继 2025 年 11 月首递表失效后，阿维塔科技（重庆）股份有限公司于 2026 年 6 月 30 日第二次向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信证券 ( 600030 ) 、中金公司。
翻开新旧两份招股书，最大的变化在于：华为出现的次数从 49 次涨到了 66 次，宁德时代 ( 300750 ) 的名字则牢牢占据第二大股东的位置。一边是长安汽车 ( 000625 ) + 宁德时代 + 华为的 "CHN 金汤勺 " 出身，另一边是三年累计亏损 112 亿、今年前 5 月交付近乎腰斩，这家重庆新能源车企的港股闯关，注定是一场 " 含金量与尴尬并存 " 的叙事。
01
两次递表背后有何深意
阿维塔的 IPO 之路并非一帆风顺。
2025 年 11 月 27 日，阿维塔首次向港交所递交招股书，彼时被市场寄予 " 央企新能源第一股 " 的厚望。然而 6 个月有效期届满，因未完成上市聆讯及挂牌，招股书自动失效。公司彼时回应称，此为 IPO 过程中的常规技术性流程，整体上市节奏不受影响。
时隔七个月，阿维塔重新递表。新版招股书从 609 页缩减至 438 页，整体删减 171 页。财务数据从 2025 年上半年更新为全年数据，表述更聚焦于业务战略、产品进展和合作体系。
一个耐人寻味的细节是，招股书虽然 " 变薄 " 了，但 " 华为 " 出现的次数却从 49 次增加到 66 次。
新旧两版招股书拉开看，阿维塔和华为的关系，已经不只是 " 提几次 " 的差异，而是合作层级从 " 供应商 " 跳到了 " 资本 + 联合研发 "。
2025 年 11 月首版递表时，华为在招股书里的角色定位是 " 智能驾驶、智能座舱、电子电气架构的解决方案供应商 "，华为出技术是既定叙事，但法律关系是甲方乙方，阿维塔付钱、华为交方案。
2026 年 6 月新版递表，最大的变量是 115 亿入股引望这一笔被正式写进正文。
2025 年阿维塔完成对引望（华为车 BU 独立运营主体）10% 股权的收购，对价 115 亿元，与赛力斯并列引望两大外部股东（华为 80%+ 阿维塔 10%+ 赛力斯 10%）
招股书明确提到，阿维塔与引望的合作从此前的 " 采购 + 联合开发 " 升级为 " 股权绑定 + 联合研发 + 渠道协同 " 三层结构，引望不再只是供应商，而是联营公司。
财务上已体现，2025 年阿维塔分占引望联营利润 1.82 亿元，是首版招股书完全没有的科目。
引望是从华为车 BU 独立的主体，未来将继续提供智能驾驶、智能座舱、智能汽车数字平台等核心解决方案，而阿维塔则继续负责整车开发、产品定义和整车集成。华为虽不直接持有阿维塔股权，但双方已从单纯的供应商关系升级为资本层面的深度绑定。
02
从长安蔚来到阿维塔，四年四轮融资 190 亿
阿维塔的前身是长安汽车与蔚来汽车于 2018 年 7 月联合投资设立的长安蔚来新能源汽车科技有限公司。彼时，李斌担任董事长，长安和蔚来各持股 45%。2021 年蔚来退出后，公司更名为阿维塔，并引入华为、宁德时代两大战略投资者，形成了 "CHN（长安、华为、宁德时代）" 协同模式。
自成立以来，阿维塔已完成四轮融资，累计募资约 190.67 亿元。其中，2023 年 11 月完成 30 亿元融资，长安汽车增资 12.3 亿元，南方资产、重庆产业母基金等参与，彼时公司估值 140.85 亿元。2024 年 12 月，阿维塔完成超 110 亿元 C 轮融资，由长安汽车、渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资等共同出资。长安汽车在此轮增资 45.51 亿元，持股比例保持在 40.99%。
阿维塔采用轻资产运营模式，将制造环节交由大股东长安汽车完成，自身聚焦产品定义、设计、核心技术开发、品牌推广、销售及生态系统运营。截至 2025 年末，公司员工总数 3978 名，研发人员占比高达 55.0%，累计获得 1559 项专利。
公司已推出阿维塔 11、12、07、06 及 06T 等多款量产车型，售价覆盖 20 万至 70 万元区间。全部车型均提供纯电与增程双动力选项，阿维塔由此成为全行业首个完成全部车型双动力布局的新兴新能源品牌。
