2026 年以来，A 股结构性行情持续演绎，彻底重塑私募行业格局，行业头部机构呈现罕见的极端分化态势。
截至 2026 年 5 月，国内百亿私募（管理规模超过 100 亿元的私募，下同）总数增至 139 家，持续刷新历史纪录。其中，年内新晋 28 家百亿私募中，量化私募为行业扩容绝对主力。
与之形成鲜明对比的是，多家老牌主观百亿私募管理规模持续缩水，包括周应波等知名基金经理创办的私募机构。
周应波旗下运舟资本管理规模腰斩
此轮行业分化中，中欧基金前知名基金经理周应波创办的运舟资本，规模缩水情况较为典型。中国证券投资基金业协会（以下简称协会）最新数据显示，上海运舟私募基金（以下简称运舟资本）最新管理规模已回落至 20 亿 ~50 亿元，较巅峰百亿规模近乎腰斩。
公开资料显示，运舟资本于 2022 年 7 月 11 日在协会完成备案，2022 年底管理规模突破百亿元，为私募行业内为数不多的 " 一年内速成百亿私募 "。从业履历来看，周应波深耕权益市场多年，2014 年 10 月 ~2022 年 3 月任职于中欧基金，历任研究员、投资经理、基金经理、投资总监、权益投资决策委员会委员等核心岗位，专业能力曾备受市场认可。
规模高速扩张的背后，是公司股权结构的持续变动与业绩持续不及预期。
天眼查数据显示，运舟资本成立初期共有六位创始股东，股权结构为：周应波持股 47%，陆文俊、刘磊分别持股 32%、15%，翟鹏、吕一闻、符旻各持股 2%。2024 年起，创始团队陆续出走，符旻、陆文俊分别于 2024 年 6 月、9 月退出股东序列；2026 年 1 月，核心创始股东吕一闻退出。
团队变动叠加行情适配不足，运舟资本业绩持续承压。2024 年 2 月，周应波曾公开致歉，坦言旗下成长精选系列产品年初净值大幅下跌。他主动承认投资失误，表示尽管成长风格逆风存在客观因素，但产品净值回撤的核心原因在于自身在仓位管理、行业布局、个股甄选上存在多重疏漏，坦然接受阶段性投资失败。
业绩疲软直接引发产品规模萎缩——协会备案数据显示，截至 2026 年 6 月 21 日，运舟资本累计备案 32 只私募产品，其中 4 只已提前清算，另外还有产品在 2026 年一季度的存续规模不足千万元。其中，运舟增值 1 号、运舟回报 1 号等核心产品最新存续规模均低于 1000 万元。
消费大佬折戟！同犇投资跌出 " 百亿梯队 "
事实上，本轮规模缩水的老牌主观百亿私募并非只有运舟资本，李蓓旗下半夏投资、童驯旗下同犇投资均从 " 百亿梯队 " 滑落，最新规模均跌至 50 亿元以下。
公开信息显示，童驯为资深券商系私募从业者，2002 年 ~2014 年任职于申银万国证券研究所，担任食品饮料首席分析师，深耕消费赛道二十余年，" 奔私 " 后创立的同犇投资，长期以大消费为核心投资主线。2026 年 A 股极致结构性行情下，科技赛道持续走高，消费板块持续阴跌，深耕消费的同犇投资行情适配性不足，规模大幅缩水。根据协会 4 月 28 日更新数据，同犇投资管理规模已降至 50 亿元以下。
赛道行情切换之下，童驯也对投资策略进行了调整。2026 年 4 月 12 日，在回应澄清市场关于 " 消费大佬认输、跟风追科技 " 的讨论时，童驯表示并非彻底清仓消费、转战科技，而是打破 " 大消费 " 的投资标签，拓宽高成长个股挖掘范围，同时机构原本就持有科技赛道仓位，并非从零布局。
赛道调整的效果已体现在产品净值上——私募排排网数据显示，截至 6 月 12 日，同犇智慧 1 号、同犇智慧 2 号年内收益分别为 52.64%、43.13%，两只产品净值均在 3 月 31 日出现明显拐点，结束此前持续阴跌态势、快速拉升。
主观私募内部现极致分化
值得关注的是，此轮私募行业分化不仅存在于量化与主观赛道之间，主观私募内部也呈现极致分化。部分精准踩中科技主线的主观私募逆势走强，而固守传统防御赛道的机构持续承压。
例如，但斌旗下东方港湾精准把握全球科技行情，凭借重仓美股 AI 科技龙头、算力、光通信、高端制造等核心赛道，旗下产品净值持续创新高。截至 6 月 5 日，核心产品东方港湾马拉松一号单位净值突破 6 元，年内收益率 15.04%，成立以来累计收益超 500%。
与此同时，坚守消费、医药等防御赛道的林园投资，业绩与规模双双受挫。在消费板块持续阴跌的行情下，林园投资多只产品净值创下阶段新低。私募排排网数据显示，截至 6 月 12 日，林园投资 21 号年内亏损幅度为 26.03%，产品规模从 2021 年 6 月的 22.76 亿元锐减至 2.02 亿元，缩水幅度超 91%；截至 6 月 18 日，旗下林园投资 173 号单位净值仅 0.6106 元，年内亏损 16.24%，多只产品沦为 " 六毛基 "。
量化私募强势崛起
一边是老牌主观百亿私募集体缩水，另一边是量化私募强势突围，成为 2026 年私募行业头部扩容的核心力量。
私募排排网数据显示，2026 年 5 月，深圳量道投资、天算量化、千朔投资 3 家纯量化私募新晋 " 百亿梯队 "。纵观全年，年内新晋的 28 家百亿私募中，量化私募占据绝对主力，成为行业头部规模增长的核心引擎。
行业产品备案数据更能印证量化赛道的火爆。数据显示，截至 2026 年 5 月末，全行业新备案私募产品总量同比增长 49.15%，累计备案 6530 只，去年同期为 4378 只。其中，股票策略产品备案 4222 只，占比 64.66%，同比增长 51.11%。细分赛道中，量化指增产品表现最为亮眼，年内备案数量达 1603 只，占股票策略产品总量的 37.97%，同比增幅高达 73.30%，是全市场增长势头最猛的细分品类。
从发行主体来看，头部百亿私募占据绝对优势，年内有产品备案的百亿私募达 113 家，占百亿私募总量的 81.29%，超八成头部机构持续发力新品布局，产品备案 TOP12 席位全部被百亿私募包揽。其中，明汯投资年内备案 149 只产品领跑全行业；顽岩资产、黑翼资产、进化论资产等 8 家百亿量化私募，年内备案产品数量均突破 50 只。
百亿私募数量创新高、行业极致分化的背后，是业绩驱动的行业马太效应。数据显示，2026 年 5 月规模实现增长的 28 家头部私募，年内全部斩获正收益，平均收益率达到 31.22%；而同期全市场 1980 家私募管理人平均收益率为 10.38%，头部机构的业绩优势显著。
每日经济新闻
