文｜达摩财经
与盛大游戏、世纪华通（002602.SZ）" 相爱相杀 " 多年后，传奇 IP 母公司娱美德官宣易主，神秘中国资本接盘。
6 月 30 日，韩国上市公司娱美德发布公告称，公司最大股东、董事长朴宽浩（）与韩国本地公司 NeoPulse 签署股权转让协议，计划将其持有的 39.33% 转让给后者。
此次交易的转让价格为每股 68910 韩元（约合 302.51 元人民币），总对价约为 9200 亿韩元（约合人民币 40.4 亿元）。若交易顺利落地，朴宽浩将不再持有娱美德股份，Neopulse 的持股比例将从 0.92% 上升至 40.25%，成为娱美德新任第一大股东。
与公告当日 19330 韩元 / 股的收盘价相比，此次 NeoPulse 收购娱美德股份的价格约有 256.5% 的溢价。此后两个交易日，娱美德股价整体走高，至 7 月 2 日收于 22100 韩元 / 股，总市值约为 8521.07 亿韩元（约合人民币 37.41 亿元）。
娱美德是韩国知名游戏公司，2000 年，朴宽浩从韩国老牌游戏公司亚拓士离职，创立了娱美德，次年其研发的 Mir2（《传奇 2》）在韩国上市，该游戏正是国内风靡一时的《传奇》系列游戏的原型之一。
依托旗下《传奇》系列 IP，以及多款 MMORPG、FPS 与体育竞技类游戏矩阵，娱美德股价在 2021 年时达到 24.57 万韩元 / 股的历史峰值。公司创始人朴宽浩也以 11.5 亿美元身家跻身 2022 福布斯韩国富豪榜。但在 2021 年后，公司股价持续走低，朴宽浩的身价也大幅缩水。
朴宽浩此番决定出让所持全部股权并套现退场，也预示着他将彻底离开这家自己掌舵了 26 年的企业。
从朴宽浩处接手娱美德股权的公司是韩国本地公司 NeoPulse，而该公司背后隐现中国资本的身影。
公告显示，NeoPulse 的股东是注册于香港的 Shengsong Investment Co., Limited（下称 " 盛松投资 "），其法人代表理事为 Chen Wei。据香港公司注册处资料，盛松投资的唯一股东为盛隆投资，但该公司目前已告解散。
市场另有传闻称，投资平台 NeoPulse 与阿里巴巴等中国公司存在着密切合作关系。不过，这一传闻目前并未得到相关方的证实。此外，由于娱美德与国内游戏企业世纪华通存在业务合作，也有媒体就此次收购相关事项咨询了世纪华通，得到的回复是 "NeoPulse 与世纪华通无关 "。
根据娱美德公告，此次合同签署后，公司将召开临时股东大会，选举受让方指定董事。届时公司经营权将移交至受让方。待娱美德控制权交割完毕后，NeoPulse 派驻的董事背景，或能反映出这家企业背后神秘资本的真实身份。
传奇 IP 多年纠葛
因持有《传奇》IP，加之与国内游戏公司盛大游戏纠葛多年，娱美德在国内颇为知名。
2000 年，朴宽浩从亚拓士出走后自研《传奇 2》，但在研发期间，朴宽浩也接受了老东家亚拓士的注资，由此，双方共同持有《传奇》IP 的股权以及著作权。而这也为双方后续旷日持久的版权争夺战埋下了伏笔。
2001 年，《传奇 2》正式上市，陈天桥旗下的盛大游戏看中了这款游戏的潜力，以 30 万美元的对价，从亚拓士手中取得了《传奇》的中国代理权，并将其命名为《热血传奇》。2004 年，盛大游戏又出资收购了亚拓士的控制权。
取得亚拓士控制权后，盛大游戏便开始不断对外进行《传奇》IP 授权，同时娱美德也开始在中国授权其他游戏公司开发《传奇》IP。在此背景下，两家《传奇》IP 的持有方均认为对方的授权行为涉嫌侵权，围绕《传奇》IP 版权问题诉讼随之开启。
2019 年，世纪华通斥资 298 亿元收购了盛趣游戏（原盛大游戏）。此后，又经历了几年的诉讼与谈判，世纪华通与亚拓士终于在 2023 年达成和解。
据世纪华通公告，亚拓士与娱美德子公司《传奇》IP 签署协议，将每年向该公司支付 1000 亿韩元的合作费，以获得《传奇 2》和《传奇 3》在中国大陆 " 独占的、不可转让的、可分授权的权利 "。总期限最长 5 年。
值得注意的是，随着娱美德易主，未来世纪华通的《传奇》IP 授权事宜是否会受到影响，仍待进一步关注。
随着盛趣游戏与娱美德间的版权争端得以解决，世纪华通得以通过盛趣游戏进一步推进《传奇》IP 的发展。虽然《传奇》已是发展多年的老 IP，但仍具备较大的市场空间。
据《传奇 "IP" 生态发展研究报告》，截至 2025 年，传奇 IP 市场规模达 355.5 亿元，累计创造价值已超 3700 亿元，未来仍具备上千亿元的增长潜力。世纪华通年报显示，2025 年盛趣游戏推出的《传奇新百区 - 盟重神兵》游戏，上线首日即进入 iOS 免费榜 TOP10，并成为目前单日预估收入最高的传奇类新品。
不过，此次交易中的另一方娱美德，却并未因和解实现业绩蜕变。2025 年，娱美德的营收为 6140.40 亿韩元（约合人民币 26.96 亿元），同比下滑 13.7%；年内亏损为 280.48 亿韩元（约合人民币 1.23 亿元），同比由盈转亏。
今年一季度，娱美德实现营收 1533.24 亿韩元（约合人民币 6.73 亿元），同比增长 8.10%；净利润 199.28 亿韩元（约合人民币 0.87 亿元），同比由亏转盈。虽然业绩有所回暖，但盈利额并不算高。
如今，娱美德即将易主，新投资方将如何帮助这家老牌游戏公司实现新发展，值得进一步关注。
