申万菱信基金最新公告显示，出于个人原因，贾成东自 6 月 13 日起卸任申万菱信行业精选混合、申万菱信新动力混合 2 只产品，由龚霄独自管理。
此次卸任动作迅速，一周前，申万菱信行业精选混合才增聘龚霄为基金经理；而申万菱信新动力自 2024 年 10 月就是龚霄担任基金经理，后在去年 3 月改为贾成东和龚霄共同管理该产品。
卸任背后，是公司权益疲软、人才流失、利润三连降的现实困局。调整之后，前路能否迎来转机？记者了解到，公司对贾成东或还有下一步安排。
逆势亏损，在管产品最多亏近 30%
加入申万菱信基金后，贾成东在过去一年并没有给持有人交出满意 " 答卷 "。
去年 6 月 3 日成立的申万菱信行业精选，是他加入申万菱信基金以后，第一只独自管理的新基金。截至卸任时，这只产品亏损 28.91%，在同类 4524 只产品中排名 4513。
对此，公司曾回应称，希望投资者将目光更多投向长期表现，首募阶段下压任务的传言不属实。
然而，这只产品更大的亏损出现在今年。数据显示，今年以来，申万菱信行业精选亏损 23.47%，期间最大的回撤还曾超过 35%。短短一年多的时间，产品净值仅剩 0.7109。
彼时，黄金股已在阶段性高点，多只黄金股自 2 月以来接连回调。二季度以来，山金国际的累计跌幅达到 25.37%，赤峰黄金也累计下跌 24.38%。
合管的产品申万菱信新动力混合，截至贾成东离任时，他的任职回报为 -8.25%。
亏损的业绩，更是建立在近一年主动权益基金整体表现回暖、偏股混合型基金指数创新高的背景下。数据显示，在上述 2 只产品亏损的同期，偏股混合型基金指数累计上涨了 40.96%。
产品的回撤和规模的缩水也形成了负反馈，截至今年一季度末，贾成东在管的 2 只产品规模仅剩 9.11 亿元，较去年上半年底的 22.63 亿元，缩水 59.74%。
多重困局
对于申万菱信菱信基金而言，这不仅意味着 1 位基金经理的离开。作为行业曾经的百亿级基金经理，贾成东从近万亿级规模的招商基金离开，加入仅千亿级体量的申万菱信基金，被业内视为申万菱信基金的一次 " 重金挖角 "。
加入后约 3 个月左右，贾成东火速新任副总经理，足见公司对他的重视。彼时的对外发声也不难看出，兼具投研和管理岗位经验，贾成东或将在更宏观的层面参与公司战略规划、投研体系建设等工作。
但押注明星基金经理，没能弥补公司的权益短板。数据显示，今年一季度末，申万菱信基金的公募规模为 1156.37 亿元，主要由货基（437.55 亿元）和债基（497.2 亿元）构成，进一步穿透来看，短债、长债等纯债型产品（合计 484.98 亿元）贡献了公司债基的主要规模。
反观股票型基金和混合型基金，一季度末规模分别为 115.81 亿元、103.07 亿元。其中，主动权益类基金（普通股票型基金 + 偏股混合型基金）规模仅 73.98 亿元，占公募总规模的 6.4%。
值得留意的是，公司原本已经培养出的绩优基金经理，却也难在近一轮走强的行情中得到规模的增长，甚至还有所下滑。
作为申万菱信基金的权益投资部负责人，付娟今年以来业绩回报达到 48.35%。代表作申万菱信乐享，得到 61.34% 的年内收益。但她从 3 月以来先后卸任了 3 只基金的基金经理，按一季度末数据计算，在管的 4 只产品合计规模仅剩 26.16 亿元，她去年底的管理规模一度达到 46.69 亿元。
除了卸任，她在管的产品还有 3 只增聘基金经理，目前仅有 2 只为独管产品。
这些动作，或是为了让更多新人积攒管理经验。比如，同样业绩亮眼的新生代基金经理卜忠林，旗下申万菱信智能驱动年内收益 72.69%，但是该基金份额一季度仅增加 1.22 亿份，一季度末规模增至 16.73 亿元。他在管的 2 只产品，此前均是和付娟共同管理。
但整体来看，申万菱信基金旗下的 19 只主动权益基金中，依旧有 8 只是为 " 迷你基 "，占比近半。
这或因市场条线的核心人才流失，这往往对中小公募发展的影响尤为关键。就在今年 4 月，申万菱信基金的原首席市场官张征，出走惠理集团。
种种困境反映在经营业绩上，去年公司净利润同比下降 7.8%，至 7113.42 万元，已连续第三年下滑。
而贾成东目前还任申万菱信基金副总经理，后续或仍有新变化。
中小公募的共同难题
随着行业人才的加速流动，中小公募已经正面临共同难题。新一轮变动中，具备投研体系完备、人才薪酬激励机制较优的头部机构，显然成为吸纳人才的主力；而中小机构常常陷入 " 辛苦培养，最终留不住人 " 的尴尬，公司发展也进一步受限。
去年底加入广发基金的刘兴旺，也在上周新任为广发集嘉、广发集悦等 2 只二级债基和广发鑫源这只偏债混合基金的基金经理，此前他在富国基金任职。
宝盈基金也在上周公告称，容志能管理的宝盈转型动力混合、宝盈科技 30 混合分别增聘了叶秀贤、赵国进为基金经理。
更早之前，原财通资管包斅文也在 5 月底加入永赢基金；原财通资管的徐竞择，和原交银施罗德基金的余李平则是 4 月更新从业机构为富国基金。
更早一批转战头部机构的基金经理，不少已站稳脚跟、业绩出彩。去年 6 月，范妍推出加入富国基金首只新发基金——富国均衡投资，目前，该基金成立约一年，总回报达到 24.61%。她在管 3 只产品，在今年一季度末的合计规模已经来到 166.91 亿元。
周智硕则是在去年从建信基金离开加入广发基金，去年 8 月以来，接连成为广发多元新兴、广发稳健增长、广发行业严选三年持有等 3 只产品的基金经理，目前，他在这 3 只产品的任职回报分别为 15.26%、5.18%、11.42%。
更早之前，苏文杰在 2024 年离开嘉实基金，随后加入广发基金。他目前在广发基金在管 5 只产品，除了今年接管的广发竞争优势，其余的任职回报均为正值。其中，去年 6 月接管的广发资源优选，苏文杰的任职回报为 37.37%。
