【央行：将在 6 月 29 日、6 月 30 日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种】
央行公告，为更好匹配银行体系短期流动性需求，将在 6 月 29 日、6 月 30 日公开市场操作中增加隔夜逆回购操作品种，隔夜逆回购操作采用固定利率、数量招标。同日，央行开展 5000 亿元 MLF 操作与 3705 亿元 7 天期逆回购操作，实现净投放 3225 亿元。
专家表示，增加隔夜逆回购操作品种以及净投放 7 天期逆回购，将有助于更好匹配银行体系短期流动性需求。同时，加量续做当月 MLF 将有效满足金融机构较长期限资金需求，支持政府债券顺利发行及银行加大信贷投放力度。
【央行主管媒体评交易商协会 5 份罚单：债券发行不能靠 " 抽屉协议 "，自律监管正沿着债券发行链条实现全链条追责】
据金融时报官微发布，近日，中国银行间市场交易商协会一连披露 5 份自律处分信息，处分对象分别为海州湾发展、金伯珠资管、竹润投资、蓝石资产和国信证券。此次罚单呈现出 " 发行人、承销机构、投资机构 " 同步被问责的特征，5 份罚单均涉及债务融资工具非市场化发行，反映出监管对债券发行定价秩序和市场化约束机制的关注持续强化。监管信号明确，债券发行不能靠 " 抽屉协议 "，非市场化发债本质上可能扰乱债券市场正常价格发现机制，还可能对市场定价体系产生外溢影响。
【外汇局：3 月末我国银行业对外金融资产 21086 亿美元】
国家外汇管理局 6 月 25 日发布数据显示，2026 年 3 月末，我国银行业对外金融资产 21086 亿美元，对外负债 14851 亿美元，对外净资产 6236 亿美元，其中，人民币净负债 1039 亿美元，外币净资产 7274 亿美元。
【银行理财资金加速布局 REITs " 固收 +" 策略迎来 " 新底仓 "】
据证券日报，今年以来，REITs 市场持续扩容，兼具稳定分红与增值潜力的 REITs 正成为理财资金的 " 新底仓 "。多家银行理财子公司正通过委外投资、战略配售和网下打新等方式参与 REITs 市场。业内人士表示，银行理财子公司积极参与 REITs 市场，是低利率环境下 " 资产荒 " 困境与政策红利双重驱动的结果，同时，公募 REITs 市场加速扩容，底层资产从传统基建扩展至商业不动产、保障房等多元领域，为 " 固收 +" 策略提供了更丰富的标的池。
【金价跌破 4000 美元大关，黄金 ETF 全面 " 下挫 "，年内跌幅均近 11%】
继 6 月 24 日现货黄金价格大幅跌破 4000 美元关口后，25 日开盘，黄金价格继续下挫，盘中一度跌至 3962 美元 / 盎司，后小幅上扬，截至 17:50 分，现货黄金报 3988 美元 / 盎司，日内跌 0.06%。今年 1 月底，金价曾创下 5598 美元的历史纪录高位，短短五个月，回撤幅度已接近 30%。
黄金 ETF 今年全面 " 溃败 "。目前市场上主要有两类黄金基金：一是跟踪黄金现货价格的传统黄金 ETF（黄金 ETF），二是跟踪上海金基准价的上海金 ETF（上海金 ETF/ 金 ETF）。两者虽然底层标的不同，但净值走势大致相关，差异主要体现在交易机制和流动性上。
财联社据 wind 数据统计，截至 6 月 25 日收盘，14 只黄金 ETF 周跌幅普遍接近 7%；月跌幅普遍接近 12%；年跌幅普遍接近 11%。
【年内最密集，可转债新一波发行潮来临】
据证券时报，今年 6 月以来，可转债发行明显提速，正迎来新一波可转债发行潮，可谓年内最密集。若按照发行日期统计，今年 6 月以来合计已有 15 只可转债发行（仅统计以公募形式发行的可转债），合计募资约 189 亿元，均较此前几个月大幅提升。在可转债发行提速的同时，可转债新债二级市场表现依旧火热，年内上市的可转债无一破发，均较发行价不同程度上涨，平均涨幅高达 98.64%。今年 6 月以来这种形势得以延续，若能成功中签新债，回报率依然可观。
【商业银行资本补充路径分化：大行扎堆发债蓄力 中小银行转道增资求生】
据金融时报，进入二季度以来，商业银行二级资本债与永续债发行明显提速。数据显示，截至 6 月 24 日，商业银行共计发行 33 只 " 二永债 "，合计金额高达 9800 亿元，国有银行在 " 二永债 " 发行市场中的占比进一步提升。然而，在国有大行密集发债 " 补血 " 的同时，增资扩股正在成为一些中小银行更现实的选择。在业内人士看来，银行业资本补充分化显著，反映出市场资金向头部集中、信用分层有所加剧，中小银行需要探索多元化资本补充渠道以应对挑战
【美元指数创 13 个月新高 中资美元债融资净流出超 500 亿美元】
2026 年上半年，随着美联储政策定价从年初 " 全年降息 2-3 次 " 切换至 " 年内存在加息可能 "，美元指数一路震荡上行。截至 6 月 25 日美元指数一度突破 101 关口至 101.8，创下 13 个月新高，美债收益率全线走高对于中资美元债估值定价形成压制。
Wind 数据显示，今年上半年（截至 6 月 25 日），中资美元债累计发行 541.82 亿美元，净融资为 -528.39 亿美元，均较去年同期 803.31 亿美元、-347.77 亿美元表现走弱。二级市场方面，Markit iBoxx 中资美元债指数年内总回报降至 1.41%，且波动明显放大。
在业内人士看来，当前美元债市场的核心矛盾已从 " 何时降息 " 转向 " 高利率需要维持多久、是否存在再加息风险 "，低评级的高收益债波动明显加大，点心债替代格局下，中资美元债供给收缩的格局下半年或仍难现明显反转。
