来源：新浪证券
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
7 月 15 日，深交所官网公告，越疆科技创业板首次公开发行股票申请将于 7 月 22 日提交上市委审议。自 4 月 27 日创业板 IPO 申请被受理到上会，时隔不到 3 个月。
2024 年 12 月，越疆科技在港交所上市，此后一年内，公司又两次进行配售，共计融资超 25 亿元。由于不断融资，越疆科技负债率降至仅 15%，现金远超有息负债，此时选择回创业板继续募资扩产和补流，必要性值得关注。
近年来，越疆科技连续亏损，经营现金流持续净流出，应收账款周转天数逆势攀升，更重要的是，核心产品 CR、Nova 等系列售价大幅下滑，公司股价也长期下跌。
就在上会前，越疆科技因涉嫌重大信披瑕疵和虚假陈述，再遭实名举报，给公司此次创业板 IPO 再添变数。
港股上市一年内三次融资合计 25 亿 " 回 A" 欲再募 12 亿扩产补流
头顶 " 协作机器人全球销量第一 " 光环的越疆科技，即将于 7 月 22 日迎来创业板 IPO 上会审议。从 4 月 27 日获深交所受理到上会，仅用时 86 天。
2024 年 12 月，越疆科技在港交所 IPO，上市融资 7.68 亿元，用于智能协作机器人技术开发、生产线及制造能力扩展、海外销售渠道开拓和营运资金及其他一般企业用途。
2025 年 7 月，越疆科技宣布配售计划，募资 10.37 亿元，用于推进智能机器人领域技术研究及产品创新，机器人产业链投资、收购，扩展及深化国内外销售网络、加强市场推广，以及补充营运资金和一般企业用途。
同年 11 月，越疆科技再次实施配售，募资约 7.8 亿元，资金用途与之前相近。两次配售叠加 IPO 融资，上市仅一年内合计募资达 25 亿。
由于不断融资，2025 年末，越疆科技负债率从 2023 年的 50% 降至仅 15%，现金远超同期有息负债。
应收账款周转天数逆势攀升 核心产品售价大幅下滑
身处具身智能热门赛道，越疆科技销量大幅增长，但经营业绩却不甚理想。
2023 年至 2025 年，越疆科技营业收入从 2.87 亿元增长至 4.93 亿元，年复合增长率为 31.13%。2025 年，六轴协作机器人销售收入同比大增 44.7% 至 3.02 亿元，具身智能机器人业务更是爆发式增长 418.8%。
然而，营收的狂飙并未带来盈利。近三年，公司归母净利润分别为 -1.03 亿元、-0.95 亿元和 -0.84 亿元，2021 年至 2025 年累计亏损超过 3.76 亿元，已连续五年录得亏损。2026 年上半年，公司预计净亏损进一步扩大至 9000 万至 1.2 亿元。
伴随亏损，越疆科技经营现金流持续净流出，分别为 -1.58 亿元、-0.92 亿元和 -0.43 亿元，自 2022 年起连续多年净流出。
与此同时，越疆科技回款持续恶化，2025 年应收账款及应收票据周转天数从 2023 年的 26 天大幅提高至 66 天，年均增速达 60%。
近一年多时间内，越疆科技股价也从 83 港元的高点跌至目前仅 23 港元，累计跌幅超 70%，投资者正在用脚投票。
值得一提的是，就在今日，账号名为 " 宋涛机器人 " 的公众号发表文章，实名举报越疆科技及创始人刘培超，称公司企业盖章文件约定宋涛持有持股平台近 70% 份额，招股书却仅登记 22.45%，上亿权益差额全程隐瞒，招股书存在重大披露瑕疵；而越疆科技却宣称股权无争议、无未结诉讼，实则刻意割裂法院文书完整内容，涉嫌虚假陈述。
正处于创业板 IPO 审核的关键时期，越疆科技再遭实名举报，公司 " 回 A" 之路无疑再添变数。
