截至发稿，中国南方航空股份 ( 01055.HK ) 涨 5.36%，中国国航 ( 00753.HK ) 涨 4.42%，中国东方航空股份 ( 00670.HK ) 涨 4.23%。
截至发稿，布伦特原油期货跌 2.77%，报 83.15 美元。
高油价引发航司二季度业绩承压
事实上，燃油是航空公司最主要的营业成本之一。根据多家航司 2025 年年报数据，燃油成本普遍占营业总成本的 30% 左右。
高企的油价对航司二季度业绩造成了直接挤压。摩根大通最新研报指出，在今年第一季度实现净利润后，受高油价及基础票价疲弱的双重拖累，预计三大中资航司今年第二季度平均净亏损将达到 43 亿元人民币，创下 2023 年以来的最高单季亏损。本次油价高位回调，将直接缓解航司下半年的成本重负，提供盈利修复的空间。
大型航司退出 ICS 互看协议 竞争格局重塑
除了成本端迎利好外，行业供给侧的经营策略也出现了重大变化。近期，大型航司陆续退出中航信 ICS 系统 ( 航司最核心的航班管理系统 ) 互看协议。
国泰海通证券研报指出，这一举措标志着航司收益管理的重心正在由过去的 " 同行竞比 " 转向 " 旅客需求 "。取消互看机制有助于减少行业内非理性的低价竞比，改善整体收益管理水平。建议投资者重点关注后续航司经营策略的变化以及票价走势。
暑运旺季支撑需求 利润修复看票价企稳
国海证券分析，第二季度高位运行的油价抑制了航司运力投放，同时高额燃油附加费也抑制了部分出行需求，导致 5 至 6 月国内线旅客周转量同比出现明显下降。
进入 7 月暑运初期，行业票价虽然同比仍处于低位，但客座率维持高位运行，出行量已实现同比转正、环比回升。
展望后市，长江证券与国海证券一致认为，若暑运期间出行需求持续回升稳增，将对后续票价形成有力支撑。伴随下半年油价环比回落，航司成本端减负效应显现，行业利润有望进入持续修复通道。
综合来看，行业后续的盈利弹性将主要取决于暑运旺季裸票价格的企稳进度以及航油成本的实际改善状况。
