大摩的美国科技硬件证券研究主管 Erik Woodring 写道，过去三周的渠道调研结果显示，机械硬盘 " 需求正在持续增强，而且需求增长的范围也在扩大 "，同时 " 硬盘价格存在显著上行空间的可能性 "。
他继续维持希捷科技和西部数据的 " 增持 " 评级，并将希捷的目标价从 767 美元上调至 1035 美元，西部数据的目标价从 488 美元上调至 650 美元。
就在 Erik 发布报告的同一天，希捷科技目前上涨近 7%，报九百九十五美元；西部数据涨超 14%，报六百四十四美元。两家公司均创出盘中历史新高。
报告写道，过去 3 周的亚洲调研清晰显示，HDD 周期正在拉长，预计至少到 2028 日历年将出现更严重的短缺，同时也有迹象显示 HDD 的价格正在明显且有意义地走强。
该行预计，HDD 需求每年增长 40% 至 50%，而供应仅增长近 30%-35%，这一差距正在推动短缺至少蔓延至 2028 年。
该行收集到的信息显示，HDD 需求走强主要来自两方面：一方面，核心云服务需求表现超预期，叠加 AI 推理和智能体应用带来的新增存储需求；另一方面，更高容量硬盘新品推出进一步刺激需求，而 NAND 价格 " 抛物线式上涨 " 也增强了 HDD 厂商的提价信心，使其能够以较存储同行 " 更有序、更可控 " 的方式上调价格。
据悉，目前主要用于数据中心的近线（Nearline）HDD 价格低于每 TB 15 美元，但大摩的产业链排摸显示，厂商目标是在未来两到三年将价格提升至每 TB 25 至 30 美元。
Erik 表示，即便其基准情景预测比调研结果更保守，两家公司 2028 财年的每股收益预期目前也已较华尔街一致预期高出约 70%。在最乐观的定价情景下，他认为希捷和西部数据的每股收益都有可能在 2025 至 2028 年间增长 10 倍。
该行称，HDD 仍是其在 IT 硬件领域 " 最看好的 AI 敞口方向 "；按照 2027 年基准 / 乐观情景 EPS 估算，目前 11 至 18 倍的估值仍 " 不算贵 "。
