焦灼 6 月中，海外市场原料约束相关炒作逐步消退，国内环保检查引发氧化铝阶段性被动减产，在预期与现实之间，氧化铝价格出现波动。
受上述因素影响，氧化铝期货主力合约在 6 月上旬一度突破 2900 元 / 吨，盘中最高触及 2980 元 / 吨。市场先是围绕 " 矿端收缩 " 的逻辑展开了一轮情绪驱动的上涨行情，之后，北方减产的影响，氧化铝过剩收窄预期，也成为价格上涨的因素之一。然而，随着市场炒作的上游原料收紧预期在月末基本落空，前期消息带来的涨幅逐渐回退；截至 6 月 30 日，氧化铝主力合约收于 2782 元 / 吨。氧化铝现货价格在北方减产的影响下，持续小幅上行，同时南北区域分化显著——北方因减产造成现货供应紧张，价格持续小幅上调；南方因广西新增产能释放，价格持稳。截至 6 月 30 日，氧化铝三网全国均价 2779 元 / 吨，较期货贴水 3 元 / 吨，期现价差有大幅收窄。
根据行业权威机构统计，2026 年新增产能集中于上半年投产，多数项目集中在广西地区。但上半年供应扰动不断，先后影响河北产能 320 万吨 / 年、广西产能 400 万吨 / 年，接着 6 月山西省开展的非煤矿山、尾矿库等重点领域风险隐患排查整治，使当地部分氧化铝企业面临停产压产压力，影响山西省产能约 200 万吨 / 年，2026 年部分新增产能具有不确定性。供应端出现由于减产先行而新增量未补足的窗口期，这也是支撑当前氧化铝现货价格上行的最主要原因。
