7 月 8 日，A 股算力租赁概念板块爆发。同花顺行情中心数据显示，截至收盘，算力租赁板块持续走高，云赛智联、数据港封涨停。网宿科技早盘 20% 涨停；恒为科技、南兴股份、二六三同步涨停。深信服、飞利信双双涨超 14%。优刻得 -W 涨超 8%，奥飞数据、云天励飞 -U 等跟涨。
资金面上，算力租赁板块成为当日主力资金的主攻方向。东方财富 Choice 数据显示，7 月 8 日全天算力租赁板块主力资金净流入 96.72 亿元，11 只个股涨停、142 只个股收红；东数西算（算力）板块全天主力资金净流入 108.35 亿元，14 只个股涨停；数据中心（AIDC）板块全天主力资金净流入 99.68 亿元，21 只个股涨停。三大算力关联题材全天合计吸金超 304 亿元。沪深两市全天成交额 2.56 万亿元，较前一交易日缩量 176 亿元。
业内人士分析，本轮算力租赁板块行情的核心驱动，或来自 AI 推理算力需求的爆发式增长与商业模式的代际升级。不过，"Token 工厂 " 的新故事，究竟能讲多大？
"Token 工厂 " 商业模式加速落地
7 月 8 日，银河证券发布研报指出，伴随 AI 推理算力需求爆发，"Token 工厂 " 商业模式正在提速。与传统的算力租赁相比，"Token 工厂 " 更加强调与下游大模型推理需求的绑定，定价从 " 算力资源与时长 " 逐渐转向 "Token 产出和单位成本 "。算力租赁厂商将从底层 " 卖资源 " 的模式逐渐向 " 卖产出 " 的模式演变，通过采用 Token 分成的盈利模式，共享 Token 爆发的时代红利，有望提升算力租赁厂商的利润率，估值中枢有望进一步提升。
需求端的爆发式增长为这一模式提供了坚实支撑。据中国信通院数据，2026 年一季度国内 AI 算力需求同比暴涨 417%，而供给增速仅 128%，供需缺口持续扩大。据全球头部 AI 聚合平台 OpenRouter 最新数据，中国 AI 大模型周 Token 调用量达 14.19 万亿 Token，环比大幅增长 27.49%，连续三周保持增长态势，已连续多周超越美国稳居全球首位。
政策端同样为算力租赁行业提供了强力支撑。
6 月下旬，工信部等七部门联合印发《促进平台经济大中小企业协同发展行动方案（2026-2028 年）》，明确提出深入推进算力基础设施高质量发展及互联互通，推动算力资源开放，并开展算力并网池化与互联工作，标志着我国数字基建进入系统化协同新阶段。
政策导向旨在解决当前算力资源分布不均、调度能力薄弱等现实挑战，通过建立 "1+N" 或 "1+M+N" 节点体系，实现不同区域、主体及架构算力资源的标准化互联与高效流动。算力网作为支撑数字经济与 AI 发展的关键底座，其直接投资规模已达万亿量级。
各地也在积极探索普惠化服务模式。上海、广东等地推行 " 算力券 " 及省级 " 智算池 " ，优化算力供需匹配，降低中小企业用算成本。算力期货预计年内落地，将进一步完善价格发现与风险对冲机制。
2600 亿市场加速扩容
算力租赁板块的行情建立在扎实的产业基本面之上。
据中国信通院数据，2026 年一季度国内算力租赁市场规模已达 680 亿元，同比增长 62%，预计全年将突破 2600 亿元。从更长周期看，中国算力租赁市场规模从 2024 年的约 1480 亿元增长至 2025 年的约 2116 亿元，预计 2026 年能达到 2600 亿元上下。据 IDC 预测，2026 年全球算力租赁市场规模将突破 800 亿美元。
供需缺口是这场算力狂欢的核心驱动力。据科智咨询数据，中国智能算力租赁市场规模从 2024 年的 377EFLOPS 增长到 2025 年的 632EFLOPS，2026 年预计达 984EFLOPS，呈翻倍式增长。高端 GPU 出租率超过 90%，行业处于高景气、结构性紧缺的阶段。
