据知情人士对媒体透露，Meta 位于得克萨斯州埃尔帕索的近 1 吉瓦数据中心项目正准备通过贝莱德旗下的特殊目的实体发行债券，初步讨论中提供的年收益率超过 7%。
对此，一些投资者提出风险溢价要求，较 Meta 去年 10 月完成的 Hyperion 数据中心交易高出约 0.4 个百分点。据悉，Hyperion 项目去年 10 月通过创纪录的企业债券发行筹集了 270 亿美元。
较高的债务成本反映出贷款方开始对科技巨头公司日益增加的人工智能相关风险敞口愈发谨慎。并且，随着投资者开始担忧人工智能行业繁荣的可持续性，人工智能相关股票也出现了大幅下跌。
有信贷投资者评价道，" 当你发行数十亿美元的债券时，即使成本上升 0.1 个百分点，每年也会增加数千万美元的利息支出。在高评级市场中，这影响非常显著。"
目前，有关 Meta 埃尔帕索数据中心的价格谈判处于早期阶段，可能在下周一正式推出交易时仍会发生变化。
特殊目的载体架构
Meta 的此次融资延续了上一笔交易的结构设计。新债券将通过名为 "Sopaipilla Investor" 的特殊目的载体发行（该名称取自南美洲流行的油炸糕点），上一笔 Hyperion 数据中心的交易则通过一个名为 "Beignet Investor" 的特殊目的载体发行（该名称取自路易斯安那州的特色甜点）。
S&P 分析师 Viviane Gosselin 表示，此次交易 " 几乎是上一笔交易的翻版 "。
通过项目实体而非公司主体举债，现已成为科技公司在人工智能军备竞赛中筹集资金、同时保持资产负债表整洁的主流方式。上月，Anthropic 也通过一笔以 GPU 租约及博通担保为支撑的融资方案，完成了 350 亿美元的融资。
从债券结构方面来看，Sopaipilla 发行的债券将于 2048 年到期，以 Meta 从 2028 年起为期 20 年的租金支付作为担保。
Meta 拥有每四年一次、共四次的续租选项，若提前退出则须支付高额违约金，为贷款方提供了较强保护。此外，Meta 还承担建设风险，负责承担超出初始预算 105% 以上的超支费用。不过，由于 Meta 并未对实物资产提供直接抵押，意味着如果该场地遭遇严重意外事件，导致项目延误超过 18 个月，Meta 也可在无任何处罚的情况下终止租赁协议。
