【国新办就 2026 年 4 月份国民经济运行情况举行新闻发布会】
国新办 5 月 18 日上午 10 时举行新闻发布会，介绍 2026 年 4 月份国民经济运行情况。
【债市做多情绪修复 10 年期国债期货刷新年内新高】
在权益市场震荡调整、资金面延续宽松的背景下，债市情绪明显回暖。5 月 15 日，10 年期国债期货主力合约盘中刷新年内新高，报 108.9 元。业内人士认为，近期债市运行呈现出较强的资金面驱动特征。尽管外部事件、央行公开市场操作及经济数据均对市场预期形成扰动，但在流动性整体宽松、基本面利空边际钝化的背景下，债市做多情绪有所修复，股债跷跷板效应进一步显现。多位机构人士认为，当前债市定价的核心变量仍是资金面，基本面数据对行情的扰动边际减弱。在 " 资金宽松 + 风险偏好回落 " 的组合下，债市短期交易情绪得到支撑。
【年内券商发债规模已近 8000 亿元 三大因素推动发债热潮】
年内券商发债融资热潮持续升温。截至 5 月 15 日，今年以来 54 家券商累计发债规模已达 7850 亿元，同比增幅超过九成。在低利率窗口期、业务扩张需求的共振下，券商通过多品类融资补充资本，行业发债呈现规模高增、结构优化、投向多元的鲜明特征。纵观此轮券商发债热潮，背后动因主要有三：一是两融规模持续走高，直接推升券商补充资本、加大募资的刚需。二是券商加速布局科技创新赛道，资金需求量随之攀升。三是市场融资成本下行，为券商集中发债创造了有利窗口期。
【资金流向呈现分化状态 债基频遭大额赎回 绩优股基强势吸金】
近期资金流向呈现分化状态，股债跷跷板效应凸显。多只债基遭遇大额赎回，绩优权益类基金备受追捧，更有基金开启限购模式，还有部分新发主动权益类基金 " 一日售罄 "，单日吸金超过 150 亿元。从最新动向看，机构近期也加大了调研布局的力度，聚焦优质赛道挖掘投资机会。
【上市三日即翻倍，转债新券热度不减，供给增加无碍 " 稀缺性 "】
近期转债新券上市后的表现普遍较前两个月回暖，上周一上市的另两只新券——金杨转债、斯达转债都在上市首日大涨 57.3%，斯达转债同样上市三日后价格翻倍。目前，两只转债的市价仍高于首日的收盘价。值得注意的是，经过 4 月下旬短暂的停滞，5 月初上市转债的供给加速。5 月两周以来已有 4 只转债上市，速度明显快于之前三个月。
Wind 数据最新统计显示，今年已有 41 家上市公司首次发布转债发行预案，拟融资规模近 500 亿元，同比增长约 3 倍。去年，转债供给尚未恢复，叠加强赎潮、大额银行转债退出等原因，存量转债规模持续缩水。 " 固收 +" 资金对转债的投资需求不减，供需矛盾下，" 稀缺性 " 成为转债估值的重要因素。而面对今年转债供给增加的预期，新券似乎不为所动，依然受到市场的追捧。
【又有券商债券承销尽调重大疏漏，项目负责人禁业 1 年，公司被监管谈话】
5 月 15 日，北京证监局一连下发 5 份行政监管措施决定，全部指向国都证券在公司债券承销业务中的违规问题。除公司被采取监管谈话措施外，项目负责人被认定为不适当人选、禁业 1 年，另有 3 名项目组成员被出具警示函。这是国都证券 5 月以来收到的第二张监管罚单。就在几天前的 5 月 11 日，公司刚因受托管理 "H22 国厚 1" 债券业务中存在未勤勉尽责问题，被安徽证监局出具警示函。北京证监局披露，国都证券在个别公司债券承销项目中，存在未审慎核查发行人主要客户的变化情况、未审慎核查相关销售收入真实性，以及应收账款和存货涉及的相关工程项目真实性等三大问题。
【广东：支持独角兽企业上市融资、发行科技创新债券】
广东省人民政府办公厅印发《广东省加快构建重点企业梯度培育体系行动方案（2026 — 2030 年）》，行动方案提出，培育极具发展潜力的独角兽企业。建立省级独角兽企业、潜在独角兽企业培育机制，建设企业培育库，实施动态管理与分级培育，充分利用新技术、新工具及时发现潜力企业。坚持市场化、专业化导向，充分发挥世界知名投行、国内头部民营创投机构等市场化力量的引领作用，鼓励其参与独角兽企业挖掘、培育和投资。引导国有资本发挥好带动作用，建立健全容错纠错机制，探索实行分阶段、长周期考核，带动更多社会资本支持独角兽企业发展。鼓励开发性、政策性金融机构结合自身职能定位，在业务范围内支持独角兽企业发展。鼓励商业银行创新信贷服务和产品，鼓励政策性担保机构开发专属信用担保类产品，加强融资增信支持。支持独角兽企业上市融资、发行科技创新债券。
【高利率预期引爆贵金属抛售潮 法兴银行分析师称美债收益率或 " 脱缰 "】
