文 | 新能源行业观察
在新能源车的冲击下，燃油车每况愈下。
根据乘联会数据，2026 年 1 月新能源渗透率为 38.6%，意味着燃油车还有 6 成多的份额；而到了 2026 年 5 月，燃油车的份额就掉到了 37.1%。
这个变化在车型销量榜单上体现得更为直观：1 月销量前十名中有 7 款是燃油车，5 月的前十已没有了燃油车的身影，全是新能源车。
关键是，2026 年的前五个月，已经有超过 30 款燃油车官宣降价，比如雅阁降了 6 万，宝马 330L 降幅超 10 万元等，" 大幅降价仍滞销 " 成为了合资燃油车冲上热搜的关键词。
比销量更残酷的是残值。中国汽车流通协会发布的 2026 年一季度保值率统计显示，国内普通合资家用燃油车三年平均保值率已降至 43.12%。而在 2020 年，这个数字普遍还在 50% 到 70% 之间。
燃油车的 " 资产属性 " 正在以前所未有的速度蒸发。
在这样的背景下，一汽 - 大众、凯迪拉克和别克等合资品牌，几乎在同一时间打出了一张看似豪横，实则很多车企证明了很难赢的底牌：保值回购。
1. 合资车统一打出保值回购牌
这一轮最先出牌的，是在燃油车领域占据巨大体量的一汽 - 大众。
2026 年初，针对探岳 L 车型，一汽 - 大众高调推出了 " 一年原值回购 " 政策，并延续到了 6 月 25 日上市的探岳 L PHEV 上。
根据多家媒体披露的细则，消费者在购车后的 12 个月内，若想换新，只要车辆无重大事故且符合检测标准，可按新车开票价全额抵扣新车款。这直接打破了二手车市场 " 落地打八折 " 的铁律，试图给犹豫不决的刚需群体注入强心针。
6 月 12 日，凯迪拉克正式宣布于 618 购物季期间推出燃油车全系 " 三年八折回购计划 "。即消费者订购凯迪拉克任一燃油车型，自购车发票开具之日起第 12 个月至第 36 个月内，可申请按原车开票价的 80% 由厂家合作机构回购，并用于置换同品牌新车。
有财经媒体算了一笔账，目前主流燃油车三年保值率普遍在 50% 至 60% 之间，锁定 80% 的回购价，意味着凯迪拉克要硬生生承担近 30 个百分点的残值缺口。
而上汽通用别克更是在 GL8 家族中玩出了新花样，部分车型在推出 " 三年八折回购 " 的基础上，叠加了 " 车损 30% 只换不修 " 的权益包。
这些政策看似各不相同，但底层逻辑完全一致：面对惨烈的价格战和崩塌的保值率，合资品牌希望通过厂方兜底，把消费者对 " 资产缩水 " 的恐惧转化为 " 锁定收益 " 的快感。
再回到这一部分的开头，为什么说 " 这一轮 "，那是因为 " 保值回购 " 并非车企今年的原创政策，早在十几年前观致汽车就推出过 " 一年八折回购 " 政策。对，就是那个赔光 350 亿，2025 年底正式宣告破产的观致汽车。
还有就是宝沃汽车的 " 五年半价回购 "，没等到和 BBA 齐平，它在 2022 年 11 月 29 日也宣告破产了。
另外，特斯拉、东风启辰都曾推出过回购计划，但都是以失败告终。其中特斯拉的回购保值项目只维持了一年半就宣告终止。媒体分析原因主要为，对消费者的吸引力下降和可能存在大量潜在成本。
2. 暴力回旋镖打在自己身上
毫无疑问，率先打出 " 回购 " 牌的玩家都急于打开市场，但天下没有免费的午餐，车企也并非慈善机构，所以它们在承诺的同时，都伴随着附加条款。也正是这些要求，让回购政策在终端执行中迅速滑向了互相指责的罗生门。
比如一位车主冲着 " 一年原值回购 " 购入了一辆探岳 L，在开票时被销售人员以 " 享受了厂方让利 " 为由，强制绑定了高额的店内全险及一笔数额不小的 " 双保套餐 "。
但当他近期因通勤需求改变想退车时，4S 店以 " 未在指定渠道足额投保 " 和 " 划痕超出免赔范围 " 为由，拒绝履行原值回购承诺。