价格信号同样确认了供需紧张。英伟达 H100 的租赁合约价格从 2025 年 10 月每 GPU 每小时 1.70 美元的低点，已飙升至 2026 年 3 月的 2.35 美元，涨幅接近 40%。国内市场上，H100 月租站稳 5.5 至 6.0 万元区间，新签合同的交付排期普遍延至 2027 年上半年。当前全类型 GPU 的按需租赁产能已全面售罄。
据同花顺 iFinD 数据统计，算力租赁板块 176 家上市公司 2026 年一季度合计归母净利润为 249.13 亿元，同比增长 39.52%。
头部公司表现尤为亮眼。例如，利通电子 2026 年一季度营收 9.97 亿元，同比增长 41.61%，归母净利润 2.71 亿元，同比暴增 821.08%。利通电子子公司世纪利通是少数获得英伟达云伙伴 Preferred 认证资质的中国大陆公司，能够获得高端 GPU 优先配额、原厂直供价格等优惠条件。公司与腾讯签订了数十亿元、为期 3 年的长期算力框架协议，2025 年算力业务实际收入约 12 亿元，预计 2026 年可达 16 亿元至 18 亿元。
协创数据同期营收 60.85 亿元，同比增长 192.90%，归母净利润 7.50 亿元，同比增长 343.45%。公司前期布局的多个大型算力集群及综合服务项目陆续交付、验收并开始计费。宏景科技 2026 年一季度实现营收 3.77 亿元，同比增长 7.01%；归母净利润 3025.74 万元，同比增长 39.75%。算力租赁模式具有客户关系稳定、长期履约的特点，按履约时段确认收入的规模暴增 1414.59%，验证了商业模式的有效性。
从 " 卖资源 " 到 " 卖产出 " 的模式跃迁
算力租赁产业链正在经历一场深刻的商业模式变革。
传统模式是底层资源交付模式，厂商采购 GPU 等算力硬件、建设机房统一管理，将算力资源拆零以租赁形式对外提供。这一模式下，算力租赁厂商本质上是 " 二房东 "，赚取的是硬件租金与成本之间的差价。
而新模式是 Token 运营与分成，算力租赁厂商提供 MaaS 服务，通过采用 Token 分成的盈利模式，共享 Token 爆发的时代红利。这一模式将算力租赁厂商从单纯的 " 资源供应商 " 升级为 " 价值共创者 "，有望显著提升利润率和估值中枢。
这一模式变革的产业基础是 AI 算力需求结构的根本转变。AI 算力企业曦望的董事长徐冰表示，"AI 算力基建的重心已彻底切换，2026 年 AI 推理计算需求将达到训练需求的 4 至 5 倍，推理算力租赁价格半年涨幅近 40%"。德勤研报显示，2026 年推理任务将占据全球 AI 总计算负载的三分之二。
从产业链受益顺序看，当前最确定的方向是已获得英伟达高级别认证资质、具备稳定大客户订单的头部算力租赁厂商，以及算力基底液冷设备等配套环节。
不过，券商机构也分析，当前 GPU 供给瓶颈可能限制行业扩张。英伟达 H100/B200 等高端芯片在全球范围内持续供不应求。即便是腾讯这样的头部云厂商，在 GPU 供给紧张背景下也难以完全满足客户需求。高端算力卡的获取不仅取决于资金实力，也取决于渠道资质、客户长约、交付能力与运维能力。
同时，算力租赁价格也存在波动风险。当前 H100 租赁价格已从低点上涨近 40%，全类型 GPU 按需租赁产能已全面售罄。但若供给端产能集中释放或需求增速放缓，租赁价格可能面临回调压力。
此外，跨界玩家大量涌入也让这一板块存在风险。目前，众多上市公司纷纷披露算力租赁相关布局。业内分析，随着赛道日益拥挤，行业可能面临洗牌，不具备核心渠道资质和稳定客户关系的中小玩家将加速出清。
（责任编辑：董映颉 HO013）
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