通胀方面，6 月物价或继续呈现 K 型走势，PPI 同比涨幅扩大，CPI 同比复苏放缓。具体来看，市场机构对 6 月 CPI 同比增速预测中值为 1.1%，对 PPI 同比增速预测中值为 4.2%。
"C50 风向指数调查 " 是由财联社发起，由市场中的各类研究机构参与完成，结果能够较为全面地反映市场机构对于宏观经济走势、货币政策感受以及金融数据的预期。共有近 20 家机构参与本期调查。
2026 年前五个月，人民币贷款增加 9.11 万亿元，较去年同期少增 1.57 万亿元。从单月数据看，5 月新增人民币贷款 0.52 万亿元，同比少增 0.1 万亿元。
本期调查显示，6 月新增人民币贷款或延续同比少增，市场机构预测中值为 1.67 万亿元，较 2025 年同期的 2.24 万亿元少增 0.57 万亿元，预测区间为 1.49 万亿至 2.05 万亿元。
在光大证券王一峰、赵晨阳看来，有效需求不足、贷款定价自律管理、债贷置换三重因素影响下，叠加梳理正确政绩观、坚决摒弃唯规模论的导向，信贷规模增长降速明显。结构层面，对公稳、零售弱分化格局延续，居民贷款增长承压，票据、对公短贷贡献度高。
具体来看，企业部门层面，市场预计中长贷需求疲软。数据显示，截至 6 月 26 日，石油沥青装置开工率、水泥发运率的 6 月均值分别录得 13.8%、41.7%，较 2025 年 6 月变化 -17.4、0.6 个百分点。
浙商证券首席经济学家李超表示：" 企业中长期融资需求仍然偏弱，当前企业盈利预期和资本开支意愿尚未明显改善，制造业和民间投资相关融资需求不强，季末基建和政策性项目投放或带动企业中长期贷款环比增加，但同比表现仍偏弱。"
短贷与票据融资则继续充当增量主力。 "6 月企业经营景气度边际回升，叠加年中财务结算、货款支付等场景需求，对公短贷读数或季节性放量。同时，考虑到季末银行考核对应的冲量诉求仍在，预计福费廷、法人透支等短贷投放强度不弱。" 王一峰指出。
票据融资方面，6 月票据承兑、贴现发生额同比分别增长 14.4% 和 12.7%，贴现承兑比约 80%，虽略低于去年同期 81%，但对新增贷款的贡献度预计仍高于去年同期，发挥 " 补位 " 作用。
居民部门层面，房地产销售转入淡季，不同区域、项目冷热不均。数据显示，6 月 1 日 -25 日，30 大中城市商品房成交面积约 638.9 万平方米，较 2025 年同期小幅回落 2.3%。
" 居民贷款可能继续构成拖累，房地产销售仍未出现趋势性回升，居民购房预期和房价预期偏弱，按揭贷款需求不足；汽车、家电等耐用品消费表现偏弱，也会限制居民短期消费贷款扩张。居民贷款可能较 4-5 月有所修复，但仍难回到去年同期水平。" 李超判断。
6 月新增社融或同比少增，市场预测中值为 2.89 万亿元
今年前五个月，社会融资规模增量累计为 17.48 万亿元，比上年同期少 1.16 万亿元。从单月数据看，5 月社融新增规模为 2.03 万亿元，同比多增 0.26 万亿元。
本期调查显示，市场机构对 6 月新增社融规模预测中值为 2.89 万亿元，较 2025 年同期 4.2 万亿元少增 1.31 万亿元，参与机构预测区间为 2.69 万亿至 3.7 万亿元。
具体分项来看，直接融资呈现 " 政府债拖累、信用债支撑 " 的分化格局。
Wind 数据显示，6 月国债、地方债合计净融资 9398 亿元，同比少增 4110 亿元；而公司债、企业债、中票、短融等信用债合计净增 5664 亿元，同比多增 3242 亿元。
