7 月 3 日，深圳宏芯宇电子股份有限公司（下称 " 宏芯宇 "）再次向香港联交所主板递交上市申请，中信建投 ( 601066 ) 国际为独家保荐人。这是继 2026 年 1 月首次递表失效后的第二次冲刺。
首次递表时，市场看到的还是一家国产独立存储器厂商；半年后卷土重来，宏芯宇带来的关键词变成了 AI 存储、利润爆发，2026 年前四个月净利润 38.41 亿元，同比暴涨超 30 倍，毛利率从 13.8% 跳升至 62%。一家没有晶圆厂、不做芯片设计的存储中间商，硬生生在 2026 年春天赚出了硬核科技公司的利润。
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两次港股IPO 递表，不一样的成绩单
宏芯宇的 IPO 之路，堪称一部业绩反转的剧本。
首次递表（2026 年 1 月 1 日）， 彼时公司交出的是一份 " 扭亏为盈 " 的成绩单—— 2023 年净亏损 1.17 亿元，2024 年扭亏为盈录得净利润 4.83 亿元，2025 年进一步攀升至 13.64 亿元。毛利率从 2023 年的 4.8% 提升至 2024 年的 16.1%，2025 年升至 21.8%。按 2025 年收入计，公司已是全球第五大、中国内地第二大独立存储器厂商。然而，首次递表后相关资料于 7 月初失效。
二次递表（2026 年 7 月 3 日）， 仅半年后，宏芯宇带着一份炸裂的财报再度叩门。2026 年前四个月，公司营收达 80.12 亿元，同比增长 185.7%；净利润达 38.41 亿元，较上年同期的 1.23 亿元暴涨 3020.8%。毛利率飙升至 62.0%，创下历史新高。
两次递表之间，业绩的跃升堪称 " 质的飞跃 " ——从一家年赚十几亿的存储厂商，变成四个月狂赚 38 亿的 AI 存储明星。
此次二度赴港 IPO，宏芯宇计划将 IPO 募资用于存储产品的开发及商业化；主控芯片的研发及迭代；提升晶圆及主控芯片验证及测试能力以及运营资金及一般公司用途。
02
发展历程、融资历程与核心业务
宏芯宇成立于 2018 年 12 月，总部位于深圳，采用 Fabless（无晶圆厂）轻资产模式，专注集成电路设计及存储产品研发，将晶圆加工、封装测试外包，自身聚焦主控芯片设计与固件开发。
按弗若斯特沙利文数据，按 2025 年独立存储器收入计，全球第五、中国内地第二。按 2024 年智能手机存储产品收入计，全球第一大独立存储器厂商。
市场对这家公司还有一个非常期待的看点，宏芯宇还是中国最大的未上市独立存储器厂商，这一稀缺性构成了重要的价值锚点。
公司现已构建深圳、合肥、上海、杭州、厦门等多地研发中心，员工 1300 余人，研发人员占比超 60%。
宏芯宇主营业务涵盖五大产品线：
嵌入式存储：eMMC、UFS、ePOP、uMCP（用于智能手机、平板、穿戴设备及车载），2026 年前 4 个月收入占比 67.8%。
固态硬盘（SSD）：SATA 及 PCIe 系列（用于 PC、服务器、数据中心）。
DRAM 产品：DDR 及 LPDDR（用于智能手机及 PC）。
移动存储：U 盘、SD/microSD 卡。
存储颗粒：NAND Flash 及 DRAM 晶圆及晶粒。
技术上拥有主控芯片设计、固件算法开发、测试系统开发、存储介质特性分析四大平台，截至 2026 年 4 月拥有 416 项授权专利（发明专利 320 项）。
客户方面，公司已进入小米、传音、OPPO、vivo、TCL、小度等头部消费电子品牌供应链，并于 2023 年起拓展车规级市场，成功进入汽车 Tier 1 供应商体系。前五大客户收入占比已从 2024 年的 65.7% 降至 2025 年的 46.6%，客户集中度明显回落。
宏芯宇成立至今完成多轮融资，估值增长超 12 倍：
03
吴奕盛与宏芯宇的八年崛起
宏芯宇创始人吴奕盛，台湾籍资深存储人士，生于 1969 年，在创立宏芯宇前已在国内存储分销与模组行业深耕二十余年。
早在 1999 年，学习计算机出身的他便已涉足芯片领域。在创立宏芯宇之前，吴奕盛曾在深圳鸿科信、格拉威信、百瑞莱等多家电子元件及芯片公司担任总经理。
2016 年 8 月至 2019 年 1 月期间，他还曾担任上市公司佰维存储（688525）的董事。
