A+H 持续担纲港股 IPO 募资主力，当前每 4 家排队企业就有 1 家来自 A 股

财联社 7 月 12 日讯（记者 陈俊兰）2026 年上半年，港股 IPO 市场迎来爆发式扩容。募资端表现尤为强劲，84 家 IPO 新股合计募资 2104.91 亿港元。其中，A+H 上市模式成为支撑港股上半年 IPO 规模的核心支柱，24 家 A+H 上市企业合计募资 1217 亿港元，以不足三成的上市数量拿走近六成融资份额。

供给端方面，A 股公司赴港上市热情不减。LiveReport 数据显示，上半年共有 127 家 A 股公司向港交所递交 A+H 上市申请，目前仍有 107 家企业处于待审批状态。存量排队项目已形成供给 " 堰塞湖 "，下半年港交所聆讯审批节奏，将直接决定新股市场的估值与供给格局。

A+H 龙头包揽融资主力，单家募资均值为市场两倍

2026 年上半年港交所新增 84 家 IPO，包含 83 家主板、1 家创业板标的，叠加 2 家 GEM 转主板、1 家介绍上市企业，新股供给规模创近五年同期新高。24 家完成 A+H 双重上市的企业成为市场绝对核心，多项核心数据凸显龙头溢价优势。

规模维度，24 家 A+H 新股平均单家募资 50.7 亿港元，是港股全市场新股均值 25.1 亿港元的两倍。胜宏科技、牧原股份、东鹏饮料三家头部企业募资额分别达 231 亿港元、121 亿港元、111 亿港元，三家合计占全部 A+H 募资总额 38%；尾部 9 家企业单家募资不足 20 亿港元，头部与尾部募资规模差距超 20 倍，大市值 A 股龙头在港股市场定价、融资话语权显著更强。

2026 上半年 24 家 A+H 上市企业覆盖八大行业，赛道集中度极高，硬科技成为发行主力。半导体（5 家）、硬件设备（8 家）两大细分合计 13 家企业，募资总额 760 亿港元，占全部 A+H 募资规模 42.4%，接近半壁江山。

中信、中金、华泰包揽超五成保荐份额

A+H 赛道投行竞争马太效应突出，头部三家券商牢牢占据过半市场份额。127 家递表企业对应 200 个保荐席位，中信证券以 41 单项目覆盖 32.3% 的 A+H 申报企业，意味着每三家赴港上市的 A 股公司就有一家由中信参与保荐；中金公司 34 单、华泰国际 29 单分列二三位，三家头部券商合计拿下 104 个保荐席位，行业集中度达 52%。

记者了解到，头部券商优势来自跨境一体化服务能力：同时具备 A 股保荐、港股承销、跨境估值、基石投资者引进全链条资源，深度绑定央企、地方国资、细分科技龙头；中小跨境投行仅能承接少量区域中小标的，难以竞争百亿级融资规模的 A+H 项目，市场份额持续向头部集中。

三大核心线索指引 A+H 投资，审批节奏为关键变量

上市端火热背后，港交所递表通道已积累大量待发行储备。LiveReport 统计，2026 年 1 — 6 月共有 127 家 A 股公司递交 A+H 主板上市申请，占上半年全市场 489 家递表企业总量 26%，每四家排队港股 IPO 企业就有一家来自 A 股。

行业分布上，127 家递表企业覆盖 18 个行业，头部四大赛道工业制造、医疗保健、半导体、软件服务合计占全部递表企业 71.7%，硬科技、高端制造、创新医疗仍是 A 股企业赴港上市主流方向。

整体上看，下半年 A+H 板块走势将由三大核心逻辑主导，同时港交所审批速度是最大外生变量。

第一，AH 价差定价逻辑持续分化。H/A 溢价率是判断标的基本面的核心温度计，半导体等高壁垒硬科技赛道折价持续收窄，甚至实现 H 股溢价的标的，长期配置价值更强；行业竞争加剧、业绩增长乏力的企业 AH 折价持续扩大，估值仍存在下行压力。入场费与认购倍数需结合判断，高入场费叠加高认购倍数通常对应稀缺优质资产，高入场费搭配偏低认购倍数则存在定价泡沫风险。

第二，赛道基本面决定长期收益。半导体、AI 硬件、高端设备等新质生产力赛道拥有全球需求支撑，是资金持续布局主线；消费、传统周期企业估值稳定，更多适合价值型配置；单一赛道集中上市会阶段性分流资金，压制板块估值中枢。短期打新炒作热度难以持续，中长期行情最终依靠季度业绩与全球业务扩张兑现。

第三，存量排队堰塞湖带来供给冲击。若下半年港交所加快聆讯、上会节奏，大批量 A+H 企业集中上市将带来新股供给冲击，短期压制首日涨幅，但会为二级市场带来低价优质建仓机会；若审批节奏维持现状，存量排队企业将形成 " 排队溢价 "，多次更新材料、通过多轮问询的企业确定性更强。