" 我们预测 6 月社融增量同比明显少增 " 华源证券固收首席廖志明表示，社融增速于 2025 年 7 月阶段性见顶，未来半年季度社融增速或继续回落，2026 年末社融增速或降至 7.2% 左右。
货币增速方面，6 月 M1、M2 增速或均有所下行，M2-M1 增速剪刀差走阔。
" 预计 M1 增速在较高基数上有所下降，M2 伴随信贷、社融增长放缓同步降速。" 王一峰认为，6 月居民、对公账面活期资金增加，M1 增量环比 5 月进一步回升，但考虑去年同期基数较高，6 月 M1 增速大概率回落至 5% 下方，其预计在 4%-5% 之间。6 月贷款、社融增量均不及去年同期，叠加去年同期高基数影响，其预计 M2 增速回落至 8.2% 附近，6 月末 M2-M1 增速剪刀差或走阔至 4 个百分点。
在兴业银行首席经济学家鲁政委看来，结汇作为当前支撑企业资金活性的重要渠道，由于 6 月美元兑人民币汇率在 6.81 附近相对平稳，预计该渠道对 M1 的支撑作用也将小幅弱化。在基数上，2025 年 6 月 M1 在信贷回暖、化债加速等驱动下反弹，单月增量高于季节性水平，将使得 2026 年 6 月同比读数承压。
6 月资本市场行情出现反复，非银存款的高增态势或边际减弱，居民存款搬家的速度或有所放缓。同时，预计 6 月财政支出和信贷投放对广义货币的贡献将持续温和。在基数上，2025 年 6 月 M2 增量接近于季节性水平，对同比增速的压制相对较弱。综合测算，6 月 M2 读数将小幅下行。
6 月 CPI 同比或小幅回落，PPI 同比或小幅上升
5 月 CPI 同比上涨 1.2%，不包含食品和能源价格的核心 CPI 同比增速放缓 0.1 个百分点至 1.1%。从同比读数来看，市场机构对 6 月 CPI 预测中值为 1.1%，预测区间为 1.0%-1.2%。
数据显示，五一、端午假期过后，猪价支撑减弱，6 月猪肉批发价格中枢环比跌幅扩大至 1.9%。截至 6 月末，全国猪肉批发均价 14.6 元 / 公斤，同比跌幅仍维持在 28% 左右。
能源方面，布伦特与 WTI 原油价格在月内持续回落。市场机构认为，基于现行定价机制，国内本月汽、柴油价格累计下调 1040 元 / 吨、1000 元 / 吨，且开启调价窗口较早，可能对能源消费品通胀读数产生明显下拉，成为本月显著拖累项。
" 后续来看，国际油价仍将受地缘局势主导仍具有较大不确定性，国内成品油调价窗口的落地节奏与传导效应，将是影响交通分项走势的关键变量，需持续跟踪油价变动对物流、餐饮等中下游行业成本的传导情况。" 李超指出。
核心 CPI 来看，在商品消费政策红利与服务消费场景修复的共同支撑下，市场机构预计 6 月核心 CPI 同比涨幅有望延续。
5 月 PPI 同比上涨 3.9%。从同比读数来看，市场机构预计 6 月 PPI 同比增速或小幅上升，预测中值为 4.2%，预测区间为 4.1%-4.5%。
中国民生银行首席经济学家温彬表示：" 出厂价格跌至荣枯线以下，原材料购进价格涨幅收窄，上下游分化格局延续。基于 PMI 指标和高频数据判断，预计 6 月 PPI 环比或小幅上涨 "。
多位市场机构人士认为，PPI 同比正在筑顶，6-7 月的读数可能是年内高点。
财通证券首席经济学家孙彬彬表示：" 这一轮油价上行带动 PPI 环比上行 2-3 个百分点，而随着油价回落至冲突前水平，PPI 环比也将逐步回吐此前的涨幅，预计 7 月、8 月 PPI 同比读数分别为 3.5%、2%"。