上周五，美盘交易时段，现货黄金下跌 2.3%，报每盎司 4541.91 美元，盘中一度触及 5 月 4 日以来最低水平。当周，金价已累计下跌 3.7%。其他贵金属方面，现货白银大跌 8.6%，至每盎司 76.27 美元；铂金下跌 3.9%，报 1976.54 美元；钯金下跌 1.7%，至 1412.11 美元。三者当周均势将录得周线跌幅。此前，布伦特原油盘中突破每桶 109 美元，而零售和批发层面的通胀数据均超出多数分析师预期，加剧了市场抛售。上周五，美国 10 年期国债收益率最高报 4.599%，为近一年来的最高水平；2 年期美债收益率一度升至 4.086%，创下自 2025 年 3 月以来新高；30 年期美债收益率报 5.117%，同样触及近一年来最高水平。
法国兴业银行美洲区研究主管 Subadra Rajappa 最新表示，因通胀加速担忧而陷入恐慌的美债市场，将成为美联储新主席凯文 · 沃什面临的首场重大考验。Rajappa 周五（5 月 15 日）在接受采访时说道，越来越多的迹象显示，由中东战事引发的能源价格飙升，正在加剧美国的通胀压力，这将使沃什倡导的降息（也是特朗普所要求的）变得更加复杂。Rajappa 表示：" 我开始有点担心了，因为美债收益率明显有些失控的感觉。我认为我们真的应该密切关注债券市场释放出的信号。"
【亚投行与亚开行联合担保巴基斯坦首次发行熊猫债】
5 月 15 日，亚洲基础设施投资银行（亚投行）与亚洲开发银行（亚开行）通过提供债务担保，支持巴基斯坦成功在中国发行首笔人民币计价熊猫债。此次发行也是巴基斯坦在离岸资本市场发行的首只主权债券，规模为 17.5 亿元人民币，期限 3 年，票面利率 2.5%，获超 5 倍认购。募集资金将用于支持巴基斯坦在水务、能源和卫生等领域的可持续和具有气候韧性的绿色基础设施建设。
【上周五深夜，英国遭遇股汇债 " 三杀 "】
当地时间周五，随着挑战英国首相斯塔默领导地位的竞争对手清除程序障碍，英国国债、英镑和英国股票面临的抛售压力进一步升温。截至发稿，英国 10 年期国债收益率拉升超 10 个基点（收益率上升意味着国债遭抛售）、英国富时 100 指数跌近 2%，英镑也随之贬值。与此同时，美国、德国、日本的主权债券也在同步下跌。除了英国国债抛售的外溢效应外，中东战争也在推高全球通胀和国债市场压力。在此前的英国地方选举惨败后，斯塔默面对的 " 逼宫 " 压力不断升温，上周五的股汇债 " 三杀 " 则是对主要挑战者走上台面进行定价。
【日本国债收益率早盘飙升 10 年期日债收益率上行至 2.8%】
5 月 18 日早盘，日本国债收益率飙升，日本 10 年期国债收益率上行 10 个基点至 2.8%。
公开市场：
公开市场方面，央行公告称，央行公告称，5 月 15 日以固定利率、数量招标方式开展了 5 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 5 亿元，中标量 5 亿元。数据显示，当日 5 亿元逆回购到期，据此计算，单日完全对冲到期量。本周央行公开市场将有 30 亿元逆回购到期，其中本周一至本周五分别到期 10 亿元、5 亿元、5 亿元、5 亿元、5 亿元。此外，本周一还将有 8000 亿元买断式逆回购到期。
信用债事件
■时代控股："H20 时代 2" 等四只境内债自 5 月 18 日开市起复牌；
■泰禾集团：收到两起重大诉讼执行裁定书及执行通知书；
■华业资本：实际控制人所持 9700 万股 " 华业 3" 股票司法拍卖全部流拍；
■穆迪：下调澳博控股企业家族评级至 "B1"，展望调整为 " 稳定 "；
■招商公路：拟以债权投资计划方式融资，总额不超 20 亿元；
■滨江集团：被浙江证监局出具警示函，涉相关信息披露不规范；
■三明城投：拟提前兑付 "24 三明城投 MTN001"，5 月 28 日召开持有人会议；
■紫光芯盛：TSINGH 6.5 01/31/28 重组计划会议将于 6 月 15 召开；
■ "H20 融信 3" 等 4 只债券：拟于 2026 年 5 月 20 日召开持有人会议，提请豁免通知时限并延长宽限期 60 个工作日；
■遂宁天泰实业：拟将 "23 天泰实业 MTN002" 票息下调 450BP 至 1.00%，5 月 18 日起回售申请。
市场动态：
【货币市场 | 货币市场利率多数上行】
上周五，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率 1 天期品种下行 0.05BP 报 1.2646%，7 天期上行 1.65BP 报 1.3186%，14 天期下行 1.06BP 报 1.3057%，创 2022 年 8 月以来新低。
Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种上行 0.2BP 报 1.267%；7 天期上行 0.8BP 报 1.313%；14 天期下行 0.4BP 报 1.329%，创 2022 年 8 月以来新低；1 个月期下行 0.2BP 报 1.388%，创 2020 年 5 月以来新低。