03
三年营收翻四倍，仍亏 112 亿
从财务数据看，阿维塔正处于爆发式增长轨道。2023 年至 2025 年，公司收入从 56.45 亿元增至 151.95 亿元，再进一步增至 256.31 亿元。三年累计营收约 464.71 亿元，年均复合增长率超过 113%。
盈利能力持续改善。2023 年毛利率为 -3.0%，2024 年转正至 6.3%，2025 年升至 9.4%，全年毛利润达 24.17 亿元。经营性现金流亦于 2024 年转正，2025 年扩大至 23.15 亿元。
然而，阿维塔尚未摆脱亏损。2023 年至 2025 年净亏损分别为 36.93 亿元、40.18 亿元和 34.89 亿元，三年累计亏损约 112 亿元。研发投入持续加码，三年研发开支分别为 6.6 亿元、12.14 亿元和 20.86 亿元。
截至 2025 年 12 月 31 日，公司持有现金及现金等价物 96.87 亿元。但受 115 亿元投资华为引望影响，流动比率从 1.3 下降至 0.6。
04
销量上不去在长安战略中的 " 尴尬 "
2025 年，按销量计，在 20 万元以上的中国新豪华新能源乘用车市场中，阿维塔排名第八。多款主力车型表现不俗：阿维塔 06 在 20 万元以上新豪华中型车中排名第四，阿维塔 07 在中型 SUV 中排名第四，阿维塔 12 在 30 万元以上大型轿车中排名第二。
但进入 2026 年，销量明显放缓。今年 1 至 5 月累计交付约 2.4 万辆，较 2025 年同期的 4.37 万辆同比下降 45%。
虽然 5 月交付 7336 辆创年内新高，呈现逐月回升态势，但距离 2025 年月均破万的水平仍有差距。按照全年 10 万辆的销量目标计算，前 5 个月达成率仅约 24%。
7 月 1 日各家造车新势力也陆续公布 6 月交付量等成绩，深蓝汽车 6 月交付 33625 台，同比增长 12.5%，连续第 4 个月稳居月销 3 万辆以上阵营。1-6 月，深蓝汽车全球累计销量累计达 164,156 辆，较去年同期增长 14.6%。但并没有单独公布阿维塔的 6 月销量。
在长安汽车的新能源版图中，阿维塔定位为高端智能电动品牌。但 2026 年 4 月，长安汽车宣布对阿维塔、深蓝汽车实施战略性整合，统筹双方技术研发、供应链管理、市场布局。具体模式是 " 前端独立 " 与 " 中后端协同 " ——两大品牌在市场定位、用户运营层面保持独立，但在研发、供应链、制造层面深度打通。这一整合安排，既体现了长安对阿维塔的战略重视，也折射出其在新能源赛道上 " 多品牌协同 " 的现实压力。
05
80 后掌舵，长安系底色
阿维塔的掌舵者均为长安体系内成长起来的 80 后管理人才。
董事长王辉，1981 年 8 月出生，2003 年加入长安汽车，现任长安汽车副总裁。他历任长安汽车工程研究院、工艺技术部、战略部战略规划处负责人，长安马自达执行副总裁，长安汽车海外事业发展部总经理等职。2025 年 9 月，王辉接替朱华荣出任阿维塔董事长。
总裁陈卓，1984 年出生，2006 年入职长安。早期在品牌公关体系任职，历任品牌公关部副总经理、总经理、公司新闻发言人。2021 年阿维塔品牌成立后，陈卓调任阿维塔高级执行副总裁，2023 年 12 月升任总裁。2026 年 6 月，陈卓被聘为长安汽车副总裁。
招股书显示，IPO 前，长安汽车直接及通过常安创新间接合计持股约 41.57%，而其自身被中国长安汽车集团（直接及通过辰致汽车、中汇富通）持股约 35.04%，国资背景深厚。
第二大股东宁德时代持股 9.17%。紧随其后，重庆安渝持股 8.81%，承安私募股权持股 7.27%，南方工业资产管理持股 6.34%，交银投资、绿色基金等多家机构分别持有 3.34% 和 2.9%。
此外，智悦新途、杭州产投、合肥高新、国投聚力、韦豪创芯等数十家战略投资者持股比例均在 0.06% 至 1.88% 之间，股权结构高度多元化。
115 亿押注华为引望能否成为转折点，2026 年能否兑现月均过万的销量，都将决定阿维塔能否真正叩开港交所的大门。
（责任编辑：曹言言 HA008）
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