" 如果你看看道富的工业板块 ETF ( XLI ) ，其估值指标甚至追平了科技板块，这表明工业板块确实迎来了属于自己的高光时刻，吸引了海量资金的目光，"VettaFi 研究总监 Cinthia Murphy 表示。
麦肯锡公司的估算显示，这一投资热潮短期内不会停止——有报告指出，到 2030 年，全球数据中心支出可能达到近 8 万亿美元。其中绝大多数支出将用于数据中心基础设施和 IT 设备。Alphabet 甚至已提前释放信号，警告称上述支出规模在 2027 年还可能进一步扩大。
"AI 固然是一场科技变革，但倘若缺少底层硬件设施的支撑，一切不过是空中楼阁，"Murphy 强调，" 这背后需要构建一整套庞大的骨干基础设施，而正是这股强力拉动，将工业板块推上了风口。"
英伟达首席执行官黄仁勋在 3 月的一篇博客文章中曾写道，" 我们才刚刚开始这项建设。目前已投入数千亿美元，仍有数万亿美元的基础设施亟待建设，这正成为人类历史上规模最大的基础设施建设项目。"
AI 浪潮下焕发新生
在全美数据中心扩建的下一阶段中，绝大多数项目预计将向乡村地区延伸。而要承载数据中心近乎吃紧的惊人电力需求，对乡村电网进行升级改造显得至关重要。
目前来看，美国乡村电网的平均峰值供电能力依然相当有限。而市场眼下却寄希望于在此类区域兴建耗电量高达现有电网容量 20 倍的设施，这不仅极大加剧了企业的用电渴求，也带来了对工业设备支持的迫切需求。
尽管由于当地居民担忧电网不堪重负、电费飙升，对新数据中心建设的抵触情绪日益高涨，但企业的拓展步伐依然势不可挡。
要在全美范围内筑牢这套 AI 骨干网络，新建变电站、提升高速光纤通信能力以及研发新型节能电池技术均不可或缺。大量的发电与备用电源设备、大型施工机械以及电气化控制软件，一跃成为规模化铺开的必备物资。
受此利好提振，在 XLI（一只追踪工业板块的 ETF）持仓中分别占据 20.89% 和 14.16% 比重的机械与电气设备制造企业，今年股价纷纷迎来暴涨。
作为该 ETF 第一大重仓股的卡特彼勒，以及第三大重仓股的 GE Vernova，两家公司今年以来的累计涨幅均已突破 50%。其中，卡特彼勒相比两年前的低点更是大涨近 160%。GE Vernova 持续享受到 AI 建设订单带来的红利，尽管其可再生能源业务受到风电行业低迷的拖累，导致上周公布财报后遭遇抛售，但截至二季度末，公司手中的业务积压订单仍高达 1760 亿美元。
受益的显然不止这些行业巨头。作为 XLI 第 29 大持仓股的 Emerson Electric，尽管在过去一年中经历了小幅回调，但其交易价格相比 2024 年 7 月依然上涨了近 20%。第 60 大持仓股 Hubbell，在自 2024 年 7 月起的两年区间内，累计涨幅也达到了 30%。
工业板块还有其他倚仗？
值得注意的是，在 XLI 成分股内部，支撑股票估值的动力远不只 AI 这一单一引擎；与此同时，数十只聚焦工业板块各细分赛道的新 ETF，也正如雨后春笋般应运而生。
" 该行业类别下目前有超过 60 只工业类 ETF，今年以来它们的净流入总额约为 230 亿美元，"Murphy 写道。"工业板块不仅相对于美股大盘表现优异，而且随着投资者关注与人工智能基础设施建设以及航空航天和国防主题相关的长期增长趋势，工业 ETF 在吸纳资金方面也呈现出相较于近年的强劲势头。"
洛克希德 · 马丁公司是工业指数的前 20 大成分股之一，隶属于国防工业领域。随着近年来全球范围内多场战争的爆发，美国及全球范围内的国防开支持续增加，该行业因此蓬勃发展。这家国防承包商上周公布的财报显示，其季度盈利和营收均超出市场预期，推动其股价在上周四财报发布后上涨逾 10%。
洛克希德 · 马丁公司及其同业的雷神技术公司 ( RTX ) ——后者是 XLI 指数中的第四大持仓——过去一年均上涨了约 35%。
航空航天与国防类公司占 XLI 指数行业配置的 25%，其上涨势头不仅源于国防开支的增加，还得益于近期太空股的热潮以及太空经济的长期前景。当然，这一势头近期已有所减弱，过去一个月，NASA ETF 跌幅接近 20%。
摩根大通首席 ETF 策略师 Jon Maier 表示，在日益数字化的世界中，国防建设与人工智能发展可能相互关联——这一趋势对工业板块而言是利好。" 安全与韧性至关重要，且其作用将日益凸显。"
传统航空业也是工业板块的重要组成部分，包括 XLI 指数前十大持仓之一的波音公司，以及达美航空。达美航空首席执行官 Ed Bastian 近日表示，公司业务状况依然强劲，尽管机票价格持续高企，但消费者信心依然坚挺，航空旅行需求旺盛。尽管当前油价上涨正对航空公司的利润率构成压力，但达美航空的股价在过去一年中仍上涨了 45%。
Maier 补充道，随着对工业板块的投资达到高峰，必须认识到，流入 XLI 等指数基金的交易中，很大一部分属于被动投资，这表明投资者对该基金的长期前景充满信心。" 市场总是着眼于未来，而股价的本质正是如此——即未来收益带来的现金流，" 他表示。
" 流入 ( 工业板块 ) 的资金确实非常强劲，已达到 170 亿美元，" Maier 指出，并补充说，除了核心工业板块指数之外，投资者在其他相关领域同样表现出浓厚的兴趣，" 在所有资金流入中，有 34% 属于主动管理型资金。"