【腾讯、快手、京东扎堆发行 年内点心债规模超 9000 亿元】
据 21 财经，" 小点心 " 从配菜变成了主菜，今年以来，点心债一级市场发行继续升温。据统计，今年以来市场已发行点心债 1040 只，合计发行规模 9017.73 亿元，相比去年同期增长 5 成。按当前趋势，今年发行规模超越去年或指日可待，发行规模有望刷新新高。业内人士表示，点心债市场正从早期小众市场，加速迈向具备核心配置价值的成熟债券市场。随着人民币国际化稳步推进、债券通 " 南向通 " 机制持续优化，叠加全球融资需求多元化发展，点心债市场正迎来提升国际影响力的重要窗口期。
【深圳市 " 十五五 " 规划纲要：支持深圳证券交易所建设世界一流交易所，深化创业板改革】
据深圳市发展改革委发布的深圳市国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要，支持深圳证券交易所建设世界一流交易所，深化创业板改革。健全科技创新债券融资审核 " 绿色通道 " 机制，推动科技创新债券、民营公司债券存续规模快速增长。支持前海股权交易中心打造高水平上市培育基地，畅通转新三板挂牌 " 绿色通道 " 机制，完善期现货联动业务，到 2030 年，" 专精特新 " 专板入板企业数量达 5000 家。创新债券市场服务科技型企业发展新模式，完善科技保险产品体系，到 2030 年，科技企业贷款比重超 25%，科创债券累计发行规模突破 2000 亿元，绿色债券发行额超 800 亿元。
【香港交易所与福建省签订合作备忘录，支持企业到香港上市和发行债券】
据福建金融官微，6 月 22 日，香港交易所与福建省人民政府在闽港高层会晤暨闽港合作会议第五次会议上签署了新一轮合作备忘录，希望加强沟通与合作，共同支持福建省企业到香港上市和发行债券。合作备忘录由香港交易所集团行政总裁陈翊庭与福建省地方金融管理局局长薛鹤峰在福州签订。香港是福建企业出海融资的核心平台，目前已有超过 70 家福建企业在港上市。
【重要数据出炉，美联储加息生变！黄金短线走高】
美联储通胀指标出炉。美国商务部数据显示，美国 5 月 PCE 物价指数同比上涨 4.1%，为 2023 年 4 月以来最高水平；核心 PCE 同比上涨 3.4%，符合市场预期，为 2023 年 10 月以来的最高水平。另外，美国第一季度实际 GDP 终值年化增速上修至 2.1%，高于修正值 1.6%。5 月耐用品订单环比下降 4.5%，为近一年来最大降幅。
上述数据公布后，交易员削减了对美联储加息的押注。行情数据显示，现货黄金短线走高，盘中一度向上触及 4030 美元 / 盎司，截至目前仍保持在 4000 美元 / 盎司关口上方。
【日本 2.3 万亿美元投资计划引发日债市场新一轮担忧】
债券策略师警告称，日本首相高市早苗提出的 2.3 万亿美元投资计划，可能对日本政府债券市场带来新的压力，并引发市场对融资方式以及政策能否兑现增长承诺的担忧。该计划拟在截至 2041 年 3 月的 14 年内，实施超过 370 万亿日元（约 2.3 万亿美元）的公共及私人投资。尽管政府尚未具体说明需要多少额外的财政支出，但多家券商的策略师表示，政府借贷规模的扩大可能会推高长期债券收益率。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，6 月 25 日以固定利率、数量招标方式开展了 3705 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 3705 亿元，中标量 3705 亿元。数据显示，当日 2480 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 1225 亿元。央行开展 5000 亿元 1 年期 MLF 操作，6 月 MLF 到期 3000 亿元，当月加量续做 2000 亿元。
信用债事件
■ H21 正荣 1：2026 年 6 月 29 日至 7 月 8 日召开持有人会议审议豁免程序及再次延长兑付宽限期议案 ;
■如皋交通集团：重要子公司涉诉，终审判决金额约 2.53 亿元；
■恒大物业：与潜在买方之间的谈判已终止 ;
■ " 金融街商业地产第 3 期（海伦中心）资产支持专项计划 " 成立，规模 35.8 亿元 ;
■金轮天地控股：预期重组生效日期将于 6 月 26 日或前后落实 ;
■易成新能：拟发行不超 5 亿元科创债，由平煤神马提供不可撤销担保 ;
■甘肃银行：拟发行年内首期二级资本债，基本规模 30 亿元附不超 20 亿增发权；
■青松建化：完成发行新疆 2026 年首单科技创新公司债券（高成长产业债），规模 5 亿元 ;
■宁德时代：20 亿元科技创新公司债券 ( 第二期 ) 6 月 26 日深交所上市；
■上交所：对福建福晟集团有限公司及金定胜予以公开谴责；
■山西监管局：对山西东辉投资集团有限公司及有关责任人予以警告并处罚款；
■东方金诚：下调汇通集团主体及 " 汇通转债 " 信用评级为 A+；
■联合资信：下调丝路视觉主体及 " 丝路转债 " 债券信用评级为 A-。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数下行】
