根据长鑫科技最新招股说明书披露，招商证券、中信建投证券、中金公司等四家券商通过旗下子公司或参股基金，早在数年前便已布局长鑫科技。若长鑫科技年内成功 IPO，按 3 万亿元估值测算，四家券商合计持股市值 ( 扣除流动性折扣后 ) 将高达 327 亿元。
其中招商证券布局最为深入，自天使轮融资阶段即参与其中。通过全资子公司招证投资直接持股 32371.36 万股，另通过招商致远资本间接持有约 50487.158 万股，合计持股比例约 0.84%。
按照 3 万亿元的估值测算，招商证券所持股份对应市值高达 226.46 亿元，扣除 15% 流动性折扣后，期末账面价值约为 192.49 亿元。这一数字甚至超过了招商证券 2025 年全年 123 亿元的净利润，意味着仅长鑫科技一项股权投资，就将在账面上再造一个半 " 招商证券 "。
政策利好叠加市场活跃
除了长鑫科技 IPO 利好之外，财政部最新数据显示，1-4 月证券交易印花税收入达 935 亿元，同比大幅增长 74.8%，反映出市场活跃度持续提升，为券商业绩改善提供有力支撑。
5 月 15 日，证监会正式出台《衍生品交易监督管理办法 ( 试行 ) 》，作为首部系统性规范衍生品业务的部门规章，该办法明确界定了互换、远期及非标准化期权等场外衍生品的监管范围，构建了涵盖交易结算、适当性管理、机构准入等在内的全面监管框架。新规较征求意见稿进一步优化，更具实务可操作性，为中国衍生品市场法治化、国际化发展奠定制度基础。该《办法》将于 2026 年 11 月 16 日起正式施行
广发证券研报指出，当前头部券商杠杆率仍有较大提升空间，行业利好政策密集落地有助于推动券商估值补涨。在市场活跃度向好、增量资金持续入市、稳市机制完善的背景下，资本市场深化改革将打开业务增量空间。证券板块业绩及 ROE 指标持续向好，压制因素逐步缓释，当前板块估值处于历史低位，机构普遍看好后续估值修复空间。