2018 年，这位芯片行业的老将拉上台湾主控芯片厂商群联电子，在深圳创立了宏芯宇。后来，女儿吴嘉敏也加入公司，担任执行董事，父女搭档深耕存储赛道。
前七年，宏芯宇做的是一门薄利生意——没有晶圆厂，不做芯片设计，本质是存储行业的中间商。公司靠着创始人多年积累的渠道资源和周期判断能力，一点点搭建起全国供货体系。
真正的转折出现在 2025 年下半年。公司预判存储芯片价格即将大幅上涨，主动加大备货规模、锁定上游原厂供货配额。
这一把赌对了，2026 年前四个月，服务器 DDR5、AI 专用存储现货价格翻倍暴涨，宏芯宇手握大量低成本库存，在市场高位批量出货。
一次精准的周期判断，让这家七年老店完成了从 " 薄利中间商 " 到 " 利润收割机 " 的蜕变。
宏芯宇在招股书 " 风险因素 " 章节中明确提示：公司全资子公司合肥兆芯电子有限公司，于 2022 年 12 月被美国商务部工业与安全局（BIS）列入《实体清单》（Entity List）。美方认定该子公司在涉及受控物项转移方面存在监管关切，据此限制其直接采购或使用受《美国出口管理条例》（EAR）管辖的特定商品、软件及技术。
目前公司已对该业务板块进行风险隔离，招股书披露合肥兆芯相关业务规模正在逐步收缩，预计将于 2026 年末前全面停止相关产品销售，以降低对集团整体供应链的影响。
04
业绩爆发式增长背后的含义
招股书披露，宏芯宇在报告期内的营收规模整体稳中有升。
2023 年实现营业收入 87.81 亿元；2024 年受存储行业去库存及价格低迷影响，营收微降至 87.18 亿元；2025 年：受益于 NAND Flash 及 DRAM 价格回暖，营收恢复增长至 112.38 亿元，同比增速约 28.9%。
2023 年至 2025 年毛利分别为 4.17 亿、14 亿元、24.46 亿；毛利率分别为 4.8%、16.1%、21.8%。
进入 2026 年，公司业绩显著提速。2026 年 1 — 4 月实现营业收入 80.12 亿元，较 2025 年同期的 28.06 亿元大幅增长 185.7%；归属于母公司净利润达 38.41 亿元，相较 2025 年同期的 1.23 亿元同比暴增约 3020.8%。
同期综合毛利率攀升至 62.0%，创报告期内新高，而且毛利率明显比之前三年高出好几倍。
业绩爆发的主要驱动因素，主要受益于 DRAM 及 NAND Flash 价格上涨及高毛利 DRAM 产品占比提升（2025 年 DRAM 收入占比 24.8%）。同期合同负债从 2025 年末 8558 万元增至 6.54 亿元，显示下游预付订单旺盛。
研发投入方面，2023 年至 2025 年研发开支分别为 2.83 亿元、3.92 亿元和 4.93 亿元。
业绩出现爆发增长同时，公司的财务隐忧同样不容忽视。
2026 年前 4 个月，公司经营现金流净流出高达 26.91 亿元，存货攀升至 108.87 亿元，周转天数拉长至 356 天。合同负债从 2025 年末的 8558.4 万元飙升至 2026 年 4 月 30 日的 6.54 亿元。这种 " 账面利润暴增、现金却在大幅流出 " 的奇观，正是周期股在上升期的典型特征——拼命囤货，等待下一次价格兑现。
创始人吴奕盛通过芯瑞来、深圳聚邦、宏芯微、宏芯创等 9 个持股平台合计控制约 36.68% 投票权，为实际控制人。其女吴嘉敏任执行董事。
主要股东（IPO 前）：
宏芯宇采用一致行动人协议及多家持股平台实现实际控制。
IPO 前，吴奕盛先生通过芯瑞来、宏芯微、宏芯创、宏芯泰贰号、宏芯泰、深圳聚邦、宁波兆瀚、宁波兆信及杭州菲算等 9 个持股平台合计控制 36.68% 的投票权，构成公司控股股东及实际控制人阵营，具体各平台持股比例分别为：
吴奕盛用七年时间攒局，靠一把囤货完成了利润的核聚变。没有晶圆厂，没有独门技术，有的只是老江湖对价格拐点的嗅觉。这次递表，像是给他赌性的一次定价。但周期股的残酷在于，成也库存，败也库存。
上市只是中途站，下一轮寒冬才能检验真成色。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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