" 这或将表明自 3 月以来公开市场操作总量的适度调减过程已基本结束，央行全面恢复中期流动性净投放。" 多位市场人士对财联社记者表示，这是央行在结束连续三个月的流动性净回笼后，为应对 7 月巨大的资金到期压力与政府债券供给高峰而实施的精准对冲。
近期市场利率回升 流动性偏松已扭转
今日盘后，央行公告称，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 10000 亿元买断式逆回购操作，期限为 3 个月（91 天）。本月有 8000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期。这意味着 7 月 3 个月期买断式加量续作，加量规模 2000 亿，结束了此前连续 3 个月的缩量过程。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对财联社记者表示，此次万亿级买断式逆回购操作，是央行在结束连续三个月的流动性净回笼后，为应对 7 月巨大的资金到期压力与政府债券供给高峰而实施的精准对冲。
东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，7 月 3 个月期买断式逆回购由缩量改为净投放，主要是在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，近期市场利率回升。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转，7 月 3 个月期买断式逆回购继续缩量的必要性下降。
今日早间，上海银行间同业拆放利率 ( Shibor ) 集体下跌。隔夜 shibor 报 1.3690%，下跌 3.70 个基点；7 天 shibor 报 1.3960%，下跌 4.10 个基点；14 天 shibor 报 1.4120%，下跌 3.90 个基点；1 月 shibor 报 1.4210%，下跌 0.50 个基点；3 月 shibor 报 1.4350%，下跌 0.20 个基点。
" 这或将表明自 3 月以来公开市场操作总量的适度调减过程已基本结束，央行全面恢复中期流动性净投放，明确释放货币政策延续支持性立场的信号。" 董希淼指出，其作用在于前瞻性地平衡了本月 2.2 万亿中长期资金到期与预计高达 1.7 万亿的政府债净融资所带来的双重扰动，旨在稳定资金面预期，引导市场利率围绕政策利率平稳运行，并为政府债券顺利发行及银行加大信贷投放提供适宜的流动性环境。
" 值得注意的是，在 6 月最后一周政府债券融资大幅放量之后，7 月第一周政府债券融资继续处于近期较高水平。这样来看，7 月 3 个月期买断式逆回购加量续作，也有利于支持政府债券顺利发行。" 王青表示。
7 月流动性季节性转松 三季度稳增长政策发力
王青指出，考虑到 6 月 15 日 6 个月期买断式逆回购已由此前的缩量改为等量续作，6 月 25 日 MLF 续作加量 2000 亿，叠加 7 月 6 日 3 个月期买断式逆回购由此前的缩量改为加量，意味着 3 月以来公开市场各项操作适度调减过程基本结束，后期央行将全面恢复中期流动性净投放。这是今年支持政府债券发行及银行信贷投放，显示货币政策延续支持性立场的一个重要发力点。
天风证券固收团队认为，7 月至初资金面的季节性转松或占主导，央行或维持中性呵护的态度，尽管加码宽松概率有限，但预计也不会构成进一步收敛的压力。与此同时，当前走廊下限拓宽了 5BP，意味着资金利率的下行空间被拓宽，或为后续政府债放量、降低银行负债成本和应对经济潜在修复压力预留了宽松空间。
展望未来，董希淼认为，在 " 适度宽松 " 的货币政策总基调下，考虑到物价掣肘减弱及出口面临的不确定性，三季度稳增长政策有望适度发力。
" 数量型工具或将成为主要着力点，同时若经济基本面延续偏弱态势，年内仍存在降准降息的可能性，但央行在调控节奏上预计将保持审慎克制，市场应降低对货币政策大幅度宽松的预期。" 他指出。