这并不是孤例，社交平台上，不少消费者反馈，有些车企回购的检测标准极为严苛，甚至一个门板的细微色差、座椅的正常使用痕迹，都可能成为被拒的理由。
被承诺所打动的还有特斯拉 Model S 车主林华（化名），他同样在兑现回购承诺时出了问题，特斯拉以 " 售后系统里找不到车辆保养记录 " 为由拒绝回购这辆车。虽然品牌方也回应称系政策解读偏差或系统记录遗漏，但该消费者的损失已成定局。
不要以为一汽 - 大众和特斯拉等车企占了便宜，它们不仅遭到了车主的投诉，也失去了一个个潜在客户。
这样的双输局面并非 " 保值回购 " 的唯一弊端。退一步讲，即便是承诺能够被顺利兑付，这种模式对企业的现金流也是一场极限压力测试。稍有不慎，车企不止是面临现金流崩断的风险，更是被拖入亏损的泥潭。
如上文所述，已经有多家车企印证了 " 保值回购 " 不是出路，而是催命符。
以凯迪拉克一辆终端价 30 万元的车型为例，三年后凯迪拉克需支付 24 万元回购，而届时该车在公开市场的流通价可能仅有 15 万至 18 万元。如果第一波参与回购的用户集中涌来，厂商为了消化这批高价二手车，需要在极短时间内筹措数以亿计的资金。
更值得警惕的是，一个巨大的套利空间正在被市场敏锐的投机者捕捉。
有二手车商在短视频平台分析，如果汽车行情持续走低，而回购条款严丝合缝，那对于消费者而言，这就变成了一场稳赚不赔的生意。
买车、全险、任意使用一年或三年，最后按保底价退回，折合下来的日使用成本远远低于正常租车。一旦这种 " 买车变免费租车 " 的群体性共识形成，吸引来的将不是忠诚的品牌用户，而是一群精明的套利者。
届时，车企不仅没能留住品牌溢价，反而沦为了低成本的出行工具出租方。
3. " 保值回购 " 是破局之策，还是饮鸩止渴？
只不过这种 " 以租代买 " 幻想的破灭速度，比我们想象中要快得多。
在 2026 年 6 月的一次大规模汽车质量与服务投诉调查中，涉及 " 回购承诺不兑现 "" 捆绑销售变相收费 " 的投诉量环比激增。一位维权车主在接受媒体采访时直言：" 连白纸黑字的承诺都能赖账，以后谁还敢信这个品牌的新车？"
汽车消费是一场长达数年的长周期信任托付，当消费者发现自己揣着合同却维权无门，当车企想要从卷价格转为卷服务，却被现实打了一记闷棍，这种 " 回购 " 未免有些南辕北辙了。
所谓的 " 保值回购 "，本质上就是一种金融杠杆。在燃油车高速增长的增量时代，这种手段或许能起到锦上添花的作用；但在存量博弈、新能源全面围剿的今天，它充其量只是一针短效的强心剂。真正的出路，从来不在这些投机取巧的金融手段上。
当下合资车的困局，根源在于产品的定义权已经旁落，智能化的灵魂没有抓在自己手里，电动化的步伐慢了不止半拍。就像如果无法解决 " 翻盖手机 " 对抗 " 智能手机 " 的代差问题，再诱人的金钱承诺，也只是在给腐朽的机体涂上一层保鲜膜。
保值回购的光环一旦散去，消费者最终审视的还是车辆本身，甚至还会给车企扣上了一顶 " 不诚信 " 的帽子。
说到底，驾驶质感是否跟上了时代？车机系统能否像手机一样流畅？用车成本是增是减？车辆安全性是不是得到巨大改善？这些才是决定品牌能走多远的核心原力。
这也就解释了燃油车为什么卖不动了，不是因为消费者突然不爱开车了，而是同价位的新能源车在智能化、使用成本、加速体验上全方位碾压了燃油车。
燃油车大势已去成为了共识，当然，合资品牌也不会坐以待毙，它的出路在哪里？肯定不在投机取巧的金融手段，而在于正视产品力与电动化转型的根本短板。
合资车企若不能在产品、服务和品牌价值上真正进化，再诱人的承诺也不过是延缓坠落的一根稻草，甚至可能成为压垮骆驼的最后一击。
回看 2026 年的夏天，那些仍在为回购条款打得头破血流的合资品牌或许应该清醒了。
靠金融手段买来的时间，终究要靠硬核的产品力去偿还。当资金耗尽、信任耗尽，合资燃油车可能就要提早退出历史舞台了。
