截至 7 月 17 日，据 Choice 统计，今年以来已有 26 只（仅统计主代码）FOF 清盘，其中养老 FOF 有 21 只，占比超八成。前述 21 只养老 FOF 来自 13 家公募机构，汇添富、中欧基金、英大基金各有 3 只，创金合信、华安基金各有 2 只，其余 8 家公募各有 1 只清盘 FOF。
这 21 只养老 FOF 均为发起式基金，其中养老目标日期 FOF、养老目标风险 FOF 各有 12 只、9 只。
据历史数据，养老 FOF 的清盘数量呈逐年上升趋势。2022 至 2025 年全年清盘养老 FOF 分别有 2 只、7 只、13 只、16 只。自 2022 年起步，上述已清盘的 38 只养老 FOF 中，除了 2022 年清盘的国联安安享稳健养老一年（FOF）外，其余 37 只均为发起式产品。
可以看出，发起式基金的存续规则是批量清盘的制度根源，而机构资金的集中申赎导致规模失守，同样是不容忽视的重要诱因。
年内已清盘的 21 只养老 FOF 中，机构持有比例过半者超七成，甚至有 10 只几乎被机构 " 包场 "，持有比例高于 99%。对比鲜明的是，年内成功通过三年规模大考的 8 只发起式养老 FOF 机构持有比例普遍较低。当 " 机构定制 " 遭遇 " 三年大考 "，养老 FOF 的 " 定制局 " 正迎来一场关乎本源定位的拷问。
自 7 月 18 日起，今年下半年仍有 21 只发起式养老 FOF 迎来存续考验，参照今年一季度末数据，叠加已清算产品，全年发起式养老 FOF 清盘总量或近 40 只。
七成清盘养老 FOF 机构 " 包场 "，" 定制局 " 何解？
今年以来已清盘的 21 只养老 FOF 中，超七成产品机构持有比例超 50%，机构资金长期占据持仓主导，机构资金撤离是产品清盘的主导因素。
这批清盘 FOF 均为 2023 年成立的发起式基金。据 Choice 统计，自成立以来，共计 15 只养老 FOF 历年中报、年报披露的机构持有比例超 50%。
这其中，有 10 只养老 FOF 均不低于 99%，具体包括：英大基金旗下 3 只 FOF，即英大延福养老目标日期 2060 三年（FOF）、英大延福养老目标日期 2035 三年（FOF）、英大延福养老目标日期 2055 三年（FOF）；华安基金旗下 2 只 FOF，即华安养老目标日期 2050 五年（FOF）、华安养老目标日期 2035 三年（FOF）；以及摩根锦颐养老目标日期 2035 三年（FOF）、国泰海通善兴平衡养老目标三年（FOF）、上银恒睿养老目标日期 2045 三年（FOF）、大成颐禧积极养老目标五年（FOF）、汇添富添福鑫添益均衡养老目标三年（FOF）。
对于发起式养老 FOF 而言，高度依赖机构资金容易导致两大风险：一是资金稳定性差，机构的大额申赎极易引发规模剧烈波动，触发清盘条款；二是产品缺乏真正的养老属性，沦为机构定制工具，偏离了服务个人长期养老储蓄的初衷。
《养老目标证券投资基金指引（试行）》开篇即定义，养老目标基金以实现养老资产长期稳健增值为目标，通过持有期设置引导投资人长期投资。
从产品设立的政策初衷来看，养老目标基金主要服务我国第三支柱个人养老建设，核心面向居民个人养老储备需求。法规层面并未限制机构参与申购，但当产品份额高度集中于机构投资者、依靠委外资金运作时，是否脱离个人养老投资的本源定位，也引发行业探讨。
"29 进 8"，多是低机构持仓养老 FOF
Choice 数据显示，2023 年成立的养老 FOF 共计 64 只，其中发起式基金有 50 只。
截至今年 7 月 17 日，2023 年成立且成立已满三年的发起式养老 FOF 共计 29 只，其中仅有 8 只规模达标、顺利通过 2 亿元存续红线考核，分属 7 家公募机构。
南方基金独占 2 只，即南方养老目标 2055 五年（FOF）、南方养老目标 2060 五年（FOF），均由基金经理鲁炳良独立管理，今年一季度末合并规模分别为 2.16 亿元、2.56 亿元。同期，鲁炳良在管总规模为 45.99 亿元，从完整财报季来看，已达历史峰值。
经查，顺利通过三年规模大考的 8 只发起式养老 FOF，今年一季度末合并规模均在 2-4 亿元之间。
此外，富国基金 FOF 多元资产投资部副总王登元旗下富国鑫汇养老目标日期 2035 三年（FOF）、平安基金 FOF 投资部投资执行总经理高莺旗下平安养老目标日期 2040 三年 ( FOF ) 、广发基金资产配置部联席总经理杨喆旗下广发养老目标 2045 三年 ( FOF ) 、国泰基金多资产配置部副总监曾辉旗下国泰民享稳健养老目标一年 （FOF）等发起式养老 FOF，也均通过三年规模大考。
截至今年一季度末，曾辉、王登元、高莺、杨喆在管总规模分别为 172.4 亿元、156.35 亿元、66 亿元、57.64 亿元。
从机构持有比例来看，仅国泰民享稳健养老目标一年 ( FOF ) 2024 年中报、年报、2025 年中报披露的机构持有比例超 50%，其余 7 只产品成立以来披露的机构持有比例均低于 30%。其中，平安养老目标日期 2040 三年（FOF）机构持有比例常年稳定在 5.3% 左右，富国鑫汇养老目标日期 2035（FOF）、广发养老目标 2045 三年（FOF）、南方养老目标 2060 五年（FOF）成立以来披露的机构持有比例也均未超 15%。
21 只发起式养老 FOF 待考中，全年清盘或近 40 只
自 2023 年 7 月 18 日至年末，成立的发起式养老 FOF 有 21 只，这 21 只下半年陆续届满三年，迎来 2 亿元存续规模考核。
这批待考核产品分属于 18 家公募机构，广发基金、天弘基金、英大基金各有 2 只，其余 15 家公募有 1 只。
以今年一季度末数据来看，这 21 只发起式养老产品中，合并规模大于 2 亿元的仅有 3 只，即曹建文旗下广发安诚养老目标 2040 三年（FOF）、广发养老目标 2060 五年（FOF）和王锐旗下东方养老目标 2050 五年（FOF），合并规模分别为 4.83 亿元、2.03 亿元、2.02 亿元，2025 年年报披露的机构持有比例分别为 3.12%、93.4%、7.83%，成立以来收益率分别为 32.51%、24.55%、36.57%。
叠加今年 7 月 18 日之前已清盘的 21 只发起式养老 FOF，2026 年全年发起式养老 FOF 清盘总数近 40 只。
剩余 18 只合并规模不足 2 亿元的待考核发起式 FOF 中，一季度末合并规模低于 5000 万元的有 12 只，清算风险突出。
从持有人结构看，上述 21 只待考产品中有 13 只机构持仓占比超 50%，其中 9 只机构持有比例超 90%，后续规模承压概率更高。
