来源：环球市场播报
SpaceX 的首次公开募股正在成为 2026 年全球资本市场最瞩目的事件。这家由埃隆 · 马斯克掌控的商业航天巨头计划于 6 月 12 日登陆纳斯达克，募资高达 750 亿美元，目标估值 1.75 万亿至 2 万亿美元，有望刷新全球 IPO 历史纪录。在此背景下，华尔街的资金已经蜂拥而入，相关太空概念股全线飙升。
市场掀起 " 太空狂热 "
SpaceX 的 IPO 申请在市场上引发了一场 " 害怕错过 " 的集体情绪。数据显示，VanEck Space ETF 在短短 5 个交易日内飙升了 24%，Procure Space ETF 今年迄今已上涨约 65%。
这股热潮甚至蔓延到了与 SpaceX 相关的 " 铲子型 " 公司。作为 SpaceX 的直接竞争对手，火箭实验室股价今年迄今上涨超过 78%；而深度绑定 SpaceX 发射计划的卫星制造商 Satellogic 更是一飞冲天，年内涨幅突破 440%。罗斯资本合伙公司分析师指出，SpaceX 在全球轨道发射质量方面保持着压倒性的领先地位，这种垄断地位正在行业中产生强大的 "IPO 溢价 " 涓滴效应。
万亿估值的 " 三驾马车 "
支撑 SpaceX 巨额估值的，是其极富想象力的业务矩阵。星链是目前最坚实的财务支柱，2025 年贡献了 114 亿美元收入，占据总营收的 61%，是 SpaceX 唯一的盈利板块。其次是通过收购 xAI 打造的太空算力叙事，马斯克计划部署 " 太空数据中心 "，这被视为支撑万亿市值的核心远期蓝图。最后，星舰作为完全可重复使用的重型火箭，是 SpaceX 实现深空梦乃至 " 火星殖民 " 的物质载体。
狂热背后的阴影
尽管星舰轰鸣声震耳欲聋，但狂欢背后潜藏着不容忽视的风险。就在 IPO 冲刺的关键时刻，美国联邦航空管理局下令停飞星舰 V3 火箭，要求对试飞中助推器失控坠海的故障进行事故调查，这为即将开启的路演蒙上了一层阴影。
财务数据同样令人担忧。2025 年全年，SpaceX 实现营收 186.74 亿美元，但净亏损高达 49.4 亿美元。巨额的 AI 基础设施投入正在持续侵蚀利润。面对超 100 倍的市销率，部分华尔街老将发出警告。在华尔街摸爬滚打逾 30 年的 Jonestrading 首席策略师 Michael O ‘ Rourke 直言：" 这是你在市场顶部和泡沫中才会看到的景象。" 他犀利地指出，投资者正在为 " 尚未兑现的未来成功 " 支付过高的价格。
随着路演日期的临近，SpaceX 究竟是太空时代的奇迹，还是互联网泡沫般的资本幻象，答案或许即将揭晓。
