一只实验食蟹猴的身价，如今已赶上一台家用轿车。
6 月 16 日，中国食品药品检定研究院 40 只食蟹猴采购项目中标结果显示，单价已涨至 17.8 万元 / 只；仅仅半个月后的 6 月 29 日，同机构新一轮采购预算单价进一步攀升至 19 万元。据报道，当前市场现货报价已普遍达到 18 万 -20 万元 / 只，出口级 SPF 猴源价格更贵，相比 2025 年 5 月约 9.2 万元 / 只的均价，短短一年多时间，实验猴价格近乎翻倍。
" 猴价 " 暴涨直接点燃了 CRO（医药研发外包）与创新药板块。7 月 15 日，CRO 指数盘中强势拉升，昭衍新药、药明康德、康龙化成、美迪西等龙头纷纷创出近四年新高；创新药概念股同步大涨，博瑞医药、迪哲医药、睿智医药 20cm 涨停，海南海药、哈三联、昂利康、石药景峰等涨停。手握大量猴资源的昭衍新药，更在前一晚交出净利预增超 13 倍的成绩单，成为行情的最强催化剂。
有券商分析师调侃，" 要站在猴子里，不要像猴子一样站在那里。" 这场由实验猴掀起的行情，究竟是新周期的开端，还是短期躁动？又要重点关注哪些风险？
一猴难求：研发回暖撞上供给刚性
实验猴价格的暴涨，本质是创新药研发需求回暖与供给刚性之间的矛盾。
需求端的复苏信号已明确。2026 年上半年，中国医药对外授权出海交易总金额接近千亿美元，BD 回款正在转化为实实在在的研发投入。CDE 数据显示，上半年共登记新药临床试验 1296 项，同比增长 36%。而药物安全性评价（毒理实验）是创新药获批的必经环节，每一个创新药项目都需要消耗数十甚至上百只实验猴，临床前安评需求直接传导至实验猴市场。
供给端则受制于猴子漫长的繁殖周期。实验猴繁殖扩产周期长达 6-7 年，叠加繁殖种群老化，国内内生供给偏收缩；同时外部进口渠道受限，进一步加剧了供需缺口。
" 食蟹猴价格是 CRO 行业景气度的先行指标。" 一位资深研究员指出，上一轮猴价暴涨对应 2020-2021 年的行业高峰，随后三年调整期猴价一路下探至 6 万元低点；如今重回 20 万区间，往往意味着行业订单已实质性回暖。随着全球多肽、ADC、小核酸等新分子研发热潮兴起，实验猴需求有望持续处于高位。
猴价上涨的业绩弹性，在昭衍新药身上体现得淋漓尽致。作为国内自有猴资源最多的 CRO 企业之一，昭衍新药手握数万只实验猴，猴价每上涨 1 万元，对应生物资产增值有望高达数亿元。
7 月 14 日晚间，昭衍新药披露 2026 年半年度业绩预告：预计上半年实现归母净利润 6 亿元至 9 亿元，同比增长 884.9% 至 1377.4%。公司明确指出，业绩大幅增长的主要原因是，" 生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，双重因素驱动其公允价值正向变动 "。
受业绩预告催化，7 月 15 日昭衍新药 A 股强势涨停，H 股涨超 23%，并带动整个 CRO、创新药板块走强。数据显示，万得 CRO 指数近一周累计涨幅达 15.93%，康龙化成、昭衍新药、凯莱英分别以 31.83%、29.03%、27.86 的涨幅领涨成分股。
百亿基金提前出手
在这场 " 猴行情 " 爆发之前，多位知名基金经理已提前布局相关链条。
泰格医药最新披露的前十大流通股股东情况显示，截至 6 月 4 日，与一季度末相比，谢治宇管理的兴全合润混合基金增持泰格医药 932.65 万股，占该股流通 A 股比例 3.23%。兴全基金旗下另一位百亿级基金经理乔迁也在加仓，其管理的兴全商业模式优选混合基金加仓泰格医药 2410.44 万股，兴全新视野混合基金新进泰格医药前十大流通股股东，持股数量为 1822.77 万股。
中欧葛兰的中欧医疗健康混合始终将药明康德列为核心重仓，一季度末前十大中还包括康龙化成、凯莱英等 CRO 标的；其管理的中欧医疗创新前十大中，康龙化成、昭衍新药虽退出前十，但对凯莱英及凯莱英 H 股进行了增持。
港股 CRO 方面，近日富国基金、易方达加仓百奥赛图，持股比例均突破 7% 举牌线。两大顶流公募罕见同步举牌同一只创新药 CRO 标的，在震荡分化的医药行情中格外耐人寻味。与传统 CXO 围绕客户需求、逐个靶点定制开发的模式，百奥赛图从 2020 年启动的 " 千鼠万抗 " 计划，走出了一条规模化、工业化抗体研发的新路。
中金医药认为，海外需求驱动的 CDMO 公司订单、业绩与产能投放延续良好经营态势，2026 年收入普遍指引双位数增长，彰显管理层信心；内需导向的临床 CRO、安评 CRO 显现 " 订单量价齐修复 " 的复苏信号，从 " 订单修复 " 向 " 业绩兑现 " 阶段过渡，2026 年有望在订单执行带动下逐步传导至利润表。
总体来看，CXO 行业正迎来由新技术平台与海外需求共振驱动的复苏窗口，实验猴价格的持续上涨或是这一趋势的信号确认。
不过市场分析人士也提醒，乐观预期建立在美联储如期降息、全球医药投融资回暖的假设之上，若宏观环境边际走弱，行业复苏斜率可能显著放缓；另外 CXO 行业地缘政治风险仍未消除，可能导致海外订单波动。
