周二，国际金价延续跌势，截至发稿，现货黄金下跌 1.21%，报 3968 美元，盘中一度失守 3950 美元 / 盎司，为 2025 年 11 月初以来首次跌破该关口。自今年 1 月触及历史高点以来，金价已累计下跌近 30%。此前，黄金价格在 2024 年初至 2026 年初期间曾累计上涨 150%。
首先，瑞银认为，在凯文 · 沃什主持其担任美联储主席后的首次会议后，投资者高估了美联储的鹰派立场。瑞银表示，美联储的下一步行动更可能是降息而非加息，而当市场预期发生转变时，对黄金而言将是利好。
美联储往往在经济需要提振时降息，而这往往也是投资者寻求黄金等避险资产之时。瑞银表示，他们预计未来一年美国经济增长将放缓。
第二，随着美元的多头持仓处于 " 过度拥挤 " 状态，且财政赤字持续上升，美元应该会走弱。
瑞银全球股票主管 Ulrike Hoffmann-Burchardi 在报告中表示：" 从历史来看，美元走软一直是推动黄金上涨的强大顺风。"
第三，全球央行应会继续买入黄金。以 5 月为例，波兰央行和中国央行分别购买了 18 吨和 10 吨的黄金。瑞银表示，全球央行年度黄金需求应该会保持稳定，从而为金价提供支撑。
至于黄金在投资组合中的配置比例，Hoffmann-Burchardi 表示，对投资者而言，合适的配置比例可能在中个位数区间。
" 黄金与传统资产类别的历史相关性相对较低，这意味着随着时间推移，它应能增加整体投资组合的韧性。"Hoffmann-Burchardi 写道。
华尔街投行纷纷下调黄金目标价
瑞银的这一看涨预期，正值其他投行纷纷下调 2026 年黄金价格目标之际，尽管这些投行新给出的目标价仍高出黄金当前交易价，一个共同的原因是，他们对美国货币政策前景愈发谨慎。
高盛近日将黄金年底目标价从 5400 美元下调至 4900 美元。荷兰国际集团（ING）则将黄金年终目标价从 5000 美元下调至 4600 美元。
德银目前预计第三季度金价为每盎司 4300 美元 / 盎司，较此前的预期下调逾五分之一；预计第四季度金价为 4800 美元 / 盎司，较此前的预期下调 17%。
