随着市场进入回调，本周白酒板块也再度走低，Wind 白酒指数周跌幅达到 4.15%，周线四连阴后，该指数也跌破 40000 点大关，回到上轮白酒牛市起点附近。周中，高盛发布中国白酒行业最新专题研究报告称，中国白酒最困难的阶段已经过去，不过，诸多国内券商认为，行业修复见底还需要 1～2 个旺季进行验证。
酒企股东大会释放理性信号
市场走弱叠加基金经理被动调仓换股，本周白酒行业持续下跌，截至 6 月 26 日收盘，Wind 白酒指数周跌 4.15%，以 39157.06 点报收，指数 6 年来首次跌破 40000 点大关。板块个股方面，仅酒鬼酒本周实现反弹，周涨幅达到 5.79%，而伊力特、口子窖、金种子酒等多只个股周跌幅超过 5%。
其中，五粮液本次股东会选取邓敏为第七届董事会董事长，新董事长提出坚守品牌兴企、品质立企、主业深耕、人才强企、渠道共生五大坚守，战略基调明确长期主义和系统精细管理，渠道端持续优化市场营销策略，产品端稳固第八代五粮液价格基本盘，以年轻化低度产品、海外、新场景等作为增量曲线，股东回报通过分红和回购承诺配套集团增持、常态化分红规划来强化市值托底。
而古井贡酒在股东会中明确产品层面古 20 优化市场价格、稳定价盘，古 5、古 8 夯实百元塔基大盘，区域层面持续深耕苏豫皖、长三角核心市场，省外新市场培育周期 3 年～5 年；渠道层面转向 C 端运营、落地 " 三通工程 "、考核标准转为终端开瓶动销率，春节旺季渠道库存去化后整体渠道库存可控。
有券商机构指出，目前白酒板块持仓比例、估值水平均同步迎来历史底部，当下股价已清晰勾勒出底部区间，短期资金与风险偏好切换有望带动估值修复。
白酒最困难阶段已过？
《每日经济新闻 · 将进酒》记者注意到，虽然白酒指数本周表现不佳，但是周四曾一度大幅反弹，而反弹的背后，与高盛乐观的预期有关。
据了解，近日，高盛发布中国白酒行业最新专题研究报告称，尽管宏观需求复苏仍待明确信号，但白酒板块最困难阶段已经过去，已处于复苏早期，出现企稳信号，主要体现在供应端加速出清推动渠道库存趋于健康，主要次高端品牌批价企稳。
不过，虽然有上述诸多积极企稳信号，但是目前白酒行业需求依旧低迷，这或许会影响白酒行业修复时间。
国泰海通证券分析指出，从跨区域人员流动量和国内出游消费数据来看，2026 年端午假期 3 天社会消费表现一般。在需求整体偏弱的情况下，白酒端午假期动销平淡，尽管 2025 年同期外部政策冲击导致动销大幅下滑，但低基数下并未显著增长。
该券商还预计白酒部分场景仍然受阻，叠加消费力仍未恢复，使得行业修复时间拉长。进入 6 月下旬，白酒板块流动性持续承压，白酒动销尚需 1～2 个旺季进行验证。
国金证券也称，白酒板块淡季叠加低基数窗口，基本面环比平稳，预计短期仍会呈现同比因基数原因显性改善、较 2024 年同期仍有一定缺口的基本特征。从价盘维度来看，618 窗口期线上平台低价货对线下流通价盘有少许影响，但好于过往几年同期的市场预期。
从景气度维度来考量，白酒行业仍处于 " 下行趋缓 " 阶段，淡季至今正逐步向 " 底部企稳 " 阶段过渡、待旺季检验行业筑底态势。短期因行业处于淡季，市场基于基本面催化的交易情绪较弱。
每日经济新闻
