文 | 融中财经
7 月 23 日，A 股脑机接口概念出现上涨行情，创新医疗直线涨停，三博脑科、倍益康、雷迪克、塞力医疗等概念股同步走强。引爆点来自上海出台的直接融资 "20 条 "，其中明确提出要推进可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等未来产业企业在科创板上市，并持续扩大第五套上市标准的适用范围。
2026 年，" 脑机接口 " 第一次出现在政府工作报告中，并被列入了 " 十五五 " 规划纲要的未来产业布局。资金也在飞速涌入：据 IT 桔子数据，2024 年国内脑机接口领域发生了 25 起融资，金额约为 10.6 亿元；2025 年增至 49 起、27.23 亿元；而 2026 年仅上半年融资就超过了 60 起，金额突破了 70 亿元。
赛道头部企业纷纷加速资本化。博睿康 6 月 11 日获上交所科创板 IPO 受理，计划募资 25 亿元，目前处于问询阶段；据多家媒体报道，" 杭州六小龙 " 中的强脑科技今年 1 月就以保密形式向港交所递交了上市申请，并与中金、瑞银合作筹备发行。阶梯医疗、智冉医疗、格式塔科技、脑虎科技等都在加大融资力度、推进临床试验，加快产能建设，为 IPO 做准备。
脑机接口企业的技术路线已经出现清晰分化：博睿康、阶梯医疗、智冉医疗、脑虎科技都将侵入式或半侵入式医疗临床作为核心方向，主攻瘫痪患者功能代偿；强脑科技则专注于非侵入式路径，率先落地智能仿生手、康复训练设备等可规模化产品。
大洋彼岸，脑机接口的热度也巨高不下。据 Business Insider7 月 22 日报道，马斯克的 Neuralink 在私募股权二级市场的估值已被推高至 420 亿美元（约 2845 亿元人民币），接近其上一轮 90 亿美元融资估值的 5 倍，部分买家甚至愿意按照近 600 亿美元的估值接盘。
政策、资本与产业化同时提速，" 脑机接口第一股 " 的角逐，正式进入倒计时。
从 " 全球首证 " 到 IPO 受理，博睿康的 90 天
脑机接口的核心逻辑，是绕开手脚与语言，直接读取大脑发出的神经信号，翻译成电脑、机械臂或外部设备可执行的指令。一个瘫痪患者不必移动鼠标，只要产生 " 移动光标 "" 抓住水杯 " 的意图，系统就有机会替他完成动作。
按信号采集位置，行业大致分为三条技术路线：非侵入式将电极戴在头皮外，安全、成本低，但信号隔着颅骨精度有限；侵入式将电极植入脑组织，信号最清晰，却要面对开颅手术、长期生物相容性与感染风险；还有一条折中路线，把电极放在硬脑膜外、脑表面或血管内，在信号质量与手术风险之间寻找平衡。
博睿康选的正是这条中间路线。
3 月 13 日，国家药监局批准博睿康子公司研发的 " 植入式脑机接口手部运动功能代偿系统 "（NEO 系统）注册申请。这是全球首款获批上市的侵入式脑机接口医疗器械。该产品适用于颈段脊髓损伤导致四肢瘫痪、手部无法完成抓握动作的患者，通过微创手术将电极放置在硬脑膜外采集运动意图，再联动外部功能性电刺激设备带动手部完成抓握。产业界常称这类方案为 " 半侵入式 "，但按医疗器械监管分类，它也属于风险等级最高的三类侵入式医疗器械。
这张注册证的分量不言而喻。过去全球脑机接口公司不断刷新 " 首例植入 "" 意念打字 "" 控制机械臂 " 等纪录，但绝大多数停留在科研项目或临床试验阶段。拿到注册证，意味着产品首次跨过了大规模商业化前最硬的门槛：监管部门允许它进入医院，由医生正式使用并向患者收费。
90 天后的 6 月 11 日，博睿康技术（上海）股份有限公司科创板 IPO 申请获上交所受理，拟募资 25 亿元，保荐机构为中信证券，直奔 "A 股脑机接口第一股 " 而去。6 月底博睿康进入首轮审核问询，7 月初又被中证协抽中现场检查。