周四，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 1.16BP 报 1.4003%，7 天期下行 3.36BP 报 1.5098%，14 天期下行 2.91BP 报 1.5103%，1 月期下行 4.0BP 报 1.46%。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.9BP 报 1.399%；7 天期下行 3.5BP 报 1.513%；14 天期下行 1.6BP 报 1.517%；1 个月期持平报 1.43%。
银行间回购定盘利率全线下跌。FR001 跌 4.0 个基点报 1.43%；FR007 跌 2.0 个基点报 1.55%；FR014 跌 2.0 个基点报 1.53%。
银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001 跌 1.0 个基点报 1.4%；FDR007 跌 3.61 个基点报 1.51%；FDR014 跌 2.0 个基点报 1.51%。
【利率债 | 资金面边际好转，主要利率债收益率全线下行】
周四，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.33% 报 113.940 元，10 年期主力合约涨 0.06% 报 109.080 元，5 年期主力合约涨 0.02% 报 106.335 元，2 年期主力合约持平于 102.610 元。
银行间主要利率债收益率全线下行，截至下午 16:30，10 年期国债活跃券 260010 收益率下行 0.85bp 报 1.7305%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率下行 1.1bp 报 2.221%，10 年期国开活跃券 260205 收益率下行 1.05bp 报 1.7775%。
业内人士指出，受 MLF2000 亿元净投放提振，市场资金预期显著修复，DR001 加权价格回落至 1.4% 以下，围绕政策利率小幅波动，叠加月底隔夜逆回购新工具落地消息传出，市场情绪进一步回暖。此前债市波动主要源于短期流动性扰动，随着多项稳流动性政策落地，短期资金紧张预期修复，制约债市的核心利空因素逐步出清。
【信用债 | 收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额 1381 亿元】
周四，隔夜逆回购正式落地，债市多头情绪释放，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额 1381 亿元；"23 晋能山西 MTN001"、"23 济南高新 MTN004B"、"24 晋能山西 MTN001" 收益率居前，分别为 7.8%、7.34%、7.25%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 1.64 个基点报 1.5086%；3 年期收益率下行 0.61 个基点报 1.6401%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.59 个基点报 1.5167%；3 年期收益率下行 1.19 个基点报 1.6587%。
涨幅超 2% 的信用债共 5 只，其中 "GK 蒙电 02"、"22 振东 01"、"24 中广核 MTN003 ( 科创票据 ) " 涨幅居前，分别涨 2.97%、2.54%、2.34%，分别成交 994.98 万元、262.25 万元、4099.94 万元。
跌幅超 2% 的信用债共 2 只。"22 建德 G1"、"25 鲁宏桥 GN003 ( 科创债 ) "、"25 柳州投控 MTN002" 跌幅居前，分别跌 2.46%、2.21%、1.75%，分别成交 18.62 万元、2016.99 万元、1021.48 万元。
共 111 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "23 晋能山西 MTN001"、"23 济南高新 MTN004B"、"24 晋能山西 MTN001" 收益率居前，分别为 7.8%、7.34%、7.25%，分别成交 2025.83 万元、3021.52 万元、405.55 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率涨 1.8 个基点报 4.699%】
周四，欧债收益率多数上涨，英国 10 年期国债收益率涨 1.8 个基点报 4.699%，法国 10 年期国债收益率涨 0.4 个基点报 3.630%，德国 10 年期国债收益率跌 0.8 个基点报 2.855%，意大利 10 年期国债收益率涨 0.1 个基点报 3.587%，西班牙 10 年期国债收益率涨 0.2 个基点报 3.338%。
【美债市场 | 美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率跌 2.05 个基点报 4.121%】
周四，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率跌 2.05 个基点报 4.121%，3 年期美债收益率跌 1.41 个基点报 4.125%，5 年期美债收益率跌 0.52 个基点报 4.165%，10 年期美债收益率涨 0.20 个基点报 4.392%，30 年期美债收益率涨 2.05 个基点报 4.861%。
