文｜达摩财经
WPS 及其背后的金山办公（688111.SH），正面临一场舆论风暴。
近日，" 被 WPS 背刺了 " 的话题登上热搜。这源于部分 WPS 用户在社交平台上的发文吐槽，称 PC 版 WPS 的默认缓存地址为电脑 C 盘，这导致大量缓存文件、云文档等数据占据系统盘空间，影响系统运行效率。
更让用户难以接受的是，在其试图清理这些缓存文件时，却发现 " 批量清理缓存 " 功能竟然是会员付费功能，免费用户只能手动清理。
新浪微博 CEO 王高飞（微博名：来去之间）的一则博文进一步点燃了本轮舆论。王高飞表示，" 用免费打市场、用低价圈用户、等用户迁移成本高到无法反悔，再开始收割。这不是 WPS 的创新，这是商业软件的经典剧本 "。不过，微博显示该段文字由 AI 生成，王高飞后来也澄清称，这段话是 " 自己养的虾发的 "。
金山办公对媒体表示，已成立专项组核查，对用户关切问题作出说明，并提供具体的解决办法。此外，相关产品的优化也在推进。缓存设置入口将前置到更显眼位置，支持一键手动清理与自主更改缓存路径，并新增更灵活的自动清理周期选择。这些功能将于近期陆续上线，进一步降低用户在缓存与存储管理上的使用门槛。
此次并非 WPS 首次遭遇网友集体 " 吐槽 "。早在 2024 年，WPS 就因超级会员无法使用新推出的 AI 功能，需要额外付费使用，被指 " 套娃式收费 "。
WPS 母公司金山办公的股价也在持续走低。自 2026 年初至今，公司股价先是经历了一轮上涨，至 1 月 13 日股价最高触及 415 元 / 股的高位，此后公司股价持续下行，6 月 24 日收于 215.37 元 / 股，较 1 月时的阶段性高点下滑约 48%，总市值也降至 998 亿元。
WPS 到底怎么了？
个人业务亟待增量
WPS 收费模式屡陷争议，与其母公司金山办公的营收结构息息相关。
WPS 是国内最早的办公软件，1988 年时由 " 中国第一程序员 " 求伯君开发，1994 年，其在国内的市场份额达到 90%。但随着微软 Office 进入中国市场，WPS 的市场份额遭到冲击。为了夺回市场，WPS 转向免费化、轻量化，并借此与微软 Office 形成了两强垄断的局面。
WPS 主打 " 免费 "，曾一度被用户当作办公软件的 " 救星 "，个人业务也成为 WPS 的主要收入来源。
2023 年至 2025 年，金山办公的营收分别为 45.56 亿元、51.21 亿元、59.29 亿元；归母净利润分别为 13.18 亿元、16.45 亿元、18.36 亿元。
2025 年，金山办公的 WPS 个人业务、WPS 365 业务（面向企业、组织客户）、WPS 软件业务（面向政企客户）的营收分别为 36.26 亿元、7.20 亿元、14.61 亿元，占总营收之比分别为 61.15%、12.14%、24.64%。
可以看出，个人业务是 WPS 的收入支柱。但近年来，这一业务的收入增速却在放缓。
在 2024 年之前，金山办公国内个人办公服务订阅业务的收入始终保持较高增速，2021 年至 2023 年分别为 44.20%、39.91%、29.42%。但此后公司 WPS 个人业务的收入增速大幅下滑，2024 年及 2025 年增速分别为 18.00%、10.42%。
为了提振个人业务业绩，WPS 采取过许多手段，包括升级会员体系、推出独立的 AI 产品及服务等。其中，AI 正成为 WPS 新的增长点。
财报显示，WPS AI 服务已涵盖 AI 写作助手、AI 阅读助手、AI 数据助手、AI 设计助手等，可以执行文字生成、润色、改写、伴写，文档解析，AI 计算、分析等工作，以提升用户的办公效率。
这一功能为 WPS 带来了许多用户。2024 年底，WPS AI 的月度活跃用户数为 1968 万，至 2025 年，WPS AI 国内月活用户已超 8013 万，同比增长 307%。
不过，用户若想完整体验 WPS 的 AI 功能，需要开通相应的会员服务。相比于普通会员，WPS 超级会员可以享受 PDF、云盘、PPT 模板、简历服务等功能，而包含 AI 功能的大会员价格还要比超级会员高出 60 元 / 年，复杂层叠的会员价格体系，正是 WPS 近年来遭遇用户不满的原因之一。
押注对公与出海
WPS 个人业务增量见顶，金山办公也在积极挖掘新的业绩增长点，政企市场与海外业务成为核心发力方向。
相较于个人业务，WPS 的企业业务推出时间较晚，2023 年，金山办公才全新升级了面向企业客户的办公平台 WPS 365，正式进入协同办公市场。
由于推出节点较晚，WPS 365 的收入规模相对较低，但得益于公司 " 官方标准化 + 企业定制化 " 的开发模式，近年来该业务增长迅速。2024 年及 2025 年，WPS 365 的收入分别为 4.37 亿元、7.20 亿元，增速分别为 149.33%、64.93%。
2025 年，金山办公的政企业务也止住下滑势头，收入重回增长。2025 年，WPS 政企业务收入达到 14.61 亿元，同比增长 15.24%。
据艾瑞数据统计，得益于正版软件和国产化替代的浪潮，WPS 在政企市场的覆盖率占 80% 以上。在此背景下，WPS 还针对政企场景迭代 AI 特色功能，相关功能已在部委级场景落地推广。
除国内业务外，WPS 也试图开拓更为广阔的海外市场。
由于办公软件相较于其他消费品更加敏感，2018 年金山办公曾主动关停了美国办公室。但随着公司业务逐渐发展，开拓海外市场成为 WPS 的必然选择。去年，章庆元曾表示，金山办公将重点推动国际化筹备工作，将重建海外基地，依托中资企业出海的国际化需求，推动内部产品、研发流程、语言体系等维度的全面国际化升级。
整体来看，WPS 目前海外业务规模并不算大，收入占比仅占总营收的 5%。但该业务的增速较为亮眼，2025 年，WPS 海外个人业务收入为 2.82 亿元，同比增长 53.67%。海外年度付费个人用户 285 万，同比增长 63.39%。
