过去两周，半导体和成长股普遍出现大幅波动，仅 6 月 5 日一天，纳斯达克指数就下跌了 4.8%，也就是所谓的 " 黑色星期五 "。
晨星评级为五星的 Leader Capital 高质量收益基金（High Quality Income Fund，简称 LCATX）的共同管理人 Slavik Kolesnik 表示，此类下跌是未来更大幅度下跌的早期迹象。
" 这仅仅是个开始，" 他警告称。
而 Kolesnik 发出这一呼吁的主要原因是今年即将上市的一系列巨型 IPO，其中就包括上周五的 SpaceX。他表示，这些股票将吸引大量资金流入，造成虹吸效应。而这些资金很可能来自其他股票，尤其是那些在纳斯达克等主要指数中占据巨大份额的 " 七巨头 " 股票。
SpaceX 的 IPO 也确实获得了投资者的热烈追捧——大举套现。此前，美银证券援引截至 6 月 5 日当周的客户资金流向数据，称随着标普 500 指数创下 2025 年 4 月以来最大单周跌幅，当周该行客户撤出美国科技股的规模达到纪录最大。
与此同时，Anthropic 和 OpenAI 的 IPO 预计仍将于今年晚些时候进行。
" 这笔资金总得从某个地方来，而这个地方就是‘科技七巨头’，" 他说。
其次，Kolesnik 表示，通胀将继续飙升。
最新数据显示，受伊朗战争推高能源价格影响，美国 5 月消费者价格指数（CPI）同比上涨 4.2%，三年来首次突破 4% 关口，创下 2023 年 5 月以来的最快增速，甚至超过了美国人的薪资涨幅。不过，剔除食品和能源成本后的核心 CPI 环比仅上涨 0.2%，低于市场预期。
虽然核心通胀率迄今为止仍然温和，但 Kolesnik 表示，能源价格上涨最终会传导至各个经济部门的价格。
而当通胀飙升时，长期债券收益率往往会上升，因为投资者会预期利率将长期维持在高位。这通常意味着成长型股票将面临困境，因为它们的盈利前景会与无风险政府债券利率进行权衡。
Kolesnik 表示，他的基本预测是核心个人消费支出（简称 PCE）将飙升至 4% 左右。今年 4 月，该指标同比增速为 3.3%。
至于他为什么认为会下跌 35%，Kolesnik 表示，这意味着纳斯达克指数将回归 200 日移动平均线，这是一个关键的技术水平。