商业化落地也在同步提速。7 月 13 日，NEO 系统获批后的首例商业化临床手术在上海华山医院完成，术中采集的硬膜外脑电信号稳定、质量良好。目前这款产品已纳入上海城市定制型商业补充医疗保险 " 沪惠保 "，患者报销有了明确落点。
NEO 的注册临床试验由华山医院与宣武医院牵头、全国 11 家顶尖医院参与，78 天完成全部 32 例患者入组与手术，术后 3 个月、6 个月的抓握响应率均为 100%。华山医院院长毛颖表示：" 随着技术成熟和产业链完善，脑机接口设备有望从高颈位脊髓损伤扩展到更多临床场景，包括下肢功能恢复、语言功能重建等。"
博睿康成立于 2011 年，长期深耕脑电采集、神经调控与脑机交互设备，目前已形成 20 余款非侵入式产品矩阵。招股书显示，2025 年公司在国内脑电图机市场的占有率已超越进口品牌，排名第一。换言之，博睿康先靠着成熟的脑电设备打进医院、搭建销售渠道，再沿着临床需求向植入式产品延伸。
博睿康选择的科创板第五套上市标准允许尚未盈利、但拥有核心技术与较大市场空间的企业上市，要求预计市值不低于 40 亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准并取得阶段性成果。对博睿康而言，NEO 的注册证就是那张最重要的入场券。而 2025 年 11 月完成的增资中，博睿康的投后估值就达到了 40 亿元，刚好踩线第五套标准的市值门槛。
资本纷纷入局。博睿康的股东名单里出现了红杉中国、松禾资本、华控基金、百度风投、达晨财智、孚腾资本、中关村发展基金等一众知名机构，上海国资背景的国孚领航与浦东创投均跻身前十大股东。
" 脑机接口第一股 " 竞速
2026 年，脑机接口迎来资本热潮。
年初，强脑科技完成约 20 亿元融资，投后估值超 13 亿美元，投资方包括 IDG 资本、英特尔 CEO 陈立武创立的华登国际、蓝思科技、领益智造、韦尔股份等。这是全球脑机接口领域仅次于 Neuralink 的第二大单笔融资。据多家媒体报道，公司已以保密形式向港交所提交上市申请，由中金公司与瑞银担任联席保荐人。截至目前，港交所尚未公开其招股文件，公司也未对相关消息作出正式回应。
与博睿康的侵入式路线不同，强脑科技主打非侵入式路径，不用开颅，靠头皮表面的传感器采集脑电信号，核心产品包括智能仿生手、脑机接口康复训练系统等。公司目前拥有超 500 项授权专利，智能仿生手获美国 FDA 认证，是全球首家把非侵入式脑机接口做到大规模量产的企业。创始人韩璧丞曾解释过路线选择的初衷：" 当我现场一次次目睹侵入式脑机接口研究，研究者用电钻钻透人的头骨，那个画面与声音，让我常深切地知道，如果要让脑机接口覆盖更广泛的人群，我们应该先把非侵入式这条路走通。"
除博睿康和强脑科技外，赛道内大额融资频现。
3 月，阶梯医疗宣布完成 5 亿元战略融资，由阿里巴巴领投，国投创合跟投，腾讯、启明创投、源码资本、上海国投先导等老股东集体加注。这家公司近一年内累计融资额已超 11 亿元，计划年内完成约 40 例临床植入，到年底植入总例数有望反超 Neuralink 目前的 21 例。其 256 通道无线高通量侵入式脑机接口系统，也是国内唯一获批进入国家药监局创新医疗器械 " 绿色通道 " 的侵入式脑机产品。
格式塔科技在 3 月拿下 1.5 亿元天使轮融资；7 月它又完成了 4.2 亿元天使 + 轮融资，华映资本领投，红杉中国、蓝思科技、创新工场等跟投。公司 2026 年 1 月 1 日成立，半年累计融资 5.7 亿元，刷新了中国脑机接口领域的早期融资纪录。
此外，智冉医疗从去年 8 月到今年 2 月这半年内累计融资近 6 亿元，其中 A 轮融资投资方为君联资本元生创投、联想创投、百度风投等，A+ 轮融资由中科创星领投，IDG 资本、红杉中国、美团龙珠、顺为资本等集体跟投。
