环球富盛维持 Equinor ASA ADR（EQNR.N）买入评级：
2025 年油气产量创历史新高，电力业务整合完成，调整后营收 276 亿美元，经营现金流 180 亿美元，资本回报率 14.5%。公司聚焦核心资产与可再生能源布局，2026 年计划资本支出 130 亿美元，产量稳增 3%，成本控制领先，长期价值创造与能源转型路径清晰。
中信证券维持禾赛（HSAI.O）买入评级：
公司乘用车激光雷达市占率连续 13 个月居首，在手订单持续释放。6D 全彩激光雷达超感光芯片突破技术瓶颈，赋能高级别自动驾驶与物理 AI 发展，行业成长空间广阔，产品布局与合作生态持续完善。
环球富盛维持 FMC Corp（FMC.N）买入评级：
公司 2025 年营收 34.67 亿美元，同比 -18%（剔除印度业务后 -8%），调整后 EBITDA 8.43 亿美元，利润率仍达 22%。短期受印度业务剥离、商誉减值等影响录得净亏损，但通过基石计划降本增效、聚焦核心市场与新品放量（三大新成分销售额 +54%），为周期复苏蓄力。长期看好数字农业布局及超 20 亿美元潜力新品驱动增长。
国信证券维持禾赛（HSAI.O）优于大市评级：
2026Q1 营收 6.81 亿元，同比 +29.6%，净利率同比提升 6pct 至 2.7%，激光雷达出货量同比 +140.9%。ADAS 与机器人领域订单充沛，L3 级奔驰定点落地，SGI 新业务 Kosmo 平台将于 Q2 贡献收入，预计 2026 年带来 1 亿元净收入。维持 2026-2028 年盈利预测，看好其技术领先与多场景拓展能力。
中金公司维持金山云（KC.O）跑赢行业评级，目标价 20.0 美元：
2026Q1 收入及经调整 EBITDA 超预期，AI 驱动公有云收入同比 +47.5%，AI 账单收入占比过半。上调 2026/2027 年盈利预测，当前估值仅 2.0 倍 PS，目标价隐含 52% 上行空间。
中金公司维持拼多多（PDD.O）跑赢行业评级，目标价 118.04 美元：
1Q26 收入与利润低于预期，主因广告货币化率承压及新业务投入加大。Temu 高增长延续，" 新拼姆 " 开启千亿级供应链投入，短期利润承压但长期竞争力强化。下调盈利预测后目标价对应 26 年 12 倍 non-GAAP PE，较现价具 22% 上行空间。
国信证券维持拼多多（PDD.O）优于大市评级：
公司 Q1 收入 1062 亿元，YoY+11%，支付通道收入增速回升至 20%，主因 TEMU 等海外业务高增；Non-GAAP 净利润 141 亿元，YoY-17%，净利率承压主因其他损益亏损。新推 " 拼姆 " 自营模式强化供应链掌控，优化商家生态。虽短期利润受一次性支出拖累，但收入结构改善、海外扩张及高效费用管控支撑长期增长逻辑。
国盛证券维持小马智行（PONY.O）买入评级，目标价 14.68 美元：
Q1 收入同比 +145%，Robotaxi/ 智能解决方案高增 395%/247%，UE 转正、订单量激增验证商业化拐点。2026 年车队目标上调至 3500 辆，全球覆盖加速。基于 2030 年净利润贴现估值，给予目标价 14.68 美元，对应 2026 年 40x PS。
光大证券维持小马智行（PONY.O）买入评级：
1Q26 收入同比 +145%，Robotaxi 收入占比提升至 25%，毛利率环比改善。管理层上调全年指引，Robotaxi 车队加速扩张，" 中国 + 海外 " 双引擎推进商业化。L4 技术复用驱动 Robotruck、Robovan 等多业务协同发展，Non-GAAP 亏损收窄，维持买入评级。
招商证券 ( 香港 ) 维持拼多多（PDD.O）买入评级，目标价 154.8 美元：
1Q26 收入略低于预期，主因加码商家扶持致营销服务收入不及预期，但 Temu 带动交易服务超预期。毛利率环比改善，销售费用率仍高。基于 SOTP 估值，目标价对应 15x 2026E PE，当前股价仅 8x，叠加充裕净现金，估值具吸引力。
中信建投维持哔哩哔哩（BILI.O）买入评级：
1Q26 营收 74.7 亿元（YoY+7%），经调整净利润 5.85 亿元（YoY+62%），广告收入连续 13 季双位数增长，总时长创历史新高。AI 投入聚焦高 ROI 场景，新游上线有望驱动增长，毛利率连续 15 季改善，盈利质量持续提升。
招商证券维持拼多多（PDD.O）强烈推荐评级，目标价 107-128 美元：
Q1 营收 1062 亿元（YoY+11%），Non-GAAP 净利润 141 亿元（YoY-17%），受利息与投资收益下滑拖累。广告增速放缓但佣金高增，品牌自营业务启动并计划三年投入千亿，强化供应链与全球市场布局。基于 2026 年 Non-GAAP 净利 1039 亿元及 10-12 倍 PE 估值，目标价 107-128 美元，看好主站生态与 TEMU 长期成长空间。
中信建投维持拼多多（PDD.O）买入评级，目标价 125.82 美元 /ADS：
2026Q1 收入与利润均低于预期，主因 OMS 承压及非经营性亏损拖累，但佣金收入稳健、费用率优化。非经营性影响或不具持续性，全年盈利预测小幅下调。基于 2026 年 10X PE 估值，维持买入评级。
中信建投给予奇富科技（QFIN.O）买入评级，目标价未提供：
公司主动优化用户结构，聚焦高质量客群，虽短期规模承压，但资产质量改善显著。轻资本模式占比提升至 48.3%，资金成本下降，优质用户占比及投入增加，推动长期稳健增长。
中信证券维持蔚来（NIO.N）买入评级：
蔚来 Q1 非 GAAP 盈利 4,500 万元，汽车毛利率环比提升至 18.8%，受益于 ES8 交付改善及费用管控。新车型协同效应将缓解单一车型利润依赖，产品组合优化支撑可持续利润率。其他业务利润率稳定在 20% 以上，换电模式与子品牌放量构成主要催化。
中信建投维持信也科技（FINV.N）买入评级：
公司 2026Q1 营收 32.1 亿元，Non-GAAP 净利润 4.59 亿元，海外业务高增长亮眼：国际收入同比 +34.5%，营业利润同比 +87.7%。海外注册用户及借款人分别同比增长 45.2% 和 76.3%，新增借款人同比大增 160%，双引擎模式有效对冲国内压力，获客质量与运营效率持续优化。
中金公司维持逸仙电商（YSG.N）跑赢行业评级，目标价 4.0 美元：
1Q26 护肤收入高增 58.5%，占比升至 56.2%，毛利率提升至 80.2%，但销售费率因品牌投放及抖音流量成本上升致净亏损扩大。可转债融资完成彰显股东信心，产品矩阵拓展顺利，预计规模效应将驱动盈利改善。
