与此同时，美国采取的各种制裁和贸易政策将继续刺激主权国家对黄金的需求。
美联储利率路径
Hodge 曾任纽约联储首席经济学家及美国财政部欧洲和欧亚事务副主任。他在接受最新采访时承认，在可预见的未来，美联储可能会倾向于其双重使命中的价格稳定部分。
" 我认为很明显，美联储的反应机制，至少在短期内，可能在长期内也是如此，都过度关注通胀，" 他说道：" 这不难理解。美联储已经五年多没有达到目标通胀水平了，而过去两年我们看到的价格压力冲击，无论是关税还是现在的能源冲击，都让价格朝着一个方向发展，那就是上涨。"
" 从美联储的角度来看，他们必须区分哪些是不太可能持续存在的一次性 / 外生冲击，哪些是潜在的、国内产生的通胀动力。而这些外生冲击非常不确定。我认为相对而言，国内潜在的通胀动力更确定一些。而且在我看来，这些通胀动力似乎并没有升温。" 他补充道。
Hodge 指出，住房在消费者物价指数（CPI）中权重约为 35%。
他表示：" 实时数据显示，住房价格涨幅将相当温和，未来几个月可能会进一步放缓。工资压力在核心服务业（剔除住房）指数中占比很大，而且工资压力对核心服务业的影响相当显著。目前工资涨幅约为 3% 至 3.5%，与 2% 左右的通胀率基本持平。"
Hodge 表示，法国外贸银行认为，沃什领导的美联储将维持利率不变，因为他们正在观察外部价格压力的影响是否逐渐减弱。
" 我认为，美联储在采取行动之前，最好先更好地了解这些外生冲击如何渗透到核心经济中，这或许才是审慎的做法，" 他说：" 正因如此，我才不认为 2026 年会加息。"
沃什：" 一贯的鹰 "
关于美联储新主席沃什是否可能因为担心自己是特朗普的选择而过度补偿，以及总统坚决支持降息的问题，Hodge 表示这有可能，但他指出，沃什总体上一直持鹰派立场。
" 我当然没想到他会上任就进行降息，部分原因就是这个，" 他说：" 我认为这其中既有 A 方面的因素，也有 B 方面的因素。"
Hodge 解释说：" 沃什在其政治生涯中曾两次公开表达鸽派立场。第一次是在 2017 年他竞选美联储主席时，第二次是在 2025 年他再次竞选美联储主席时。所以我认为这其中确实存在一种迎合受众的策略。尤其是特朗普总统，他非常关注股市，且支持低利率。"
但他同时认为，沃什最近的言论更多地体现了他一贯的为人，而不是为了表明自己与总统保持独立性而采取的策略。
" 我不是说他（美联储）在粉饰太平，" 他补充道。" 我只是说，当我需要预测未来时，自 6 月份 FOMC 会议以来，我们看到了好于预期的核心个人消费支出（PCE）数据，油价下跌，核心 GDP 数据被下调，而且非农就业数据远弱于预期。因此，如果美联储不在 6 月份加息，那么 7 月份加息的可能性并不大。"
美国政策推动主权黄金需求
谈到黄金及其在世界各国央行储备中不断变化的作用时，Hodge 表示，虽然俄乌冲突爆发是催化剂，但各国有很多理由在接下来的几年里继续并加快黄金购买，而美国一直是推动者。
他表示："2022 年发生的一系列事件确实促使各国开始分散投资，摆脱对美元的依赖，但此后美国政策的反复无常也加剧了这一趋势。美国是一个更难以预测的国际伙伴，尤其是在贸易方面，因此，各国央行尽可能减少对美元的敞口也就不足为奇了。"
" 我们并未观察到太多公开抛售，更多的是美元头寸缺乏再投资——更像是‘悄悄退出’。" 他补充道。