从股东名单中可以看出，头部机构早已开始 " 多点押注 "：
这种分散下注也有其现实逻辑：脑机接口至今没有出现一条通吃所有场景的技术路线。
在美国，Neuralink 靠柔性电极丝深入大脑皮层追求高信号通量；Synchron 走血管内路线，电极顺着血管进入大脑以避开开颅手术；Precision Neuroscience 采用贴附脑表面的超薄电极阵列；Paradromics 主攻高带宽神经信号与语言解码；Blackrock Neurotech 依托成熟的犹他电极阵列，沉淀了业内历时最久的人体植入临床研究数据。
整体来看，美国企业在深度侵入式技术、长期人体试验与融资体量上仍旧领先；而中国企业的优势主要体现在庞大的临床需求、医院协作体系、医疗器械审批效率与制造供应链等方面。
从地方政策到国家战略，整条链路正在打通
本轮脑机接口的爆发，背后是政策的全方位支持。
2025 年 7 月，工信部等七部门联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，提出到 2027 年要初步建立起先进技术、产业与标准体系，到 2030 年要形成安全可靠的产业体系，培育 2-3 家具有全球影响力的领军企业和一批专精特新中小企业。
进入 2026 年，脑机接口首次被写入政府工作报告，和量子科技、6G、具身智能并列进入未来产业培育清单；国家 " 十五五 " 规划也进一步将其列为六大未来产业之一，从地方科研项目正式上升为国家战略级产业。
监管与支付这两个最关键的堵点，也在今年快速打通。
2026 年 6 月 30 日，国家药监局发布了两份指导原则，明确侵入式脑机接口统一按第三类医疗器械管理——监管边界划清之后，企业的研发路径与申报节奏瞬间明朗。
支付端，湖北在 3 月出台了全国首个脑机接口医疗服务价格项目；上海把博睿康的植入式产品纳入了 " 沪惠保 "；广东更是提出了到 2030 年要新增 100 家脑机接口科技型企业、建成 200 个脑机接口病房的目标。加上 7 月 23 日上海发布的直接融资支持新政，从研发、审批、收费到上市的整条产业链路，正在被系统性地打通。
赛迪顾问预测到 2028 年我国脑机接口产业规模有望达到 61.4 亿元，2024 年 -2028 年复合增长率约 17.7%；中国信息通讯研究院预测，我国 2030 年脑机接口市场规模有望达到 120 亿元。全球视野下，麦肯锡测算，脑机接口严肃医疗应用潜在规模在 150 亿 -850 亿美元，消费医疗应用潜在规模在 250 亿 -600 亿美元之间。
回到产业最朴素的起点，眼下能够真正落地的，不是给健康的人们增加超能力，而是帮助瘫痪、渐冻症、失语症与中风患者恢复运动与交流能力。据不完全统计，我国脊髓损伤患者超 370 万人，每年新增约 9 万人——未被满足的临床需求，是技术商业化最核心的抓手。
结语
从 1924 年人类首次记录脑电信号，到今天通过神经信号控制机械臂、光标与仿生肢体，脑机接口已经走过了一个世纪。过去很长时间里，它更多停留在实验室和科幻作品中；如今，随着电极、芯片、算法与临床技术不断成熟，这项技术终于开始从 " 读懂大脑 " 走向帮助患者重新行动、交流与表达。
但脑机接口它牵动的不只是医疗器械，还包括芯片、电极材料、精密手术机器人、人工智能算法，也牵涉数据安全、生命伦理与监管边界。正因为系统如此复杂，脑机接口很难像消费电子一样一夜爆发。它首先必须成为一门严谨的医学，继而成为一套可靠的系统工程，最终才有机会成长为规模化的产业。
资本市场正在等待 " 脑机接口第一股 "，但对于这个行业而言，比上市更重要的，仍是让更多患者真正用上产品。只有当实验室中的一次次成功变成医院里的稳定治疗，再变成千千万万患者能够负担、长期使用的解决方案，脑机接口才算真正跨过了商业化 " 临界点 "。
