来源：新浪证券
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：昊
5 月 29 日，鸿蒙智行与江淮汽车联合打造的尊界首款车型 S800 上市一周年之际，尊界 S800 Grand Design 典藏大观在粤港澳大湾区车展正式首发并开启预售，预售价区间高达 160 万 -200 万元。
尊界 S800 交付后销量短暂冲高，但此后核心功能失效、做工与品控缺陷等问题频发，与其百万豪车定位极为不符，口碑遭遇重创。
今年以来，尊界 S800 月销量暴跌最多超 8 成，此时再推售价高达 200 万元的新版本，对标迈巴赫 S 级、宾利飞驰等传统国际超豪华标杆，市场接受度堪忧。
事实上，为推广尊界品牌，江淮汽车销售费用率骤然上升，大幅拖累江淮汽车业绩，公司已连续 6 个季度亏损。更重要的是，仍有大量研发投入未进行费用化处理，实际亏损被严重低估。
未来，尊界还将继续对标国际超一线品牌，陆续推出相应的 SUV 和 MPV 车型。不过，江淮的品牌力和造车能力能否支撑如此高端的定位，越发被市场所质疑。
销量短暂冲高后快速回落 质量或难符百万豪车定位
5 月 29 日，粤港澳大湾区国际汽车博览会。鸿蒙智行超高端品牌尊界携全新 Grand Design 典藏大观系列正式亮相，旗下首款车型尊界 S800 Grand Design 典藏大观同步开启预订，预售价格区间为 160 万元至 200 万元，预计将于 6 月下旬正式上市。这款金色车标、金色腰线点缀的奢华版本，被官方定位为 " 推动品牌价值实现跨越式提升 " 的战略产品。此时距离尊界 S800 正式上市刚满一周年。
2025 年 5 月 30 日，尊界 S800 上市，凭借鸿蒙座舱、ADS 智驾等技术标签，当时官方宣称获得近两万大定订单。
不过，尊界 S800 销量在短暂冲高后不到半年，便迎来了断崖式下跌。今年 3 月，尊界 S800 月度交付量最低跌至不足 800 台，较去年 12 月高点暴跌超过 80%。
销量的崩塌并非没有征兆。自 2026 年初起，关于尊界 S800 的质量投诉与争议持续发酵。多位车主反馈 " 挥手关门 "、" 智能泊车 " 等华为智驾核心功能频繁失灵，部分车辆出现倒车卡顿、熄火等故障，影响使用体验。还有车主投诉内饰真皮材质脆弱，易刮花破损，高速行驶时底盘异响、后排颠簸感明显。此外，车道保持偏移、识别灵敏度异常等问题也频频出现。
频繁出现的问题与尊界 S800 百万豪车的定位极为不符，口碑遭遇重创是带崩销量的主要因素。
此时，尊界再推售价高达 200 万元的新版本，对标迈巴赫 S 级、宾利飞驰等传统国际超豪华标杆，市场接受度令人担忧。
销售费用率骤然上升 连亏 6 季度大量研发支出仍未计入
事实上，尊界品牌的高端化尝试，非但未成为江淮汽车的 " 业绩引擎 "，反而沦为其亏损黑洞。为推广尊界，江淮汽车支出大幅增加。
2025 年，江淮汽车销售费用高达 28.97 亿元，较上年同期的 14.67 亿元增加逾 14 亿元，增幅达 97.50%，几乎翻倍，与尊界上市的时点高度吻合。
当年，江淮汽车实现营业收入 464.76 亿元，同比增长 10.35%，但归母净亏损高达 17.03 亿元。2026 年一季度，公司续亏 6.06 亿，亏损同比再次扩大 172%，自 2024 年第四季度以来，已连续 6 个季度亏损。
更重要的是，即便连续巨亏，江淮汽车仍有大量研发投入未进行费用化处理，实际亏损依旧被严重低估。
然而，超豪华市场从不缺 " 高价车型 "，缺的是 " 经得起时间考验的品质与品牌 "。对于尊界而言，当下最紧迫的或许不是推出更高价车型，而是正视质量问题、优化成本结构、修复品牌口碑。否则，这场 " 定价 200 万的豪赌 "，或将以更大的亏损收场。