银行间回购定盘利率多数上涨。FR001 涨 1.0 个基点报 1.3%；FR007 涨 2.0 个基点报 1.37%；FR014 持平报 1.37%。
银银间回购定盘利率集体持平。FDR001 持平报 1.27%；FDR007 持平报 1.3%；FDR014 持平报 1.3%。
【利率债 |5 月买断式逆回购净回笼万亿元，30 年国债收益率上行超 1BP】
上周五，国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约跌 0.12% 报 112.590 元，10 年期主力合约涨 0.04% 报 108.815 元，5 年期主力合约涨 0.06% 报 106.375 元，2 年期主力合约涨 0.03% 报 102.608 元。
银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午 16:30 分，10 年期国债活跃券 260005 收益率上行 0.7bp 报 1.754%，10 年期国开债活跃券 250220 收益率上行 0.75bp 报 1.833%，30 年期国债活跃券 2600002 收益率上行 1.4bp 至 2.251%。
业内人士指出，央行持续缩量续做买断式回购，3 个月和 6 个月两个品种本月合计净回笼万亿，已连续 3 个月净回笼。此举意图明显，旨在引导过低的资金利率向政策利率回归，资金面从此前的极度宽松状态向中性偏松切换。特别国债发行已提速，供给压力上升对债市情绪形成边际压制，后续发行节奏值得持续关注。另外，全球债券市场正经历新一轮定价，美日英德长债收益率今日飙至多年新高。
【信用债 | 信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额大幅缩量至 740 亿元】
上周五，信用债收益率多数下行，信用利差和期限利差多数收窄，全天总成交金额大幅缩量至 740 亿元；"23 晋能电力 MTN008"、"23 江宁经开 MTN002"、"23 鲁国资 MTN003B" 收益率居前，分别为 7.05%、7.05%、6.97%。AAA 级中短期票据中，1 年期收益率下行 0.11 个基点报 1.4952%，AA 级中短期票据中，1 年期收益率上行 0.89 个基点报 1.5552%；AAA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.42 个基点报 1.5037%，AA 级城投债中，1 年期收益率下行 0.42 个基点报 1.5526%。
"24 亦庄投资 MTN002B"、"25 航飞 K1"、"25 宁德交投 MTN001" 涨幅居前，分别涨 2.42%、1.74%、1.68%，分别成交 2068.26 万元、9156.4 万元、2046.91 万元。
"12 广东高速债 "、"22 华录 01"、"23 临海工投 PPN001" 跌幅居前，分别跌 2.91%、2.18%、1.42%，分别成交 4167.26 万元、300 万元、3948.24 万元。
高收益债：共 95 只收益率高于 5% 的信用债有成交，其中 "23 晋能电力 MTN008"、"23 江宁经开 MTN002"、"23 鲁国资 MTN003B" 收益率居前，分别为 7.05%、7.05%、6.97%，分别成交 1610.21 万元、2009.38 万元、6013.32 万元。
【欧债市场 | 欧债收益率全线上行，英国 10 年期国债收益率涨 17.9 个基点报 5.171%】
上周五，欧债收益率全线上行，英国 10 年期国债收益率涨 17.9 个基点报 5.171%，法国 10 年期国债收益率涨 15.5 个基点报 3.816%，德国 10 年期国债收益率涨 12.4 个基点报 3.165%，意大利 10 年期国债收益率涨 17.3 个基点报 3.945%，西班牙 10 年期国债收益率涨 14.7 个基点报 3.602%。
【美债市场 | 美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 5.79 个基点报 4.073%】
上周五，美债收益率集体上行，2 年期美债收益率涨 5.79 个基点报 4.073%，3 年期美债收益率上行 8.19 个基点报 4.138%，5 年期美债收益率上行 10.54 个基点报 4.258%，10 年期美债收益率上行 11.27 个基点报 4.593%，为 2025 年 5 月以来最高水平，30 年期美债收益率上行 8.64 个基点报 5.117%。
